Bitcoin có khả năng vượt Nasdaq 100, Raoul Pal nêu 'nghịch lý lãi suất'

Bitcoin (BTC) có thể đạt hiệu suất cao hơn Nasdaq 100 trong thời gian tới, theo nhận định của Raoul Pal (Raoul Pal), nhà sáng lập Real Vision. Lập luận này cho rằng áp lực tái cấp vốn nợ công gia tăng khi lãi suất tăng có thể thúc đẩy thanh khoản mở rộng trong dài hạn.

Ngày 18 tháng 9, Raoul Pal viết trên X: “My view for a couple of months is that BTC outperforms the NDX going forwards as fiscal dominance and the need to refinance meets The Everything Code”. Ông đưa ra quan điểm rằng Bitcoin sẽ vượt Nasdaq 100 trong thời gian tới.

Một phân tích khác cho thấy xu hướng giảm trên biểu đồ sức mạnh tương đối theo tuần giữa Bitcoin và Nasdaq 100 đã bị phá vỡ. Bitcoin.com cho biết Raoul Pal cho rằng lãi suất tăng, việc tái cấp vốn nợ công và cái gọi là 'Everything Code' có thể khiến nhu cầu thanh khoản gia tăng.

Thông thường, lãi suất tăng làm tăng tỷ lệ chiết khấu và chi phí huy động vốn của các tài sản rủi ro, qua đó gây sức ép lên Bitcoin. Tuy nhiên, Raoul Pal cho rằng quy mô nợ công càng lớn thì nhu cầu mở rộng thanh khoản trong dài hạn để đáp ứng chi phí lãi suất và tái cấp vốn càng cao.

Ngày 16 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75-4,00% tại cuộc họp FOMC. Kết quả biểu quyết là 12-0, trong khi Fed cho biết động thái này nhằm hỗ trợ việc thực hiện hai mục tiêu và đưa lạm phát trở lại mức 2%.

Theo lịch sử lãi suất của Fed, đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Tuy nhiên, Fed không giải thích động thái này bằng mối liên hệ với giá Bitcoin hay khả năng mở rộng thanh khoản trên thị trường tài sản số.

Bitcoin.com đưa tin Bitcoin đã tăng từ khoảng 75.580 USD trước quyết định của Fed lên trên 81.000 USD vào ngày 18 tháng 9. Dữ liệu cùng ngày của Yahoo Finance cho thấy Nasdaq 100 tăng 0,67% lên 29.644,17 điểm.

Hai tài sản có đơn vị và cấu trúc giao dịch khác nhau. Vì vậy, không thể chỉ dựa vào giá trong một ngày để xác định tài sản nào mạnh hơn về tương đối hoặc liệu xu hướng giảm mà Raoul Pal đề cập đã thực sự đảo chiều hay chưa.

Để so sánh, cần kiểm tra đồng thời lợi suất trong cùng một khoảng thời gian và tỷ lệ tương đối. Việc Bitcoin và Nasdaq 100 cùng tăng trong một ngày cũng khiến việc kết luận về sức mạnh tương đối chỉ từ biến động ngắn hạn trở nên khó khăn.

'Chi phối tài khóa' mà Raoul Pal đề cập là tình trạng gánh nặng tài khóa của chính phủ có ảnh hưởng lớn đến các quyết định về chính sách tiền tệ và thanh khoản. Theo lập luận này, quá trình chính phủ ứng phó với lãi suất cao và các khoản nợ đến hạn có thể tác động đến các tài sản rủi ro thông qua chính sách tiền tệ và tài khóa.

Tuy nhiên, tuyên bố mới nhất của Fed không bao gồm kế hoạch cung cấp thanh khoản nhằm hỗ trợ giá Bitcoin. Cách diễn giải rằng thanh khoản có thể tăng sau khi lãi suất được nâng là phân tích cá nhân của Raoul Pal, không phải nội dung giải thích chính sách của Fed.

Raoul Pal cũng cho rằng Bitcoin và Nasdaq 100 cùng theo dõi thanh khoản toàn cầu. Tuy nhiên, thời gian và phương pháp tính hệ số tương quan mà ông đề cập chưa thể được xác nhận từ các tài liệu công khai, nên chưa thể dùng con số này làm cơ sở.

Bitcoin.com cũng nhắc lại dự báo trước đây của Raoul Pal về khả năng Bitcoin đạt 450.000 USD (khoảng 624,15 triệu won) vào cuối năm 2026. Đây là dự báo cá nhân trước đó, không phải mục tiêu giá mới được đưa ra trong bài đăng trên X lần này.

Trong cộng đồng thị trường trực tuyến, một số ý kiến chú ý đến việc Bitcoin vẫn tăng sau khi Fed nâng lãi suất, trong khi các ý kiến thận trọng cho rằng chưa thể khẳng định thị trường giá lên. Những phản ứng này chỉ cho thấy sự quan tâm đến phân tích của Raoul Pal, không phải kết quả kiểm chứng rằng Bitcoin sẽ vượt Nasdaq 100 trong dài hạn.

Một phân tích trước đó cho rằng diễn biến của Bitcoin sau khi lãi suất tăng có thể khác với quá khứ, trong khi tranh luận lần này tiếp tục phản ánh sự khác biệt trong cách đánh giá tác động của lộ trình lãi suất và thay đổi kỳ vọng thị trường đối với Bitcoin.

Cuối cùng, việc Bitcoin có vượt Nasdaq 100 trong dài hạn hay không sẽ cần được đánh giá thêm dựa trên lộ trình lãi suất, thay đổi thanh khoản và hiệu suất tương đối của hai tài sản trong cùng một khoảng thời gian. Phát biểu của Raoul Pal nên được xem là phân tích cá nhân về kinh tế vĩ mô, không phải thông báo chính sách.