Vượt 97% quỹ cùng loại, PIMCO mở rộng cược vào chuỗi cung ứng AI châu Á

Quỹ hỗn hợp Balanced Income and Growth Fund của PIMCO đang mở rộng trọng tâm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), từ nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn của Mỹ sang chuỗi cung ứng châu Á. Không chỉ chip bán dẫn, các hạ tầng vật lý như điện năng, hệ thống làm mát, dây dẫn, linh kiện quang học và đất hiếm cũng trở thành trọng tâm trong chiến lược đầu tư của quỹ này.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 4 (giờ địa phương), ông Emmanuel Sharef, giám đốc danh mục đầu tư tại PIMCO phụ trách quỹ Balanced Income and Growth Fund, cho biết ông đang chú ý nhiều hơn đến các nhà cung cấp thiết bị tại châu Á, cổ phiếu tài chính và y tế Trung Quốc, thay vì nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ. Theo thống kê của Bloomberg, quỹ này đã vượt 97% các quỹ cùng loại trong 3 năm gần nhất, với quy mô tài sản quản lý gần 19 tỷ USD.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, ông Sharef nói: "Hiện tại chúng tôi đang giảm tỷ trọng ở hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ đám mây vốn hóa siêu lớn và nhóm Magnificent 7", đồng thời lý giải nguyên nhân là mức định giá quá cao. Ông cho biết thêm: "Không nhất thiết phải nắm giữ những cổ phiếu đắt đỏ nhất mới có thể tiếp cận một chủ đề đầu tư hay xu hướng thị trường nào đó." Bình luận này cho thấy PIMCO đang tìm mức định giá hợp lý hơn để tiếp cận chủ đề AI, thay vì bám theo nhóm cổ phiếu công nghệ đã tăng giá mạnh.

Trang sản phẩm chính thức của PIMCO mô tả đây là quỹ phân bổ tài sản toàn cầu theo chiến lược 60/40, kết hợp cổ phiếu và trái phiếu. Theo dữ liệu PIMCO công bố tính đến ngày 31/7, tổng tài sản ròng của quỹ đạt 17,607 tỷ USD, tỷ trọng cổ phiếu chiếm 65,08%, với 419 mã chứng khoán trong danh mục.

Con số khoảng 19 tỷ USD tài sản quản lý mà Bloomberg đưa ra và tổng tài sản ròng trong tài liệu chính thức của PIMCO không trùng khớp nhau. Hai số liệu này có thể được tính ở thời điểm và phạm vi khác nhau, nên khó so sánh trực tiếp như cùng một con số.

Chiến lược 60/40 là cách phân bổ tài sản phổ biến, thường dành 60% cho cổ phiếu và 40% cho trái phiếu. Cấu trúc này vừa tìm kiếm cơ hội sinh lời khi cổ phiếu tăng giá, vừa dùng trái phiếu để giảm biến động. Khi lãi suất và định giá cổ phiếu cùng biến động, lựa chọn tài sản của người quản lý quỹ sẽ quyết định hiệu suất chung.

Trong danh mục nắm giữ hàng đầu được công bố, TSMC (Đài Loan) chiếm tỷ trọng 1,7%. Samsung Electronics và SK Hynix không xuất hiện trong danh sách 10 mã nắm giữ hàng đầu được công bố.

Đây là điểm đáng chú ý: báo cáo này không cho thấy việc mở rộng nắm giữ trực tiếp các cổ phiếu bán dẫn lớn của Hàn Quốc, mà phản ánh vai trò ngày càng lớn của các doanh nghiệp thiết bị, linh kiện và vật liệu châu Á trong đầu tư trung tâm dữ liệu AI.

Theo Reuters đưa tin ngày 2 (giờ địa phương), các doanh nghiệp thiết bị điện và làm mát đang hưởng lợi từ làn sóng mở rộng đầu tư trung tâm dữ liệu. Bài viết cũng đề cập tình trạng chậm trễ trong kết nối điện, cùng với máy biến áp và hệ thống làm mát cao cấp.

Chủ đề đầu tư AI không còn giới hạn ở các doanh nghiệp sản xuất chip cuối như Nvidia(NVDA), mà đang lan sang toàn bộ chuỗi cung ứng phía dưới của trung tâm dữ liệu. Để vận hành các mô hình AI quy mô lớn, ngoài hiệu năng chip, còn cần nguồn điện, hệ thống tản nhiệt, dây cáp, linh kiện quang học và thiết bị xây dựng.

Đất hiếm cũng nằm trong xu hướng này. Reuters đưa tin ngày 4 rằng một số nhà cung cấp đất hiếm Trung Quốc đang từ chối các đơn hàng xuất sang Mỹ vì lo ngại bị trả đũa.

Thông tin này dựa trên nguồn tin, chưa phải công bố chính thức từ phía chính phủ. Dù vậy, có thể thấy nguồn cung vật liệu cốt lõi cho bán dẫn và hạ tầng điện đã trở thành một biến số quan trọng trong chủ đề đầu tư AI.

Ông Sharef cho rằng việc mở rộng chi tiêu vốn cho AI sẽ kéo theo nhu cầu về linh kiện bán dẫn, thiết bị làm mát, dây cáp kết nối, linh kiện quang học, thiết bị cấp điện, thiết bị xây dựng và kim loại. Nhận định này có liên hệ với dòng vốn đầu tư tổ chức xoay quanh hạ tầng dữ liệu của thị trường GPU mà TokenPost từng đề cập.

Tuy nhiên, vấn đề lần này thiên về hạ tầng AI và sự thay đổi trong phân bổ tài sản truyền thống, hơn là bản thân tiền mã hóa hay blockchain. Bài viết trước đó của TokenPost về dòng vốn đầu tư vào chuỗi cung cấp điện cho hạ tầng AI cũng cho thấy thị trường đang bắt đầu xem các nút thắt về linh kiện và điện năng nằm ngoài con chip là một chủ đề đầu tư riêng.

Thị trường vẫn còn nhiều luồng quan điểm khác nhau. Một số ý kiến cho rằng nếu chi tiêu cho AI tiếp tục tăng, các doanh nghiệp thiết bị và vật liệu ở tầng dưới chuỗi cung ứng có thể được chú ý nhiều hơn. Trong khi đó, cũng có báo cáo cho biết cổ phiếu bán dẫn châu Á đã biến động trong tháng 7 do áp lực định giá và lo ngại về huy động vốn.

Sự thay đổi trong danh mục của PIMCO được xem là tín hiệu cho thấy chủ đề đầu tư AI đang mở rộng. Tuy nhiên, chỉ dựa trên tài liệu công khai thì chưa thể khẳng định điều này đồng nghĩa với xu hướng giá của từng cổ phiếu cụ thể, hay việc mở rộng tỷ trọng các cổ phiếu bán dẫn lớn của Hàn Quốc.