Tỷ trọng Zcash (ZEC) trong tài sản thế chấp tăng lên 24,2%, Bitcoin (BTC) giảm còn 30,5%

Trong bối cảnh thị trường tài sản số đi xuống, tỷ trọng Bitcoin (BTC) trong danh mục tài sản thế chấp của nhóm nhà đầu tư giá trị tài sản ròng cao (HNWI) giảm, trong khi tỷ trọng Zcash (ZEC) tăng lên 24,2%. Giới phân tích cho rằng xu hướng này phản ánh việc nhà đầu tư chọn thế chấp tài sản để lấy tiền mặt thay vì bán ra.

CryptoQuant, dựa trên dữ liệu từ CoinRabbit, cho biết khi so sánh giai đoạn thị trường tăng giá tháng 7/2025 với giai đoạn thị trường giảm giá tháng 7/2026, số khoản vay trung bình trên mỗi nhà đầu tư cá nhân đã tăng 74%, từ 30,8 khoản lên 53,5 khoản. Số khoản vay trung bình của nhóm nhà đầu tư giá trị tài sản ròng cao cũng tăng 18% trong cùng giai đoạn, từ 16,5 khoản lên 19,4 khoản.

Trong tổng số người dùng, tỷ lệ người vay lặp lại nhiều lần chiếm 65,1%. Điều này cho thấy nhu cầu vay không giảm ngay cả khi thị trường đi xuống, và ngày càng nhiều nhà đầu tư tìm cách huy động tiền mặt bằng cách thanh khoản hóa tài sản đang nắm giữ.

Chu kỳ vay cũng khác nhau giữa các nhóm nhà đầu tư. Khoảng cách vay trung bình của nhóm giá trị tài sản ròng cao gần như không đổi, dao động 26-27 ngày, trong khi khoảng cách này ở nhà đầu tư cá nhân kéo dài từ 11 ngày lên 21 ngày.

Thay đổi trong cơ cấu tài sản thế chấp thể hiện rõ hơn ở nhóm nhà đầu tư giá trị tài sản ròng cao. Tỷ trọng BTC trong tài sản thế chấp của nhóm này giảm từ 57,8% xuống còn 30,5%.

Trong khi đó, Zcash (ZEC), vốn trước đây không nằm trong nhóm dẫn đầu, đã tăng lên 24,2%. Tỷ trọng của Monero (XMR), Chainlink (LINK) và Cardano (ADA) cũng tăng theo.

Tuy nhiên, khó có thể xem việc tỷ trọng ZEC tăng hoàn toàn là do dòng tiền mua mới. CryptoQuant giải thích rằng giá ZEC đã tăng từ khoảng 50 USD vào tháng 9/2025 lên khoảng 800 USD hiện tại, và mức tăng giá này đã góp phần đẩy giá trị định giá của tài sản thế chấp lên cao.

Ngay cả khi số lượng nắm giữ không đổi, tỷ trọng trong tổng tài sản thế chấp vẫn có thể tăng chỉ vì giá tăng. Điều này có nghĩa là con số lần này cần được nhìn nhận đồng thời từ hai góc độ: dòng vốn mới đổ vào và hiệu ứng tăng giá trị định giá.

Trong tài sản thế chấp của nhà đầu tư cá nhân, Ripple (XRP) vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất, dù tỷ trọng này cũng giảm từ 41,7% xuống 35,2%.

TRON (TRX), Stellar (XLM), BNB, Kaspa (KAS) và Velo (VELO) là những cái tên mới xuất hiện trong nhóm tài sản thế chấp hàng đầu. Xét theo khối lượng giao dịch, USD Coin (USDC) đã vươn lên vị trí thứ 3, trong khi các token gắn với tài sản thực (RWA) như Ondo Finance (ONDO) cũng lọt vào nhóm dẫn đầu.

Vay thế chấp bằng tiền mã hóa là hình thức nhà đầu tư gửi tài sản số đang nắm giữ để vay tiền mặt hoặc stablecoin. Cách này giúp nhà đầu tư có thanh khoản mà không cần bán tài sản trong giai đoạn giá giảm, nhưng nếu giá trị tài sản thế chấp tiếp tục giảm, rủi ro bị yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp hoặc bị thanh lý sẽ tăng lên.

Zcash (ZEC) cũng đang mở rộng kênh tiếp cận qua các sản phẩm tài chính chính thống. Grayscale cho biết trong thông cáo báo chí ngày 25/8 rằng quỹ ETF Zcash mang tên 'ZCSH' đã bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch NYSE Arca.

Công ty này mô tả đây là sản phẩm niêm yết đầu tiên trên thế giới cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp giá ZEC. Diễn biến này nối tiếp thông tin trước đó rằng ZEC đã chính thức có mặt trên thị trường chứng khoán Mỹ dưới dạng sản phẩm niêm yết.

Cypherpunk Technologies cũng mở rộng lượng nắm giữ ZEC. Trong hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 14/5, công ty cho biết tính đến ngày 13/5 đang nắm giữ 314.185,70 ZEC.

Con số này tương đương khoảng 1,88% tổng nguồn cung lưu hành của ZEC vào thời điểm đó. Công ty cũng cho biết đã đầu tư 5 triệu USD (khoảng 68 tỷ won) vào Zcash Open Development Labs (ZODL).

Việc Cypherpunk nắm giữ ZEC sau đó cũng gắn liền với các cuộc thảo luận về quyết định của mạng lưới. TokenPost trước đó đưa tin Cypherpunk đã khuyến nghị giữ nguyên cơ chế halving theo chu kỳ 4 năm trong cuộc bỏ phiếu của cộng đồng nắm giữ coin NU7.

Dữ liệu lần này cho thấy trong giai đoạn thị trường giảm giá, một bộ phận nhà đầu tư chọn thế chấp tài sản để lấy tiền mặt thay vì bán ra. Đồng thời, dù tỷ trọng ZEC trong tài sản thế chấp của nhóm nhà đầu tư giá trị tài sản ròng cao tăng lên, cần phân biệt rõ giữa hiệu ứng tăng giá trị định giá do giá tăng và dòng vốn thực sự dịch chuyển.