155 yên: USD/JPY xuyên thủng, MUFG nêu khả năng giảm tiếp về 151,50 yên

Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới ngưỡng 155 yên, và theo báo cáo công bố ngày 8 của MUFG, cặp tiền này có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn về vùng 151,50 yên. Nguyên nhân được nêu ra là hoạt động đóng vị thế bán yên và kỳ vọng Nhật Bản sớm tăng lãi suất.

Ông Tepei Ino, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu tại Tokyo của MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group), cho biết trong báo cáo ngày 8 rằng “tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới mốc tâm lý quan trọng 155 yên vào ngày 7”, đồng thời nhận định “nếu hoạt động đóng vị thế bán yên tiếp diễn, tỷ giá hoàn toàn có thể giảm sâu hơn mức đáy hồi tháng 1 là 152,50 yên, thậm chí về vùng thoái lui 50% là 151,50 yên”. Đây cũng là hai mốc kỹ thuật tiếp theo mà MUFG đưa ra trong báo cáo, cho thấy ngân hàng này xem đó là các ngưỡng cần theo dõi chứ chưa khẳng định là mục tiêu chắc chắn.

Từ mức thấp quanh 139,50 yên hồi đầu tháng 4/2025, tỷ giá USD/JPY đã tăng lên gần ngưỡng 164 yên vào năm 2026, trước khi giảm về vùng 152 yên vào ngày 8. So với đỉnh, mức thoái lui đã vượt 38%.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin về việc tỷ giá USD/JPY giảm về vùng 154 yên, và lần này thị trường tiếp tục ghi nhận khả năng giảm sâu hơn dưới mốc 155 yên. Khi tỷ giá giảm, số yên cần để mua 1 đô la Mỹ giảm theo, đồng nghĩa đồng yên mạnh lên còn đồng đô la yếu đi.

Ông Ino nhận định không có nguyên nhân rõ ràng nào giải thích cho những đợt giảm mạnh gián đoạn của tỷ giá USD/JPY. Tuy nhiên, ông cho rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô gần đây cùng phát biểu của các nhà hoạch định chính sách chủ chốt đang thúc đẩy lực mua đồng yên.

MUFG chỉ ra ba yếu tố chính đứng sau đà tăng giá gần đây của đồng yên: phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ liên quan đến chính sách tài khóa và tiền tệ của Nhật Bản, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, và khả năng Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) thay đổi cách phân bổ tài sản.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh G20, cho rằng “Nhật Bản cần thoát khỏi chính sách tái lạm phát”, đồng thời kêu gọi nước này có hành động quyết đoán để xử lý tình trạng đồng yên bị định giá thấp. Phát biểu từ phía Mỹ được xem là đã khiến thị trường chú ý nhiều hơn đến chính sách tiền tệ của Nhật Bản cũng như giá trị đồng yên.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda cũng nhiều lần khẳng định sẽ tiếp tục thảo luận việc tăng lãi suất tại mỗi cuộc họp, qua đó làm dấy lên kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Nếu khả năng Nhật Bản tăng lãi suất tăng lên, các vị thế bán yên dựa trên chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật có thể bị thu hẹp.

Việc đóng vị thế bán yên đồng nghĩa với việc các giao dịch trước đó bán yên để mua đô la Mỹ đang bị đảo ngược. Khi các giao dịch này diễn ra đồng loạt, áp lực giảm lên tỷ giá USD/JPY có thể gia tăng.

Khả năng GPIF thay đổi cơ cấu phân bổ tài sản cũng được xem là yếu tố có thể chi phối cung cầu đồng yên. Tuy nhiên, tài liệu không nêu cụ thể quy mô thay đổi hay thời điểm thực hiện.

Động lực mua đô la Mỹ cũng đang suy yếu. Ông Ino cho biết báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ khả quan hơn dự báo nhưng không kéo theo lực mua đô la tương ứng.

Theo ông Ino, thị trường đang có xu hướng chờ đợi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, dự kiến công bố vào ngày 11, trước khi xác định xu hướng tiếp theo. Điều này cho thấy diễn biến lạm phát đang được quan tâm hơn số liệu việc làm, xét về tác động đến lộ trình lãi suất và nhu cầu đô la Mỹ.

CPI Mỹ là chỉ số tiêu biểu phản ánh mức độ lạm phát, có thể ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng như giá trị đồng đô la. Trong diễn biến tỷ giá lần này, việc chờ đợi CPI cũng được xem là lý do khiến lực mua đô la bị hạn chế cho đến khi số liệu được công bố.

Đà tăng giá của đồng yên được nhìn nhận là kết quả tổng hợp từ kỳ vọng chính sách của Nhật Bản và nhu cầu đô la Mỹ suy yếu. Tuy nhiên, MUFG cho rằng khó có thể quy đợt giảm mạnh này cho một nguyên nhân duy nhất.

MUFG đánh giá lực mua yên gần đây chủ yếu dựa trên kỳ vọng chính sách, do đó còn quá sớm để khẳng định xu hướng lớn của thị trường đã thay đổi hay tỷ giá USD/JPY đã bước vào một biên độ giao dịch mới. Vì vậy, mốc 151,50 yên không phải là mục tiêu giá đã được xác định, mà chỉ là ngưỡng kỹ thuật để đánh giá khả năng giảm tiếp của tỷ giá.