4 tỷ USD chứng khoán token hóa của Securitize vận hành độc lập với Đạo luật CLARITY

Securitize cho biết hoạt động kinh doanh chứng khoán token hóa đã đạt quy mô hơn 4 tỷ USD (khoảng 5,44 nghìn tỷ won) và có thể tiếp tục vận hành независимо với tiến trình xử lý Đạo luật CLARITY về cấu trúc thị trường tài sản số tại Mỹ.

Graham Ferguson, người phụ trách hệ sinh thái của Securitize, cho biết trên podcast ‘The Starting Block’ rằng chứng khoán token hóa không được thiết kế theo hướng chỉ có thể hoạt động nếu luật mới được thông qua. Crypto Briefing đưa tin về phát biểu này ngày 16.

Trọng tâm trong giải thích của Ferguson không nằm ở bản thân token, mà ở quy trình phát hành, lưu ký, thanh toán và giao dịch chứng khoán. Nếu các quy trình này được thiết kế phù hợp với quy định chứng khoán hiện hành, việc Đạo luật CLARITY được thông qua hay không không phải là điều kiện duy nhất quyết định sự tồn tại của hoạt động kinh doanh.

Securitize cho biết vào tháng 10/2025, công ty đã hợp tác với BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, KKR và VanEck để token hóa lượng tài sản trị giá hơn 4 tỷ USD. Con số này phản ánh tổng tài sản được xử lý và quản lý trong hoạt động kinh doanh chứng khoán token hóa do công ty công bố.

Trong số đó, Quỹ thanh khoản kỹ thuật số dành cho tổ chức bằng USD của BlackRock (BUIDL) được ra mắt trên Ethereum vào tháng 3/2024. Nhà đầu tư đủ điều kiện có thể đăng ký quỹ này thông qua Securitize Markets.

Cấu trúc vận hành của Securitize cũng được nêu trong văn bản ý kiến công ty gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) năm 2023. Công ty cho biết công ty con Securitize Transfer là đại lý chuyển nhượng đã đăng ký, còn Securitize Markets vận hành với tư cách nhà môi giới-đại lý đã đăng ký và hệ thống giao dịch thay thế (ATS) giao dịch chứng khoán tài sản số thuộc diện quản lý.

Văn bản gửi SEC ghi rõ Securitize Markets sử dụng blockchain để ghi nhận giao dịch và quản lý sổ đăng ký quyền sở hữu. Tài liệu cho thấy Securitize đã xây dựng hạ tầng token hóa trong khuôn khổ quy định chứng khoán.

ATS là hệ thống kết nối các lệnh mua và bán chứng khoán. Securitize cho biết công ty áp dụng hợp đồng thông minh và các hạn chế chuyển nhượng để chỉ cho phép giao dịch giữa những ví đã hoàn tất quy trình xác minh khách hàng và phòng chống rửa tiền.

Tại Mỹ, hoạt động vận hành ATS chịu yêu cầu đăng ký và báo cáo đối với nhà môi giới-đại lý. Vì vậy, hoạt động kinh doanh chứng khoán token hóa không chỉ dựa vào công nghệ blockchain, mà còn đòi hỏi vai trò của bên phát hành, đại lý chuyển nhượng, nhà môi giới-đại lý và hệ thống giao dịch phải được phân định trong khuôn khổ pháp lý.

SEC tháng 1/2026 mô tả chứng khoán token hóa là sản phẩm tài chính ghi nhận một phần hoặc toàn bộ quyền sở hữu chứng khoán trên blockchain hoặc các mạng lưới mã hóa khác. SEC cho biết việc token hóa không tự động làm thay đổi cách áp dụng luật chứng khoán hiện hành, trong khi đánh giá pháp lý có thể phụ thuộc vào cấu trúc phát hành, đăng ký và chuyển nhượng.

Đạo luật CLARITY (CLARITY Act) là dự luật về cấu trúc thị trường tại Mỹ, trong đó đề cập thẩm quyền quản lý tài sản số của SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Khả năng dự luật được thông qua và lịch bỏ phiếu tại toàn thể vẫn là các biến số riêng, cần được xem xét tách biệt với điều kiện đăng ký và vận hành của các doanh nghiệp chứng khoán token hóa.

Bản chất pháp lý của chứng khoán token hóa và quyền mà người dùng nắm giữ có thể thay đổi tùy theo quy định chứng khoán ở từng khu vực pháp lý, phương thức lưu ký tài sản cơ sở và điều kiện hoàn trả. Vì vậy, các sản phẩm cùng dựa trên blockchain không nhất thiết trao cho người nắm giữ quyền pháp lý, quyền nhận cổ tức hoặc quyền biểu quyết giống nhau.

Do đó, giải thích mới nhất của Securitize không có nghĩa Đạo luật CLARITY sẽ không ảnh hưởng đến ngành chứng khoán token hóa. Lập luận của công ty gần hơn với quan điểm rằng mô hình kinh doanh đã vận hành theo các yêu cầu đăng ký và quản lý hiện hành cần được phân biệt với các quy định về cấu trúc thị trường trong dự luật.

Securitize giữ quan điểm rằng hạ tầng phát hành, chuyển nhượng và giao dịch của công ty đang được vận hành phù hợp với quy định chứng khoán hiện hành. Tác động của tiến trình lập pháp cuối cùng của Đạo luật CLARITY đối với điều kiện đăng ký và vận hành của từng doanh nghiệp sẽ được làm rõ trong quá trình xử lý dự luật.