1inch (1INCH) định tuyến hơn 800 tỷ USD nhưng vẫn chưa có lợi nhuận

1inch (1INCH) đã định tuyến tổng cộng hơn 800 tỷ USD giao dịch nhưng đến nay vẫn chưa tạo ra lợi nhuận. Giới phân tích cho rằng khối lượng giao dịch tăng không đồng nghĩa với doanh thu tăng tương ứng trên thị trường DeFi (tài chính phi tập trung).

Sergej Kunz, đồng sáng lập 1inch (1INCH), cho biết trong podcast "On the Margin" ngày 28 tháng 7 rằng "chúng tôi chưa từng có lợi nhuận". Ông giải thích công ty dựa vào vốn của nhà đầu tư để tập trung xây dựng sản phẩm, thay vì tìm cách thu lợi trực tiếp từ người dùng. Forbes đưa tin về phát biểu này cùng nội dung podcast ngày 9. Theo Forbes

1inch là nền tảng tổng hợp (aggregator) so sánh thanh khoản và giá trên nhiều sàn giao dịch phi tập trung (DEX) để đưa ra lộ trình giao dịch tối ưu cho người dùng. Theo blog chính thức của 1inch, nền tảng này kết nối 13 mạng lưới và hơn 400 DEX, với tổng khối lượng swap lũy kế vượt 800 tỷ USD. 1inch cho biết trên blog chính thức

Số liệu trên bảng điều khiển mà Kunz nhắc đến trong podcast ghi nhận 809 tỷ USD tính đến ngày 28 tháng 7. Do thời điểm bắt đầu thống kê và phạm vi tính toán khác nhau, con số lũy kế mà 1inch công bố khó có thể so sánh trực tiếp với số liệu từ các công cụ theo dõi bên ngoài.

Khoảng cách giữa khối lượng giao dịch và doanh thu bắt nguồn từ cấu trúc phí của các nền tảng tổng hợp. Nếu tăng phí, người giao dịch sẽ có động lực chuyển sang giao dịch trực tiếp trên DEX. Nếu giữ phí thấp, khối lượng giao dịch lớn cũng khó chuyển hóa thành doanh thu tương xứng.

Kunz cho rằng thị trường DeFi hiện vẫn chưa đủ lớn để có thể khai thác giá trị. Bình luận: đây là cách ông lý giải giới hạn của mô hình kinh doanh hiện tại và của thị trường DeFi nói chung, hơn là một dự báo cụ thể về lợi nhuận tương lai của 1inch.

Để nâng hiệu quả sử dụng thanh khoản, 1inch đã ra mắt giao thức thanh khoản chia sẻ mang tên Aqua. Giao thức này được thiết kế để người dùng vẫn giữ tài sản trong ví, trong khi một số dư duy nhất có thể được sử dụng cho nhiều chiến lược giao dịch khác nhau.

Sách trắng của Aqua nêu bối cảnh ra đời của giao thức: thanh khoản hiện tại đang bị phân tán trên nhiều pool và cặp giao dịch, phần lớn trong số đó không được sử dụng cho giao dịch thực tế. Nếu cơ chế này được áp dụng rộng rãi, cách các nhà cung cấp thanh khoản phân bổ tài sản cho nhiều chiến lược có thể thay đổi, nhưng hiệu quả thực tế cần được kiểm chứng bằng dữ liệu giao dịch. sách trắng Aqua

Theo phân tích của Dune Analytics do 1inch đặt hàng, khoảng 85% thanh khoản tập trung trên các DEX lớn trong nửa đầu năm 2026 chưa được sử dụng hiệu quả. Trong tổng số 1,84 tỷ USD được phân tích, khoảng 1,6 tỷ USD ở trạng thái không hoạt động.

Bình luận: vì đây là phân tích do chính 1inch đặt hàng, số liệu này nên được xem là tài liệu tham khảo cho thấy tiềm năng cải thiện hiệu quả của Aqua, chứ khó có thể coi là chỉ số độc lập đại diện cho toàn ngành.

Giới trong ngành có nhiều góc nhìn khác nhau về vấn đề lợi nhuận của DeFi. MacBrennan Peet, người sáng lập Project 0, cho rằng số lượng ứng dụng DeFi càng tăng thì vốn càng bị phân tán ra nhiều nơi.

Ngược lại, Will Harborne, CEO của Rhino.fi, cho biết một số giao thức DeFi đang phát triển theo hướng xây dựng cơ cấu vận hành giống công ty fintech, kèm theo bộ phận kinh doanh chuyên phục vụ khách hàng doanh nghiệp. Một bên xem phân tán vốn là vấn đề, bên còn lại xem mô hình vận hành và doanh thu kiểu doanh nghiệp là hướng giải quyết.

Cũng cần lưu ý một phần nội dung công khai liên quan đến Aqua được thực hiện dưới hình thức hợp tác trả phí với 1inch. Vì vậy, những nội dung về khả năng cải thiện hiệu quả thanh khoản hay tạo doanh thu cần được phân biệt giữa mục đích quảng bá sản phẩm và phân tích độc lập. podcast liên quan

Trước đó, trong nửa đầu năm 2026, 1inch đã triển khai 6 chương trình bug bounty, trong đó có Aqua, để tiếp nhận báo cáo từ các nhà nghiên cứu an ninh bên ngoài. Chương trình bug bounty của Aqua với quy trình báo cáo lỗ hổng và thưởng cho thấy 1inch vẫn duy trì việc kiểm định từ bên ngoài song song với quá trình ra mắt sản phẩm.

Trường hợp của 1inch cho thấy trong DeFi, khối lượng giao dịch và doanh thu không phải lúc nào cũng tăng cùng tốc độ. Việc Aqua có thực sự giúp tăng phí giao dịch và doanh thu cho các nhà cung cấp thanh khoản hay không vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.