Xác suất Fed tăng 25 điểm cơ bản lên 87%, Phố Wall cảnh báo rủi ro chứng khoán Mỹ

Xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản trong tuần này đã tăng lên 87%, nhưng Phố Wall cho rằng rủi ro lớn hơn đối với chứng khoán Mỹ không nằm ở một lần tăng lãi suất, mà ở khả năng thắt chặt kéo dài và nguy cơ suy thoái kinh tế.

Nếu việc tăng lãi suất diễn ra, đây sẽ là lần tăng đầu tiên sau 3 năm. Fed dự kiến tổ chức cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 15-16 để quyết định mức lãi suất cơ bản.

Xác suất tăng lãi suất được phản ánh trên thị trường là kỳ vọng thể hiện qua giá tài sản tài chính. Con số này có thể thay đổi tùy theo diễn biến lạm phát, tăng trưởng kinh tế và phát biểu của các nhà hoạch định chính sách cho đến khi Fed đưa ra quyết định chính thức.

Goldman Sachs(GS), Morgan Stanley(MS) và JPMorgan(JPM) nhận định một lần tăng lãi suất khó có thể làm thay đổi xu hướng trung hạn của chứng khoán Mỹ. Lợi nhuận doanh nghiệp và đà tăng trưởng kinh tế vẫn được xem là yếu tố nâng đỡ thị trường.

Goldman Sachs cho rằng lợi nhuận và tình hình tài chính doanh nghiệp vẫn vững chắc. Ngân hàng này cũng đánh giá thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hơn 3 lần tăng lãi suất trong 1 năm tới.

Trong lịch sử, thị trường giá xuống thường bùng phát mạnh không phải sau một lần tăng lãi suất, mà sau khi thắt chặt kéo dài dẫn đến suy thoái kinh tế. Kể từ năm 1945, chỉ số S&P500 đã ghi nhận 12 lần thị trường giá xuống với mức giảm từ 20% trở lên, trong đó 6 lần trùng với giai đoạn suy thoái kinh tế xảy ra sau chu kỳ tăng lãi suất.

Cùng giai đoạn này còn có 4 đợt điều chỉnh sâu với mức giảm 18-20%. Số liệu trên cho thấy thời gian duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt và khả năng suy giảm kinh tế trở thành hiện thực có thể tác động đến thị trường mạnh hơn so với việc chỉ tăng lãi suất một lần.

Morgan Stanley cảnh báo nếu cú sốc lạm phát khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng, chứng khoán Mỹ có thể đối mặt với đợt điều chỉnh kỹ thuật khoảng 10%. Ngược lại, nếu lợi suất tăng phản ánh đà tăng trưởng kinh tế mạnh chứ không phải lạm phát mất kiểm soát, thị trường chứng khoán có thể chịu đựng được mức tăng này.

Điều chỉnh kỹ thuật là mức giảm ngắn hạn, chưa đủ để khẳng định xu hướng trung và dài hạn đã đảo chiều. Vì vậy, khả năng điều chỉnh khoảng 10% được đưa ra như một kịch bản trong điều kiện cụ thể, chứ không phải dự báo giảm giá đã được xác định.

Thị trường trái phiếu và thị trường dầu mỏ cũng nổi lên là biến số quan trọng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tiến sát mốc 5%, trong khi giá dầu thô quốc tế vượt 100 USD/thùng.

JPMorgan chỉ ra diễn biến giá dầu là biến số chính đối với chứng khoán trong ngắn hạn. Nếu giá dầu neo cao kéo dài, lo ngại lạm phát sẽ gia tăng, kéo theo áp lực thắt chặt của Fed và áp lực lên định giá cổ phiếu.

Ngược lại, nếu áp lực giá dầu hạ nhiệt, thị trường sẽ có thêm dư địa để hấp thụ cú sốc từ việc tăng lãi suất. Điều này đồng nghĩa thời gian duy trì chính sách thắt chặt cùng hiệu ứng dây chuyền từ giá dầu và lạm phát quan trọng hơn bản thân việc tăng lãi suất.

Chỉ số S&P500 hiện vẫn duy trì ở mức giảm chưa tới 2% so với đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai Nasdaq100 đã giảm khoảng 1,6% vào ngày 14, cho thấy khi lợi suất trái phiếu và giá dầu cùng tăng ở vùng đỉnh, biến động của thị trường chứng khoán có thể gia tăng.

Blockbits ngày 14 đưa tin, dẫn phân tích từ Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan, cho biết thắt chặt kéo dài và nguy cơ suy thoái kinh tế được xem là rủi ro cốt lõi đối với thị trường chứng khoán hơn là một lần tăng lãi suất. Thị trường hiện được cho là sẽ đánh giá không chỉ việc có tăng lãi suất hay không, mà cả lộ trình chính sách sau đó cùng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Cuộc họp FOMC lần này diễn ra trong hai ngày 15-16. Kết quả cuộc họp, cùng với lộ trình tăng lãi suất tiếp theo của Fed, lợi nhuận doanh nghiệp, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và diễn biến giá dầu quốc tế được xem là những chỉ báo quan trọng sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của chứng khoán Mỹ.