6,5% trong quý: XLC được đề xuất chiến lược quyền chọn

Ngành dịch vụ truyền thông ghi nhận tổng lợi suất khoảng 6,5% trong quý này, đảo chiều sang diễn biến tương đối tích cực dù vẫn kém S&P500 hơn 14 điểm phần trăm từ đầu năm. Một chiến lược quyền chọn sử dụng ETF XLC cũng được đề xuất.

CNBC đưa tin sáng ngày 17 (giờ Hàn Quốc) rằng ngành dịch vụ truyền thông đã vượt S&P500 hơn 5 điểm phần trăm trong quý này. Như vậy, ngành từng kém hiệu quả từ đầu năm đang ghi nhận lợi suất quý cao hơn chỉ số S&P500.

XLC không chỉ nắm giữ cổ phiếu viễn thông. Theo dữ liệu của State Street, tỷ trọng các nhóm ngành trong ETF này tính đến ngày 9 tháng 9 gồm truyền thông và dịch vụ tương tác 37,89%, giải trí 24,12%, truyền thông 18,71%, viễn thông cố định 14,73% và viễn thông không dây 4,56%.

Các cổ phiếu trong danh mục gồm Meta Platforms($META), Alphabet($GOOGL·$GOOG), AT&T($T), Verizon($VZ), Walt Disney($DIS) và Netflix($NFLX). Cấu trúc này đưa các doanh nghiệp hoạt động trong quảng cáo kỹ thuật số, trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, hạ tầng viễn thông và nội dung vào cùng một nhóm ngành.

Mike Khouw (Mike Khouw), cộng tác viên CNBC, chú ý rằng XLC đã hai lần bật tăng từ vùng 105 USD trong vài tháng gần đây. Dựa trên diễn biến này, ông đề xuất chiến lược quyền chọn risk reversal dạng call spread với các mức giá thực hiện 105, 115 và 125 USD, đáo hạn vào tháng 1.

Cấu trúc này gồm bán quyền chọn bán (put) giá thực hiện 105 USD, mua quyền chọn mua (call) giá thực hiện 115 USD rồi bán quyền chọn mua giá thực hiện 125 USD. Nhà đầu tư chịu rủi ro giảm giá từ quyền chọn bán đã bán, đổi lại có thể thiết lập vị thế quyền chọn theo hướng tăng với chi phí thấp hơn.

CNBC cho biết tổ hợp này tạo hiệu ứng mua quyền chọn mua giá thực hiện 115 USD với chi phí nhỉnh hơn 0,30 USD, thấp hơn mức 4,35 USD khi chỉ mua riêng quyền chọn đó.

Đổi lại chi phí thấp hơn, lợi nhuận theo hướng tăng bị giới hạn. Ngay cả khi XLC vượt 125 USD, phần tăng thêm cũng không được phản ánh đầy đủ do quyền chọn mua giá thực hiện 125 USD đã được bán.

Nếu XLC giảm xuống dưới 105 USD, nhà đầu tư có thể phải mua ETF ở mức giá đó theo quyền chọn bán đã bán. Khi ấy, yêu cầu ký quỹ cho giao dịch quyền chọn cũng trở thành một khoản cần đáp ứng.

Cboe mô tả risk reversal là cấu trúc kết hợp mua quyền chọn mua và bán quyền chọn bán để tạo mức độ nhạy delta theo hướng tăng. Tuy nhiên, tổ chức này cũng cho biết rủi ro giảm giá từ quyền chọn bán vẫn tồn tại.

Giá đóng cửa XLC do State Street tổng hợp là 110,83 USD vào ngày 9 tháng 9, trong khi tài sản quản lý đạt 22,47156 tỷ USD (khoảng 30,5613 nghìn tỷ won). So với các mức giá thực hiện được đề xuất, chiến lược này được xây dựng khi XLC nằm giữa 105 và 115 USD.

S&P Dow Jones Indices đưa ra mức lợi suất giá từ đầu năm của chỉ số S&P500 ngành dịch vụ truyền thông là 0,58% tính đến ngày 10 tháng 9. Con số này khác về phương pháp tính và thời điểm so với tổng lợi suất CNBC đề cập nên không thể so sánh trực tiếp.

Trường hợp này là một phân tích đồng thời đề cập sự cải thiện về lợi suất tương đối của ngành và một cấu trúc quyền chọn cụ thể. Chiến lược quyền chọn không loại bỏ rủi ro chỉ vì giới hạn phạm vi thua lỗ, còn kết quả có thể thay đổi tùy thời hạn, giá thực hiện và biến động.

Lãi lỗ thực tế phụ thuộc vào giá XLC, phí quyền chọn và yêu cầu ký quỹ. Đặc biệt, cần xem xét đồng thời áp lực giảm giá từ quyền chọn bán 105 USD đã bán và giới hạn lợi nhuận do quyền chọn mua 125 USD đã bán.