6.916 BTC bán ra, Strategy mua lại 4.603 BTC ngay sau đó

Strategy($MSTR) đã bán 6.916 Bitcoin(BTC) trong mùa hè rồi mua lại 4.603 BTC ngay sau đó, cho thấy công ty đang vận hành BTC không chỉ như một tài sản nắm giữ đơn thuần mà còn như công cụ điều tiết thanh khoản và chi phí vốn.

Phong Le (Phong Le), Giám đốc điều hành (CEO) của Strategy($MSTR), trả lời phỏng vấn Bloomberg Crypto ngày 1 (giờ địa phương) rằng "chúng tôi không mua bán Bitcoin dựa theo giá của nó", mà "dựa theo chi phí vốn". Ông giải thích đợt bán trước đó và đợt mua lại sau này đều là những giao dịch hợp lý tại thời điểm chúng diễn ra, chứ không phải một sự đảo chiều chiến lược.

Theo hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 6 tháng 7, Strategy đã bán 1.363 BTC với giá bình quân 59.256 USD trong ngày 29-30 tháng 6, và bán tiếp 2.225 BTC với giá bình quân 60.773 USD trong các ngày 1-5 tháng 7. Hồ sơ công bố ngày 3 tháng 8 cho biết công ty bán thêm 1.638 BTC với giá bình quân 63.957 USD trong khoảng 27 tháng 7 đến 2 tháng 8.

Tài liệu gửi nhà đầu tư ngày 10 tháng 8 nêu rõ công ty bán 1.690 BTC thu về 108,6 triệu USD trong các ngày 3-9 tháng 8. Cộng dồn các đợt bán từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 8, tổng lượng BTC mà Strategy đã bán ra là 6.916 đồng.

Trong hồ sơ công bố ngày 31 tháng 8, công ty cho biết đã mua lại 4.603 BTC với tổng giá trị 369,7 triệu USD trong các ngày 24-30 tháng 8, tương ứng giá bình quân 80.318 USD mỗi BTC.

Cũng theo hồ sơ này, lượng Bitcoin(BTC) mà Strategy đang nắm giữ đạt 845.050 đồng, với tổng giá trị đã bỏ ra để mua là 63,73 tỷ USD, tương ứng giá vốn bình quân 75.412 USD mỗi BTC.

Nhìn bề ngoài, đây là chuỗi giao dịch bán quanh mốc 60.000 USD rồi mua lại ở vùng giá 80.000 USD. Tuy nhiên, lý do công ty đưa ra không liên quan đến việc dự đoán biến động giá, mà xoay quanh chi phí huy động vốn và cách quản lý bảng cân đối kế toán.

Trong tài liệu thuộc nhóm báo cáo 10-Q công bố ngày 30 tháng 6, Strategy giải thích rằng thông qua chương trình BTC Monetization Program, tiền thu được từ việc bán Bitcoin có thể dùng để xây dựng quỹ dự trữ USD, trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi, thanh toán lãi vay, hoặc mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông. Chương trình này đặt việc bán Bitcoin vào vị trí một công cụ quản lý thanh khoản, chứ không phải sự từ bỏ chiến lược nắm giữ dài hạn.

Tính đến ngày 30 tháng 8, quỹ dự trữ USD (USD Reserve) của công ty đạt 5,1 tỷ USD, còn tiền mặt USD (USD Cash) là 1,61 tỷ USD. Trong cùng tuần, dòng tiền ròng thu về từ việc bán cổ phiếu MSTR đạt 602,8 triệu USD, trong đó 369,7 triệu USD dùng để mua Bitcoin, 151,8 triệu USD dùng mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC, 50,7 triệu USD dùng trả cổ tức, và 30 triệu USD được bổ sung vào quỹ tiền mặt USD.

BTC Monetization Program là chương trình mang tính tùy nghi, cần hội đồng quản trị phê duyệt. Theo tài liệu công ty công bố, chương trình này không bắt buộc phải bán một khối lượng BTC cụ thể nào, và có thể được điều chỉnh hoặc dừng lại bất cứ lúc nào.

Trong cấu trúc này, lợi ích các bên không hoàn toàn trùng nhau. Công ty có thêm dư địa để chi trả cổ tức, mua lại cổ phiếu và điều chỉnh quỹ tiền mặt, trong khi cổ đông cần theo dõi đồng thời sự thay đổi lượng BTC nắm giữ lẫn cấu trúc vốn phức tạp đến từ việc phát hành và mua lại cổ phiếu song song.

Trang tin này từng đưa tin trước đó về việc Strategy nắm giữ khoảng 840.000 BTC cùng kế hoạch xây dựng nền tảng tín dụng số. Phát biểu lần này của CEO Phong Le (Phong Le) cho thấy mô hình đó không vận hành chỉ dựa trên việc mua ròng Bitcoin.

Thị trường hiện đánh giá Strategy không chỉ qua lượng BTC nắm giữ, mà còn qua cách công ty huy động vốn, chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và quản lý quỹ tiền mặt. Công ty vẫn giữ vai trò một doanh nghiệp niêm yết nắm giữ lượng lớn Bitcoin, nhưng các quyết định của công ty đang dịch chuyển sang bài toán phân bổ vốn rộng hơn, thay vì chỉ đơn thuần mua và giữ.

Các đợt bán và mua tiếp theo có thể thay đổi tùy điều kiện thị trường, nhu cầu thanh khoản, các cân nhắc về thuế và kế toán, cũng như đánh giá giá trị dài hạn dành cho cổ đông. Mốc thời gian công bố mới nhất mà công ty đưa ra là ngày 30 tháng 8.