Quản lý tài sản số chuyển từ lập pháp sang thực thi, DeFi vẫn là khoảng trống

Xu hướng quản lý tài sản số toàn cầu đã chuyển từ câu hỏi 'có nên áp dụng hay không' sang 'thực thi như thế nào', nhưng các quy định liên quan đến tài chính phi tập trung (DeFi) và ví tự quản lý vẫn còn là khoảng trống.

WalletConnect công bố báo cáo dài 68 trang mang tên 'Hiện trạng chính sách, tuân thủ và quản lý' vào ngày 10, tổng hợp tiến độ quản lý toàn cầu trong các lĩnh vực thanh toán, DeFi, giao dịch, lưu ký và token hóa. Báo cáo cho biết các thảo luận tại những thị trường lớn đã vượt qua giai đoạn lập pháp và đang chuyển sang giai đoạn áp dụng thực tế đối với doanh nghiệp và dịch vụ.

Báo cáo chỉ ra rằng thể chế và tốc độ triển khai giữa các quốc gia đang có sự chênh lệch đáng kể. Ngay cả tại những thị trường đã xây dựng khung pháp lý, quá trình áp dụng tiêu chuẩn cấp phép và giám sát doanh nghiệp vào dịch vụ thực tế vẫn đang tiếp diễn.

Đạo luật Thị trường tài sản tiền mã hóa (MiCA) của Liên minh châu Âu (EU) đã được áp dụng toàn diện từ tháng 12 năm 2024, và giai đoạn chuyển tiếp theo từng quốc gia dành cho các doanh nghiệp hiện hữu đã kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026.

MiCA là quy định chung của EU quy định nghĩa vụ cấp phép, công bố thông tin và bảo vệ người dùng đối với tổ chức phát hành tài sản tiền mã hóa và nhà cung cấp dịch vụ. Sau khi giai đoạn chuyển tiếp kết thúc, cơ quan giám sát của các nước đã bước vào giai đoạn kiểm tra xem các doanh nghiệp chưa được cấp phép có còn cung cấp dịch vụ hay không.

Danh sách đăng ký tạm thời của Cơ quan Quản lý Thị trường và Chứng khoán châu Âu (ESMA) hiện có khoảng 330 nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa đã được cấp phép. WalletConnect cho biết trong báo cáo rằng trong số các doanh nghiệp từng hoạt động trước khi MiCA có hiệu lực, hơn 1.000 doanh nghiệp đã không được cấp phép đúng thời hạn.

Hong Kong đã cấp giấy phép đầu tiên cho tổ chức phát hành stablecoin vào tháng 4 năm 2026. Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong (HKMA) giải thích rằng tổ chức phát hành phải đáp ứng các yêu cầu liên quan đến phòng chống rửa tiền và ổn định tài chính.

Tại Nhật Bản, chế độ trung gian dịch vụ công cụ thanh toán điện tử và tài sản mã hóa theo Luật Dịch vụ thanh toán sửa đổi đã có hiệu lực từ tháng 6, kéo theo sự thay đổi trong hệ thống đăng ký và quản lý đối với các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ thanh toán và giao dịch.

Tại Mỹ, Đạo luật GENIUS quy định về stablecoin dùng cho thanh toán đã được ban hành. Chế độ liên quan sẽ được áp dụng toàn diện chậm nhất vào ngày 18 tháng 1 năm 2027.

Bộ Tài chính Mỹ cho biết kể từ thời điểm đó, về nguyên tắc chỉ những doanh nghiệp có giấy phép liên bang hoặc tiểu bang phù hợp mới được phát hành stablecoin dùng cho thanh toán tại Mỹ. Tuy nhiên, các dự luật bao quát cấu trúc thị trường rộng hơn vẫn đang trong giai đoạn xúc tiến.

Phương thức mà WalletConnect chú ý đến là 'trách nhiệm tại điểm tiếp xúc được quản lý'. Đây là cơ chế yêu cầu tổ chức phát hành và nhà cung cấp dịch vụ phải chịu nghĩa vụ phòng chống rửa tiền, kiểm tra đối tượng bị trừng phạt, quy tắc du lịch (Travel Rule) và lưu trữ hồ sơ ngay cả khi giao dịch với địa chỉ ví tự quản lý.

Ví tự quản lý là loại ví mà người dùng trực tiếp nắm giữ khóa riêng tư và quyền kiểm soát tài sản. Báo cáo giải thích rằng việc tự quản lý và tuân thủ quy định không nhất thiết mâu thuẫn với nhau, khi các công cụ như tra cứu danh sách trừng phạt, phân tích on-chain, xác minh quyền kiểm soát địa chỉ ví và chứng chỉ xác thực danh tính có thể tái sử dụng đang được áp dụng cho một số nghiệp vụ.

Ngược lại, các giao thức và phần mềm DeFi không có chủ thể quản lý tập trung rõ ràng vẫn là khoảng trống trong quản lý. Nguyên nhân là do trong nhiều trường hợp khó xác định được bên vận hành dịch vụ hay chủ thể kiểm soát, nên khó áp dụng trực tiếp các quy định vốn lấy doanh nghiệp làm trung tâm.

Trong bối cảnh khung quản lý của từng quốc gia đang chuyển từ luật pháp sang giám sát và nghĩa vụ của doanh nghiệp, việc có thể áp dụng cùng một tiêu chuẩn cho các dịch vụ xuyên biên giới và giao thức DeFi hay không vẫn chưa được làm rõ. WalletConnect nêu đây là một trong những vấn đề lớn chưa được giải quyết của quản lý tài sản tiền mã hóa toàn cầu.