22.000 won: KB Securities hạ giá mục tiêu cổ phiếu Solum (248070)

KB Securities (KB증권) đã hạ giá mục tiêu cổ phiếu Solum (248070) từ 27.000 won xuống còn 22.000 won, do lo ngại tiến độ cung cấp nhãn giá điện tử (ESL) cho khách hàng lớn tại Bắc Mỹ bị chậm lại và biên lợi nhuận mảng linh kiện điện tử ô tô (VS) suy yếu.

Theo báo cáo công bố ngày 2 (giờ địa phương), KB Securities vẫn giữ khuyến nghị "mua" đối với cổ phiếu Solum. Trước đó, cổ phiếu này đóng cửa phiên giao dịch gần nhất ở mức 13.460 won, tăng 0,52% so với phiên trước.

Lee Chang-min (이창민), trưởng nhóm nghiên cứu tại KB Securities, nhận định lợi nhuận hoạt động quý 3 năm nay của Solum có thể đạt 17,9 tỷ won, tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Ông cho rằng doanh thu mảng module nguồn (power module) sẽ tăng 51% so với quý 2, trong khi mảng liên quan đến mỹ phẩm cũng duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Nhãn giá điện tử là thiết bị hiển thị giá sản phẩm trên màn hình kỹ thuật số thay cho giấy in truyền thống, giúp các chuỗi bán lẻ lớn tự động hóa việc thay đổi giá và vận hành cửa hàng. Trong dự báo kết quả kinh doanh của Solum, tiến độ cung cấp sản phẩm này cho khách hàng Bắc Mỹ được xem là biến số then chốt.

KB Securities đã hạ dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động bình quân trong 3 năm tới của Solum từ 34% xuống còn 25%, sau khi tính đến việc giao hàng ESL cho khách hàng lớn tại Bắc Mỹ bị trì hoãn. Kỳ vọng tăng trưởng giảm xuống cũng kéo theo việc điều chỉnh giá mục tiêu.

Mảng VS (linh kiện điện tử ô tô) được cho là chịu ảnh hưởng từ sự trầm lắng của thị trường TV. Lee Chang-min giải thích: "Mảng VS đang gặp khó vì thị trường TV - vốn là thị trường đầu ra chính - suy yếu, nên biên lợi nhuận có thể tiếp tục xấu đi". Ông cho biết nguyên nhân là do các khách hàng lớn đẩy mạnh cắt giảm chi phí, khiến tỷ trọng sản phẩm giá trị cao giảm nhanh.

Dự báo kết quả kinh doanh cả năm của Solum cũng bị điều chỉnh giảm. KB Securities hạ ước tính lợi nhuận hoạt động năm nay từ 96 tỷ won xuống 75 tỷ won, tương đương giảm 21,5%. Dự báo lợi nhuận hoạt động năm sau cũng được điều chỉnh từ 104 tỷ won xuống 99 tỷ won, giảm 4,9%.

Dù vậy, KB Securities đánh giá mảng module nguồn vẫn có triển vọng tăng trưởng tích cực, bất chấp việc đơn hàng ESL bị chậm lại. Đây cũng là lý do công ty chứng khoán này hạ giá mục tiêu nhưng vẫn giữ khuyến nghị mua.

Nền tảng kinh doanh của Solum tại Bắc Mỹ không vì vậy mà biến mất. Trước đó, Solum đã mua thêm cổ phần công ty con tại Mỹ trị giá 42,5 tỷ won để củng cố hệ thống sản xuất và phân phối tại thị trường này. Trọng tâm của báo cáo lần này là tiến độ cung cấp nhãn giá điện tử cho khách hàng Bắc Mỹ đang chậm hơn kỳ vọng trước đó.

Giá mục tiêu là mức giá mà công ty chứng khoán cho là hợp lý sau một khoảng thời gian nhất định. Giá cổ phiếu thực tế có thể biến động tùy theo kết quả kinh doanh, cung cầu, lãi suất thị trường và lịch đặt hàng của khách hàng.

Mức độ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Solum nhiều khả năng sẽ được xác nhận qua thời điểm nối lại việc cung cấp nhãn giá điện tử tại Bắc Mỹ cũng như tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng module nguồn trong thời gian tới.