11% biến động dự kiến: Quyền chọn Oracle(ORCL) nghiêng về lệnh mua trước báo cáo tài chính

Trước thềm công bố báo cáo tài chính của Oracle(ORCL), thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu đặt cược giá tăng vượt trội so với nhu cầu phòng thủ giá giảm. Đồng thời, giá quyền chọn cũng phản ánh khả năng cổ phiếu biến động khoảng 11%.

Oracle dự kiến công bố báo cáo tài chính sau khi đóng cửa phiên giao dịch ngày 10 theo giờ địa phương Mỹ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào lúc 19h30 ngày 11 theo giờ Việt Nam. Theo CNBC, giá quyền chọn của Oracle hiện phản ánh mức biến động dự kiến khoảng 11%.

CNBC cho biết trong ba quý gần nhất, mức biến động giá cổ phiếu Oracle ngay sau khi công bố báo cáo tài chính trung bình đạt 9,5%. Mức biến động dự kiến lần này cao hơn biến động thực tế gần đây, nhưng khó có thể khẳng định đây là con số bất thường nếu so với các mùa báo cáo tài chính trước đó.

Trên thị trường quyền chọn, quyền chọn mua (call) - vốn đặt cược vào khả năng giá tăng - đang được giao dịch với giá tương đối cao hơn. Tính đến khi đóng cửa phiên giao dịch ngày 9 tháng 9, quyền chọn đáo hạn ngày 11 tháng 9 với giá thực hiện 144 USD có giá quyền chọn bán (put) khoảng 2,34 USD. Trong khi đó, quyền chọn mua (call) với giá thực hiện 180 USD được giao dịch ở mức khoảng 3,90 USD.

Ở hai mức giá thực hiện có khoảng cách tương đương so với thị giá cổ phiếu tại thời điểm đó, quyền chọn mua lại có mức phí bảo hiểm (premium) cao hơn. Trên thị trường chứng khoán thông thường, quyền chọn bán - vốn dùng để phòng ngừa rủi ro giảm giá - thường được giao dịch với giá cao hơn quyền chọn mua.

CNBC phân tích rằng xu hướng ngược lại này đã xuất hiện ở Oracle trong suốt một năm qua, và hiện tượng này càng rõ nét hơn trong tuần gần đây trước thềm báo cáo tài chính. Tuy nhiên, mức phí quyền chọn chỉ phản ánh kỳ vọng mà nhà đầu tư sẵn sàng trả giá, không đảm bảo chiều hướng thực tế của giá cổ phiếu sau đó.

Diễn biến giá cổ phiếu gần đây cùng với đợt tăng giá sau báo cáo tài chính năm ngoái là một phần bối cảnh phía sau. CNBC cho biết cổ phiếu Oracle đã tăng 15% trong tuần qua, còn vào thời điểm công bố báo cáo tài chính tháng 9 năm ngoái, cổ phiếu này từng tăng tới 35%.

Mức biến động dự kiến trên thị trường quyền chọn là chỉ báo cho rủi ro giá quanh thời điểm công bố báo cáo tài chính. Chênh lệch giá giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán cho thấy nhà đầu tư đang sẵn sàng trả chi phí cao hơn cho rủi ro ở chiều nào, nhưng đây không phải tín hiệu khẳng định một biến động giá cụ thể.

Hiệu quả đầu tư hạ tầng AI và áp lực huy động vốn cũng là biến số then chốt của báo cáo tài chính lần này. Trong báo cáo công bố ngày 10 tháng 6, Oracle cho biết đã huy động 43 tỷ USD nợ vay và 5 tỷ USD vốn cổ phần để phục vụ đầu tư vốn (capex) cho năm tài chính 2026.

Oracle cũng cho biết trong năm tài chính 2027, công ty dự kiến huy động tổng cộng khoảng 40 tỷ USD từ cả nợ vay lẫn vốn cổ phần. Đây là cấu trúc tài chính cho thấy Oracle sẽ tiếp tục cần nguồn vốn bên ngoài để duy trì việc mở rộng hạ tầng AI quy mô lớn.

Cũng trong báo cáo này, doanh thu hạ tầng đám mây của Oracle trong năm tài chính 2026 được ghi nhận tăng 77%, đạt 18,1 tỷ USD. Giá trị hợp đồng còn lại chưa ghi nhận doanh thu (RPO) đạt 638 tỷ USD, và Oracle cho biết phần lớn trong số này là các hợp đồng liên quan đến AI.

Ngược lại, dòng tiền tự do (free cash flow) của công ty ở mức âm 23,7 tỷ USD. Điều này cho thấy việc mở rộng mảng AI vừa giúp doanh thu và giá trị hợp đồng tăng lên, vừa làm tăng áp lực tài chính cần thiết để mở rộng trung tâm dữ liệu.

Cuộc tranh luận xoay quanh đầu tư trung tâm dữ liệu AI và áp lực tài chính cũng tiếp diễn trong báo cáo tài chính lần này của Oracle. Cần nhìn nhận song song số liệu tăng trưởng mảng đám mây và dòng tiền của công ty mới có thể tách bạch được hiệu quả và chi phí của khoản đầu tư hạ tầng AI.

CNBC nêu câu hỏi cốt lõi cho báo cáo tài chính lần này là liệu Oracle có thể tiếp tục mở rộng trung tâm dữ liệu AI mà không làm gia tăng đáng kể gánh nặng tài chính hay không. Oracle sẽ công bố báo cáo tài chính sau khi đóng cửa phiên giao dịch ngày 10 theo giờ Mỹ, còn CPI tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào lúc 19h30 ngày 11 theo giờ Việt Nam.