QQQ đảo chiều skew quyền chọn, biến động hàm ý của quyền chọn mua cao hơn 6,1 điểm phần trăm

Thị trường quyền chọn của Invesco QQQ Trust($QQQ), ETF mô phỏng Nasdaq100, đã xuất hiện hiện tượng đảo chiều khi biến động hàm ý của quyền chọn mua vượt quyền chọn bán. Tính đến ngày 15, biến động hàm ý của quyền chọn mua delta 25 là 22,8%, trong khi quyền chọn bán là 16,7%.

Chênh lệch giữa biến động hàm ý của quyền chọn bán và quyền chọn mua được ghi nhận ở mức -6,1 điểm phần trăm. Thông thường, biến động hàm ý của quyền chọn bán cao hơn quyền chọn mua do nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá, nên diễn biến lần này đi ngược cấu trúc phổ biến của thị trường quyền chọn.

CryptoBriefing đưa tin spread biến động hàm ý giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua của Nasdaq100 đã giảm xuống khoảng 4% vào cuối tháng 5. Spread này từng mở rộng lên khoảng 15,5% vào đầu năm 2025, khi lo ngại về thuế quan và suy thoái kinh tế gia tăng.

Skew quyền chọn bán-mua kỳ hạn 1 tháng ở mức 1,15 điểm vào tháng 8, thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Skew là chỉ báo so sánh chênh lệch biến động hàm ý giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua có cùng kỳ hạn và delta tương tự.

Biến động hàm ý là kỳ vọng về biên độ biến động giá trong tương lai được phản ánh vào giá quyền chọn. Chỉ báo này gần với mức biến động mà thị trường dự kiến hơn là dự đoán giá sẽ tăng hay giảm.

Quyền chọn delta 25 là hợp đồng có độ nhạy khoảng 0,25 trước thay đổi giá của tài sản cơ sở. So sánh quyền chọn bán và quyền chọn mua delta 25 cùng kỳ hạn giúp đánh giá nhu cầu phòng hộ giảm giá hay kỳ vọng tăng giá đang được phản ánh nhiều hơn vào giá quyền chọn.

Spread quyền chọn bán-mua giảm hoặc đảo chiều có thể cho thấy nhu cầu quyền chọn bán suy yếu hoặc nhu cầu quyền chọn mua tăng tương đối. Tuy nhiên, chỉ số này không xác nhận sự thay đổi vị thế của một nhóm giao dịch cụ thể hay hướng đi của thị trường cơ sở.

QQQ là ETF mô phỏng chỉ số Nasdaq100. Quyền chọn QQQ được sử dụng để theo dõi kỳ vọng của các thành viên thị trường về biến động tương lai của Nasdaq100, chỉ số có tỷ trọng cổ phiếu công nghệ cao.

Biến động skew của quyền chọn Nasdaq100 có thể liên quan đến nhận thức rủi ro trên toàn bộ các cổ phiếu thành phần, nhưng ý nghĩa còn phụ thuộc vào kỳ hạn, giá thực hiện, khối lượng giao dịch và khối lượng mở. Việc diễn giải toàn bộ vị thế trên thị trường quyền chọn chỉ từ một kỳ hạn và một khoảng delta có những giới hạn nhất định.

Như TokenPost từng đưa tin, chỉ dựa vào mức biến động thấp là khó xác định hướng giá Bitcoin. Tương tự, không thể khẳng định Nasdaq100 sẽ tăng hay giảm chỉ từ một chỉ báo quyền chọn. Skew phản ánh mức chênh lệch tương đối về chi phí giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua, thay vì trực tiếp chỉ ra hướng đi của thị trường.

CryptoBriefing đưa tin bộ phận biến động của Goldman Sachs đã đánh giá mức skew thấp đầu tháng 6 là mức thấp nhất trong 18 tháng. Tuy nhiên, tài liệu gốc của bộ phận này và phương pháp tính chưa được xác minh độc lập qua các kênh công khai.

Skew thấp không trực tiếp báo hiệu thị trường sẽ giảm. Dù vậy, nếu môi trường thị trường thay đổi trong bối cảnh nhu cầu quyền chọn bán yếu, các vị thế phòng hộ rủi ro giảm giá có thể được điều chỉnh, vì vậy cần theo dõi thêm dòng cung cầu tiếp theo.

Số liệu lần này cho thấy sự cân bằng tương đối giữa kỳ vọng tăng giá và nhu cầu phòng hộ giảm giá trên thị trường quyền chọn Nasdaq100 đã thay đổi. Tuy nhiên, không thể đánh giá tác động trực tiếp của diễn biến này đối với Nasdaq100 và thị trường tài sản số chỉ dựa trên riêng số liệu nói trên.