7 nghìn tỷ USD quyền chọn Mỹ đáo hạn ngày 18/9, phòng hộ của dealer là biến số

Khoảng 7 nghìn tỷ USD (xấp xỉ 9.667 nghìn tỷ won) quyền chọn cổ phiếu Mỹ đáo hạn ngày 18/9 theo giờ địa phương, trong bối cảnh thay đổi hoạt động phòng hộ của dealer có thể ảnh hưởng đến biến động ngắn hạn sau khi các vị thế lớn được xử lý.

Citadel Securities đưa ra ước tính quy mô quyền chọn cổ phiếu Mỹ đáo hạn ngày 18/9 ở mức 7 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 25% tổng mức phơi nhiễm, dựa trên dữ liệu vị thế mở của Bloomberg. Dữ liệu được tính đến ngày 16/9. Citadel Securities cho biết việc các vị thế hết hạn và được chuyển sang kỳ đáo hạn tiếp theo có thể làm thay đổi môi trường kỹ thuật của thị trường sau ngày đáo hạn. Tài liệu chính thức của Citadel Securities

Tuy nhiên, quy mô kỳ đáo hạn thay đổi tùy thời điểm và phạm vi thống kê. Investing.com từng đưa ra con số 6,2 nghìn tỷ USD (xấp xỉ 8.562 nghìn tỷ won) cho kỳ đáo hạn này dựa trên tài liệu của Citadel Securities ngày 31/8. Phân tích của Investing.com

Hai con số 7 nghìn tỷ USD và 6,2 nghìn tỷ USD là các ước tính sử dụng những ngày chốt dữ liệu khác nhau. Quy mô có thể đã tăng do các vị thế gần ngày đáo hạn được bổ sung, nhưng tài liệu gốc của Citadel Securities nêu con số 7 nghìn tỷ USD chưa được xác nhận trực tiếp trong danh mục công khai.

Kỳ đáo hạn lần này trùng với 'triple witching', thời điểm hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu, quyền chọn chỉ số cổ phiếu và quyền chọn cổ phiếu riêng lẻ cùng đáo hạn trong một quý. Lịch đáo hạn quyền chọn năm 2026 của Cboe cũng ghi ngày 18/9 là ngày đáo hạn quyền chọn cuối quý III. Lịch đáo hạn của Cboe

Giá trị danh nghĩa không phải là lượng tiền thực tế được trao đổi hay mức thua lỗ của nhà đầu tư. Đây là giá trị tổng của tài sản cơ sở được quyền chọn tham chiếu, có thể bao gồm cả hợp đồng quyền chọn mua, quyền chọn bán và hai phía của giao dịch chênh lệch, nên cũng khác với quy mô giao dịch thực tế.

Tác động của ngày đáo hạn phụ thuộc nhiều hơn vào thay đổi vị thế phòng hộ của dealer thay vì chỉ riêng giá trị đáo hạn. Nếu dealer mua tài sản cơ sở khi giá giảm và bán khi giá tăng, hoạt động phòng hộ có thể làm giảm biên độ biến động.

Ngược lại, khi các quyền chọn hiện tại hết hạn hoặc được chuyển sang kỳ tiếp theo, hoạt động phòng hộ liên quan có thể giảm. Khi đó, cơ chế đệm từng giúp ổn định giá có thể yếu đi, nhưng chỉ dựa trên cấu trúc phòng hộ thì chưa thể khẳng định hướng tăng hay giảm.

Investing.com phân tích rằng một số vị thế quyền chọn có thể đóng vai trò 'tấm đệm', hấp thụ một phần đà giảm của giá. Điều này cho thấy kỳ đáo hạn quy mô lớn vừa có khả năng làm tăng biến động, vừa có thể hạn chế biên độ biến động giá.

Kỳ đáo hạn lần này là cùng một sự kiện với ước tính về kỳ đáo hạn quyền chọn quý III tại Mỹ được đưa tin trước đó. Khi đó, con số 7 nghìn tỷ USD cũng được đưa ra dựa trên tài liệu của Citadel Securities, đồng thời lưu ý rằng ước tính có thể thay đổi theo phạm vi tính toán.

Triple witching và ngày đáo hạn quyền chọn là thời điểm các hợp đồng trên thị trường chỉ số cổ phiếu, cổ phiếu riêng lẻ và hợp đồng tương lai được xử lý đồng thời. Trước và sau ngày đáo hạn, việc đóng vị thế, chuyển kỳ hạn và mở hợp đồng mới có thể diễn ra cùng lúc, khiến khối lượng giao dịch và biến động giá khác với thông thường.

Chưa có bằng chứng cho thấy kỳ đáo hạn quyền chọn cổ phiếu và chỉ số Mỹ lần này trực tiếp tác động đến thị trường tiền mã hóa tại Việt Nam. Khả năng hoạt động điều chỉnh phòng hộ trên thị trường tài chính Mỹ ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro vẫn được đề cập, nhưng chưa có dữ liệu để khẳng định đây là yếu tố quyết định hướng giá của Bitcoin(BTC) và các tài sản tiền mã hóa lớn.

Điều nhà đầu tư tại Việt Nam cần theo dõi là vị thế mở mới hình thành sau ngày đáo hạn và cấu trúc phòng hộ của dealer, thay vì chỉ tập trung vào quy mô đáo hạn. Đặc biệt, không nên so sánh hai con số 7 nghìn tỷ USD và 6,2 nghìn tỷ USD như thể chúng được tính theo cùng một tiêu chuẩn.

Sau ngày đáo hạn, thị trường sẽ lần lượt xác định các vị thế cũ đã biến mất ở mức nào và quy mô chuyển sang kỳ đáo hạn tiếp theo ra sao. Mối liên hệ giữa các chỉ số này và biến động giá thực tế cần được đánh giá dựa trên dữ liệu giao dịch tiếp theo.