Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm lần đầu sau 3 năm, khó hóa giải cú sốc nguồn cung

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất cơ bản lần đầu sau 3 năm lên 3,75-4,00%, nhưng các chuyên gia nhận định chính sách lãi suất khó xử lý trực tiếp đà tăng giá do năng lượng và các yếu tố phía nguồn cung.

Fed quyết định tăng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 16 tháng 9. Kết quả bỏ phiếu nhất trí 12-0, trong khi Fed cho biết lạm phát vẫn ở mức cao.

Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Lãi suất có thể làm chậm nhu cầu nhạy cảm với chi phí vay như nhà ở, ô tô và đầu tư thiết bị, nhưng không trực tiếp giải quyết cú sốc nguồn cung.

Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 0,4% so với tháng trước. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước.

Giá năng lượng tăng 16,3% so với cùng kỳ năm trước. Giá hàng hóa năng lượng tăng 28,0%, còn giá xăng tăng 27,4%. Những yếu tố như chiến tranh hoặc gián đoạn nguồn cung dầu thô phát sinh trong quá trình sản xuất và logistics khó được kiềm chế chỉ bằng lãi suất.

Lance Roberts, giám đốc đầu tư của RIA Advisors, phân tích rằng việc tăng lãi suất tác động đến nhu cầu nhưng không trực tiếp giải quyết cú sốc nguồn cung. Đây là nhận định của Roberts và cần được phân biệt với lập trường chính thức của Fed.

Tuy nhiên, cũng khó giải thích toàn bộ áp lực lạm phát chỉ bằng yếu tố năng lượng. CPI lõi đã tăng 2,4%, trong khi dự báo kinh tế tháng 9 của Fed đưa mức trung vị lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi năm 2026 lên 3,4%.

Dự báo kinh tế của Fed cũng phản ánh khả năng tiếp tục tăng lãi suất. Mức trung vị lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 được nâng lên 4,1%, so với 3,8% trong dự báo tháng 6.

Trong số 18 quan chức tham gia dự báo, 16 người cho rằng lãi suất cuối năm 2026 sẽ ở mức ít nhất 4,125%, cao hơn mức hiện tại. Trong số này, 4 người dự báo 4,375%, phản ánh khả năng tăng thêm tổng cộng 50 điểm cơ bản.

Fed dự báo lạm phát PCE năm 2026 ở mức 3,7%. Con số này cho thấy lạm phát có thể tiếp tục cao hơn mục tiêu 2% trong một thời gian, nhưng đây là mức trung vị và có thể thay đổi tùy tình hình kinh tế cũng như đánh giá chính sách.

Chứng khoán Mỹ giảm trong ngày Fed tăng lãi suất. AP đưa tin S&P500 giảm 0,4%, chỉ số Dow Jones giảm 1,2% và Nasdaq giảm dưới 0,1%.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ngày 18 tháng 9 là 5,01%, còn kỳ hạn 30 năm là 5,34%. Lợi suất dài hạn chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố ngoài lãi suất chính sách, như tài khóa, phát hành trái phiếu chính phủ và kỳ vọng lạm phát.

Do đó, khó giải thích đà tăng của lợi suất dài hạn chỉ bằng một lần tăng lãi suất của Fed. Phản ứng của thị trường tại thời điểm quyết định lãi suất và diễn biến lợi suất trái phiếu sau đó có thời điểm tham chiếu khác nhau nên cần được phân biệt.

Như TokenPost từng đưa tin, quyết định tăng lãi suất lần này khiến thị trường một lần nữa đánh giá lộ trình tăng tiếp theo, đồng thời tác động đến nhận định về khả năng duy trì mặt bằng lãi suất cao bên cạnh triển vọng lạm phát.

Fed vẫn duy trì lập trường đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Khi các cú sốc nguồn cung tiếp diễn, mức độ hiệu quả của những lần tăng lãi suất tiếp theo trong việc hạ nhiệt lạm phát sẽ được kiểm chứng qua các chỉ số giá sắp tới và những điều chỉnh trong dự báo của Fed.