S&P nâng triển vọng Freedom Holdings (FRHC) lên Tích cực, giữ nguyên xếp hạng BB-

S&P Global Ratings đã nâng triển vọng tín nhiệm dài hạn của Freedom Holdings (FRHC) và các công ty con chủ lực từ mức "ổn định" lên "tích cực", trong khi xếp hạng tín nhiệm vẫn được giữ nguyên: công ty mẹ ở mức B-, các công ty con chính ở mức BB-.

Trong thông báo ngày 4, S&P Global Ratings cho biết đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng nội tệ và ngoại tệ dài hạn của Freedom Holdings theo hướng tích cực. Cùng lúc, triển vọng xếp hạng dài hạn của các công ty con gồm Freedom Finance JSC, Freedom Finance Global PLC, Freedom Finance Europe Ltd. và Freedom Bank Kazakhstan JSC cũng được điều chỉnh theo cùng hướng.

Động thái này là điều chỉnh triển vọng, không phải nâng hạng tín nhiệm. Trong đánh giá tín dụng, triển vọng là công cụ cho biết hướng đi có thể có của xếp hạng trong tương lai, trong khi xếp hạng hiện tại vẫn được giữ nguyên. Hạng mục duy nhất thực sự được nâng là xếp hạng tín nhiệm theo thang quốc gia của Freedom Finance JSC tại Kazakhstan, tăng một bậc từ kzA- lên kzA.

Đằng sau động thái này là sự thay đổi về tín nhiệm quốc gia của Kazakhstan. Sở giao dịch chứng khoán Kazakhstan (Kazakhstan Stock Exchange) thông báo rằng S&P đã nâng xếp hạng tín nhiệm quốc gia ngắn hạn và dài hạn của Kazakhstan lên BBB/A-2 vào ngày 21 tháng 8, đồng thời đưa ra triển vọng dài hạn ổn định.

Ngân hàng Trung ương Kazakhstan khi đó cũng lý giải nguyên nhân chính đến từ khả năng phục hồi kinh tế, dư địa dự trữ ngoại hối, bộ đệm tài khóa và khung chính sách tiền tệ được củng cố. Khi xếp hạng tín nhiệm quốc gia được nâng, các công ty tài chính có trụ sở tại quốc gia đó cũng có thể được hưởng lợi gián tiếp nhờ môi trường kinh doanh và sự ổn định thể chế được cải thiện.

Freedom Holdings là tập đoàn tài chính hoạt động chủ yếu tại Kazakhstan, vận hành đồng thời mảng môi giới, ngân hàng, bảo hiểm và dịch vụ số. Công ty niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ với mã cổ phiếu FRHC.

Việc S&P lần này nâng cả triển vọng của công ty mẹ mang ý nghĩa đáng chú ý, bởi đây là lần đánh giá lại ở cấp độ toàn tập đoàn sau khi các công ty con từng được nâng xếp hạng hồi tháng 6. Trước đó, ngày 24 tháng 6, S&P đã nâng xếp hạng dài hạn của Freedom Finance JSC, Freedom Finance Europe, Freedom Finance Global và Freedom Bank Kazakhstan từ B+ lên BB-.

Khi đó, triển vọng được đặt ở mức ổn định. S&P nhắc đến sự cải thiện trong quản trị rủi ro của tập đoàn, đồng thời chỉ ra các lĩnh vực cần tiếp tục theo dõi gồm tuân thủ lệnh trừng phạt, an ninh mạng, uy tín thương hiệu, tuân thủ quy định và rủi ro liên quan đến tiền mã hóa.

Quy mô hoạt động của công ty cũng tăng trưởng. Freedom Holdings cho biết doanh thu hợp nhất quý 1 tài khóa 2027, kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, đạt 732,5 triệu USD, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước. Tổng tài sản được công bố ở mức 14 tỷ USD.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận lại đi theo hai chiều khác nhau. Như bài viết trước đó của TokenPost đã đề cập về việc doanh thu tăng nhưng lợi nhuận ròng giảm, lợi nhuận ròng cùng kỳ của Freedom Holdings đạt 31,7 triệu USD, thấp hơn mức 37,4 triệu USD của năm trước.

Việc điều chỉnh triển vọng tín nhiệm lần này tập trung vào cách tập đoàn quản lý đà tăng trưởng hơn là quy mô tăng trưởng. Freedom Holdings đã liên tục mở rộng phạm vi kinh doanh sang ngân hàng, môi giới, bảo hiểm và các dịch vụ số trong đời sống.

Phạm vi kinh doanh của một tập đoàn tài chính càng mở rộng, các tổ chức xếp hạng tín nhiệm càng chú trọng đến mức độ an toàn vốn, kiểm soát nội bộ và khả năng ứng phó với quy định. Đặc biệt, với cấu trúc hoạt động trải rộng qua nhiều quốc gia và lĩnh vực, mức độ tuân thủ và quản trị rủi ro trở thành yếu tố then chốt trong đánh giá tín nhiệm.

Bình luận: Cần phân biệt rõ giữa đánh giá tín nhiệm và quyết định đầu tư. Việc nâng triển vọng chỉ phản ánh nhận định của cơ quan xếp hạng về hướng đi tín nhiệm trong tương lai, không đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu hay diễn biến thị trường ngắn hạn sẽ được đảm bảo.

Những gì đã được xác nhận đến thời điểm hiện tại là xếp hạng tín nhiệm được giữ nguyên, triển vọng được nâng lên tích cực và một số xếp hạng tín nhiệm quốc gia được điều chỉnh tăng. Tác động tiếp theo đối với tín nhiệm của Freedom Holdings sẽ còn phụ thuộc vào các động thái xếp hạng bổ sung từ S&P trong thời gian tới.