1,5 nghìn tỷ USD cho hạ tầng AI: BlackRock nhắc lại vai trò quỹ hưu trí

BlackRock(BLK) đưa ra con số 1,5 nghìn tỷ USD cho nhu cầu vốn đầu tư hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), đồng thời nhắc lại vai trò của các nguồn vốn dài hạn như quỹ hưu trí và tài khoản 401(k). Khi đầu tư vào trung tâm dữ liệu và lưới điện trở thành một trục phân bổ vốn chính trên thị trường tài chính, tranh luận về việc đưa loại tài sản này vào thị trường tư nhân và rủi ro thanh khoản đi kèm cũng gia tăng.

Larry Fink (Larry Fink), Chủ tịch BlackRock(BLK), giải thích trong cuộc phỏng vấn với CNBC do BlackRock(BLK) công bố rằng đầu tư AI không chỉ dừng lại ở bộ xử lý đồ họa (GPU) và chip. Ông nói: “Chúng tôi đang nói đến khoảng 1,5 nghìn tỷ USD cho trung tâm dữ liệu và điện năng.” Phát biểu này cho thấy chi phí của cuộc đua AI đã mở rộng từ chất bán dẫn sang hệ thống làm mát, lưới điện và nguồn cung điện. (blackrock.com)

Cũng trong cuộc phỏng vấn này, ông Fink cho biết nếu đưa một phần sản phẩm thị trường tư nhân vào danh mục hưu trí, cần đo lường rủi ro giảm thanh khoản đi kèm. Đây vừa là lập luận ủng hộ việc kết nối vốn dài hạn với hạ tầng, vừa là sự thừa nhận rằng tài sản hưu trí có thể bị mắc kẹt trong những tài sản khó rút vốn trong ngắn hạn.

Vấn đề không nằm ở việc hạ tầng AI có cần vốn hay không, mà ở cấu trúc huy động dòng vốn đó. Trong thư gửi cổ đông năm 2026, BlackRock(BLK) cho biết hơn một nửa trong tổng tài sản quản lý 14 nghìn tỷ USD của hãng gắn liền với tài sản liên quan đến hưu trí. Cũng bức thư này viết rằng BlackRock(BLK) từ lâu đã chủ trương mở rộng phạm vi tiết kiệm hưu trí. (blackrock.com)

BlackRock(BLK) đã và đang mở rộng nền tảng đầu tư hạ tầng AI. Ngày 19/3/2025, BlackRock(BLK), Global Infrastructure Partners (GIP), Microsoft(MSFT) và MGX thông báo NVIDIA(NVDA) và xAI gia nhập Quan hệ đối tác hạ tầng AI (AI Infrastructure Partnership - AIP). AIP cho biết sẽ huy động ban đầu 30 tỷ USD vốn từ nhà đầu tư, các bên nắm giữ tài sản và doanh nghiệp, đồng thời có thể tạo dư địa đầu tư lên tới 100 tỷ USD nếu tính cả huy động nợ. (ir.blackrock.com)

Quy mô đầu tư hạ tầng AI tăng nhanh trong vài năm gần đây. Tài liệu phân tích đầu tư AI của BlackRock(BLK) nhận định chi tiêu cho trung tâm dữ liệu trong 5 năm tới có thể vượt 10 nghìn tỷ USD. Nếu tính theo giả định 40 tỷ USD cho mỗi gigawatt (GW), con số 10 nghìn tỷ USD tương đương khoảng 250GW công suất. (blackrock.com)

Con số này lớn hơn nhiều so với các ước tính trước đó. TokenPost từng đưa tin quan điểm của ông Fink cho rằng hoạt động AI cần hơn 70GW công suất điện và khoảng 500 tỷ USD. Nếu trước đây trọng tâm là công suất điện và chi phí xây dựng ban đầu, thì lần này trọng tâm đã chuyển sang vốn dài hạn và cấu trúc đưa tài sản hưu trí vào cuộc.

AIP nhắm tới trung tâm dữ liệu AI cùng hạ tầng điện và năng lượng hỗ trợ. Đầu tư hạ tầng thường có thời gian thu hồi vốn dài và tạo dòng tiền trải dài nhiều năm, nên các nguồn vốn dài hạn như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí quốc gia và quỹ hưu trí doanh nghiệp thường được nhắc đến như nhà đầu tư chính.

Tuy nhiên, tài sản hưu trí gắn trực tiếp với thu nhập sau nghỉ hưu của nhà đầu tư cá nhân. Khi đưa tài sản thị trường tư nhân, vốn giao dịch ít hơn cổ phiếu và trái phiếu niêm yết, vào danh mục, cơ hội sinh lời đi kèm với các vấn đề định giá, phí, giới hạn rút vốn và trách nhiệm ủy thác. Đây cũng là lý do ông Fink nhắc đến rủi ro thanh khoản trong cùng phát biểu.

Khảo sát hưu trí năm 2026 của BlackRock(BLK) cho biết 68% người trả lời nói rằng kế hoạch nghỉ hưu của họ đang đi đúng hướng. Nhưng khảo sát cũng nhận định số tiền tích lũy dự kiến trên thực tế có thể chỉ đủ hỗ trợ 50-60% thu nhập hưu trí kỳ vọng. Ngoài ra, 45% đơn vị tài trợ kế hoạch hưu trí cho biết đang cân nhắc tăng tỷ trọng tài sản thị trường tư nhân. (blackrock.com)

Phản ứng thị trường trái chiều nhau. Bên xem việc mở rộng đầu tư hạ tầng là cơ hội sinh lời dài hạn cho rằng tài sản hưu trí phù hợp với các tài sản dài hạn như trung tâm dữ liệu, lưới điện và trái phiếu tư nhân. Bên còn lại cảnh báo khi tiền hưu trí cá nhân tiếp xúc với sản phẩm phức tạp và kém thanh khoản, nhà đầu tư khó nắm rõ hết chi phí và rủi ro liên quan.

Hiểu phát biểu của ông Fink là lời kêu gọi huy động bắt buộc tiền tiết kiệm cá nhân là một cách diễn giải phóng đại. Yahoo Finance, trong bài kiểm chứng thông tin công bố tháng 5/2026, viết rằng ông Fink đề cập đến tài khoản đầu tư dài hạn và tài khoản hưu trí, nhưng đây là dự đoán về nguồn vốn, không phải chỉ đạo hay yêu cầu trưng dụng. (finance.yahoo.com)

BlackRock(BLK) cũng nêu cụ thể các nút thắt của hạ tầng AI, gồm điện năng, lưới truyền tải, nguyên vật liệu, chuỗi cung ứng chip và công nghệ làm mát. Điều này có nghĩa là khi số lượng trung tâm dữ liệu tăng lên, quyết định đầu tư không chỉ tính đến nguồn cung chất bán dẫn mà còn cả kết nối lưới điện, hệ thống làm mát và mức độ chấp nhận của cộng đồng địa phương.

Tại Hàn Quốc, thảo luận về quản lý tài sản hưu trí bằng AI cũng đang diễn ra. TokenPost từng đưa tin Shinhan Investment Corp ra mắt dịch vụ dùng AI để phân bổ và tái cân bằng quỹ ETF trong tài khoản hưu trí. Dù chế độ 401(k) của Mỹ khác với chế độ hưu trí ở Hàn Quốc, vấn đề chung vẫn là nên phân bổ tài sản hưu trí dài hạn vào loại sản phẩm nào.

Điểm giao thoa với thị trường tiền mã hóa nằm ở thanh khoản. Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, BlackRock(BLK) cũng nhắc đến token hóa, nền tảng tài sản số, thị trường tư nhân và công nghệ đầu tư. Xu hướng hạ tầng AI hút vốn dài hạn không trực tiếp giải thích chiều hướng giá của tài sản số như Bitcoin(BTC). Khi dòng tiền chuyển sang trung tâm dữ liệu, lưới điện và thị trường tư nhân, điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến cấu trúc thanh khoản chung của nhóm tài sản rủi ro vẫn chưa được xác nhận.