Glassnode: Nguồn cung Bitcoin(BTC) đang cạn kiệt do nhà đầu tư dài hạn tích lũy mạnh

Một báo cáo mới đây từ công ty phân tích dữ liệu on-chain Glassnode đã đặt dấu hỏi về nhận định phổ biến rằng việc giảm nguồn cung Bitcoin(BTC) trên sàn giao dịch sẽ dẫn đến "cú sốc nguồn cung". Theo Glassnode, đây là một quan niệm phóng đại và thiếu cơ sở – tuy nhiên, họ cũng thừa nhận rằng tâm lý tích lũy của nhóm nắm giữ dài hạn đang thực sự tạo ra áp lực cung ở mức đáng kể.

Theo Glassnode công bố ngày 12 (giờ địa phương), khối lượng Bitcoin lưu trữ trên các sàn giao dịch hiện chỉ còn chiếm dưới 15% tổng cung lưu hành – mức thấp nhất kể từ năm 2018. Dữ liệu này thường được xem là tín hiệu tích cực vì nó hàm ý áp lực bán ngắn hạn suy giảm. Tuy nhiên, công ty cảnh báo rằng việc đánh giá cơ cấu nguồn cung chỉ dựa vào biến động trong “đặt cọc sàn giao dịch” là không đầy đủ. Cốt lõi nằm ở năng lực hấp thụ của nhóm đầu tư dài hạn.

Cụ thể, Glassnode trích dẫn chỉ số “Lượng lưu trữ của nhà đầu tư dài hạn so với lượng phát hành mới” (Long-term Holder Supply Storage vs. Issuance) để chỉ ra rằng nguồn cung BTC hiện tại đang được các nhà đầu tư dài hạn hấp thụ vượt xa lượng phát hành từ các thợ đào. Nói cách khác, người mua dài hạn ngày càng tích cực gom hàng trong khi nguồn cung mới ngày càng hạn chế – dẫn tới lượng Bitcoin lưu thông trên thị trường ngày một cạn kiệt.

Tình trạng "thắt chặt nguồn cung" này khiến giá rất dễ bị ảnh hưởng trước bất kỳ sự thay đổi nhu cầu nào. Glassnode lưu ý: trong bối cảnh dòng tiền từ các tổ chức lớn và nhu cầu từ các ETF đang gia tăng, thị trường có thể nhạy cảm hơn với những “cú sốc nhu cầu”. Đó là điều có thể dẫn đến những đợt biến động giá mạnh – tăng vọt nếu cầu tiếp tục tăng, hoặc điều chỉnh sâu nếu bị rút vốn.

Tác động từ sự tái định hình cấu trúc cung rõ ràng đang phản ánh vào giá thị trường. Bitcoin đã ghi nhận đợt tăng mạnh kéo dài từ ngày 8 đến ngày 12 tháng 7, tăng từ mức đáy 107.438 đô la lên đỉnh cao lịch sử 118.909 đô la. Trong giai đoạn này, khoảng 1,15 tỷ đô la lệnh bán khống đã bị thanh lý – con số lớn nhất trong 4 năm trở lại đây.

Hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch quanh mức 117.093 đô la. Thị trường cũng đang chứng kiến mức tăng cao kỷ lục của hợp đồng mở (Open Interest) ở hai mốc đáo hạn lớn – tháng 9 và tháng 12 năm nay – với các mức giá mục tiêu lên đến 140.000 và 150.000 đô la.

Glassnode kết luận rằng: “Không nên dựa vào biến động bề nổi của lượng lưu trữ trên sàn để đánh giá nguồn cung. Áp lực thực sự đang tích lũy dần từ quá trình gom hàng của các nhà đầu tư dài hạn.” Trong một thị trường ngày càng phức tạp, việc phân tích xu hướng giá Bitcoin(BTC) đòi hỏi góc nhìn sâu sắc hơn từ các dữ liệu on-chain, thay vì dựa vào các thống kê đơn lẻ hoặc mô hình đơn giản.

Bình luận: Với việc giảm nguồn cung lưu hành trên nền tảng giao dịch và nhu cầu tiềm năng ngày càng gia tăng từ tổ chức, giá Bitcoin(BTC) đang bước vào một kỷ nguyên đầy biến động. Nhà đầu tư cần cẩn trọng với các chuyển động vi mô của cung - cầu, thay vì chỉ phản ứng với các tín hiệu bề mặt.