809 tỷ USD giao dịch, 1inch(1INCH) vẫn chưa có lãi

Sàn tổng hợp giao dịch phi tập trung 1inch(1INCH) đã xử lý tổng cộng 809 tỷ USD giá trị hoán đổi token kể từ khi ra mắt năm 2019, nhưng đến nay vẫn chưa tạo ra lợi nhuận. Theo Forbes đưa tin ngày 28 tháng 7 (giờ địa phương), giới hạn về cấu trúc của thị trường DeFi khiến khối lượng giao dịch lớn không đồng nghĩa với doanh thu nền tảng.

Sergej Kunz (Sergej Kunz), đồng sáng lập 1inch, chia sẻ trong podcast “On the Margin” rằng “chúng tôi chưa từng tạo ra lợi nhuận”. Phát biểu này cho thấy ngay cả một trong những nền tảng tổng hợp thanh khoản lớn nhất DeFi cũng chưa tìm ra mô hình kiếm tiền bền vững.

Theo Kunz, với quy mô thị trường DeFi hiện tại, các nền tảng khó có thể trích xuất đủ giá trị từ giao dịch để tạo ra lợi nhuận đáng kể. Thay vì chạy theo lợi nhuận ngắn hạn, 1inch ưu tiên xây dựng hạ tầng giao dịch trước.

1inch hoạt động như một trình tổng hợp, so sánh thanh khoản và giá trên nhiều sàn giao dịch phi tập trung để tìm đường đi lệnh tối ưu. Vì không trực tiếp vận hành sàn mà chỉ kết nối lệnh sang các sàn khác, nền tảng khó giữ lại doanh thu dù khối lượng giao dịch tăng.

Nếu tăng phí giao dịch, người dùng có xu hướng chuyển sang giao dịch trực tiếp trên sàn phi tập trung; còn nếu giảm phí, doanh thu bị giới hạn dù khối lượng tăng. Kunz cảnh báo nếu vội vàng thương mại hóa, điều kiện giao dịch của người dùng có thể xấu đi.

Bên cạnh bài toán lợi nhuận, 1inch đang tập trung giải quyết tình trạng thanh khoản kém hiệu quả trong DeFi. Giao thức thanh khoản chia sẻ mới ra mắt mang tên Aqua được thiết kế để nhà cung cấp thanh khoản không cần khóa tài sản vào pool mà vẫn giữ trong ví, đồng thời hỗ trợ nhiều cặp giao dịch cùng lúc.

Thanh khoản tập trung là mô hình cho phép nhà cung cấp thanh khoản đặt tài sản trong một khoảng giá nhất định. Nếu giao dịch không diễn ra trong khoảng đó, tài sản dù đã ký gửi vẫn không được sử dụng hiệu quả.

Theo phân tích do Dune thực hiện theo yêu cầu của 1inch, khoảng 85% thanh khoản tập trung trên các sàn phi tập trung lớn trong nửa đầu năm 2026 không được sử dụng hiệu quả. Lượng thanh khoản được phân tích có mức trung bình tuần khoảng 1,84 tỷ USD, và ước tính khoảng 150 triệu USD phí giao dịch mỗi năm đã không được tạo ra. Dune cho biết con số này bao gồm cả phần thanh khoản không thực sự được sử dụng ở vùng giá giao dịch thực tế.

Trên Aqua, tài sản của nhà cung cấp thanh khoản vẫn nằm trong ví và chỉ token cần thiết mới được chuyển khi giao dịch khớp lệnh. Việc thanh toán giao dịch do các nhà tạo lập thị trường đã vượt qua vòng thẩm định tuân thủ quy định của 1inch đảm nhiệm.

Trong ngày đầu ra mắt, Aqua thu hút khoảng 25 triệu USD vốn. Về ưu đãi, 10 triệu token 1INCH và 500.000 USD Coin(USDC) đã được phân bổ.

1inch(1INCH) hiện đang hợp tác với các nền tảng lớn như Coinbase(COIN). Robinhood(HOOD) cũng đưa 1inch vào danh sách đối tác của Robinhood Chain, hướng đến giao dịch tài sản token hóa.

Tuy nhiên, chưa có thông tin cho thấy mối quan hệ hợp tác này đã giúp 1inch chuyển sang có lãi. Hiện tại, những gì được xác nhận chỉ là các mối quan hệ hợp tác, cấu trúc thanh khoản của Aqua, cùng quy mô vốn và ưu đãi ở giai đoạn đầu ra mắt.

Kunz cho biết sẽ tìm kiếm cơ hội thương mại hóa sau khi tài chính truyền thống và dòng vốn quy mô lớn hơn đổ vào DeFi. Trước mắt, 1inch khẳng định sẽ tập trung xây dựng hạ tầng giao dịch.

Trường hợp của 1inch cho thấy trong DeFi, khối lượng giao dịch và khả năng sinh lời không nhất thiết tăng cùng tốc độ. Việc Aqua có thể thay đổi hiệu quả sử dụng thanh khoản và cấu trúc doanh thu hay không sẽ phụ thuộc vào quy mô sử dụng giao thức và kết quả thanh toán giao dịch thực tế.