Bitcoin(BTC) tăng giá trở lại giữa lo ngại stagflation và tâm lý thị trường trầm lắng

Giá Bitcoin(BTC) đã có lúc rơi xuống dưới 99.000 đô la nhưng nhanh chóng phục hồi lên trên 107.000 đô la, mang lại kỳ vọng mới cho thị trường. Tuy nhiên, không khí chung lại không giống những thời kỳ tăng giá mạnh trước đây: không có tâm lý lo sợ bỏ lỡ (FOMO), không xuất hiện làn sóng mua vào từ nhà đầu tư nhỏ lẻ — chỉ còn sự góp mặt âm thầm của các tổ chức lớn và cá voi. Theo dữ liệu on-chain gần đây, thị trường đang diễn biến theo hướng trầm lắng một cách bất thường.

Theo CryptoQuant ngày 24 (giờ địa phương), tình trạng “lặng sóng” trên thị trường hiện nay phản ánh rõ nét những bất ổn kinh tế đang phủ bóng lên nước Mỹ. Với tốc độ tăng trưởng chậm lại và lạm phát vẫn neo cao, khả năng xảy ra tình trạng *đình trệ lạm phát (stagflation)* đang ngày càng hiện hữu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc kìm hãm lạm phát hay kích thích tăng trưởng, và đây lại có thể trở thành cơ sở hỗ trợ cho đà tăng của *Bitcoin (BTC)* theo nhiều phân tích. Tuy vậy, đợt tăng giá này dựa trên nền tảng tài chính chứ không phải từ sự tin tưởng rộng rãi của nhà đầu tư — điều khiến nhiều người vẫn còn hoài nghi.

Chủ tịch FED, ông Jerome Powell, trong buổi điều trần quốc hội gần đây không dùng thẳng từ "stagflation", nhưng nội dung phát biểu chứa đầy ngụ ý về tình trạng này. Ông cho biết cần thêm dữ liệu để đánh giá tác động dài hạn của chính sách thuế quan do Tổng thống Trump đưa ra, và rằng FED "sẵn sàng chờ đợi thêm". Các chỉ số kinh tế được công bố cùng thời điểm càng củng cố mối lo ngại: tăng trưởng trì trệ, thất nghiệp tăng và lạm phát không hạ.

Ngày 17, FED đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 của Mỹ từ 1,7% xuống 1,4%, đồng thời nâng dự báo lạm phát từ 2,7% lên 3%. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng nhẹ lên 4,5%. Thông tin từ khu vực tư nhân cho thấy xu hướng tương tự. Chỉ số PMI sơ bộ của S&P Global trong tháng 6 chỉ đạt 52,8, giảm so với mức 53,0 của tháng trước. Xuất khẩu giảm mạnh, tồn kho tăng cao và người tiêu dùng bắt đầu thắt lưng buộc bụng.

Đáng chú ý, Bộ Thương mại Mỹ cũng điều chỉnh giảm tăng trưởng GDP thực tế quý I, từ -0,3% xuống -0,5%. Tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng cá nhân giảm xuống còn 0,5% — mức thấp nhất kể từ sau năm 2020, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 3,8%. Trong bối cảnh này, thương mại quốc tế có nguy cơ thêm căng thẳng. Chính sách thuế của Tổng thống Trump đang tiến đến hạn, khi chỉ còn 12 ngày nữa (tức ngày 9 tháng 7), mức thuế đối với Liên minh châu Âu (EU) có thể tăng đến 50%, và một mức thuế tối thiểu 10% sẽ được áp dụng toàn cầu.

Bên cạnh đó, thỏa thuận tạm đình chiến thương mại Mỹ - Trung ký ngày 14 tháng 5 vẫn đang trong giai đoạn gia hạn 90 ngày. Nếu đến ngày 12 tháng 8 không có thỏa thuận mới, căng thẳng có thể bùng phát trở lại, đặc biệt xoay quanh vấn đề đất hiếm và kiểm soát công nghệ. Các nhượng bộ hiện tại mới chỉ mang tính tạm thời, chưa đủ tạo nền tảng ổn định dài hạn giữa hai bên.

Trong khi xung đột giữa Israel và Iran tạm thời hạ nhiệt, mặt trận thương mại của Mỹ lại nổi lên trở lại. Điều này khiến giới đầu tư tìm đến những tài sản có giá trị thực như *Bitcoin (BTC)*. Tuy nhiên, vẫn còn một yếu tố then chốt của một mùa tăng giá bền vững đang thiếu vắng: niềm tin của đám đông.

Bình luận từ CryptoQuant cho biết, số lượng *Bitcoin (BTC)* chảy vào sàn giao dịch Binance trung bình hàng tháng hiện chỉ đạt khoảng 5.700 BTC — thấp hơn cả thời điểm thị trường ảm đạm năm 2022. Thông thường, khi bước vào chu kỳ tăng giá, nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ đổ tiền dồn dập vào thị trường, kéo theo mức giao dịch tăng vọt. Nhưng hiện tại, mọi thứ rất im ắng.

Bình luận: Dù *giá Bitcoin (BTC)* đang đi lên, dòng tiền vẫn chủ yếu đến từ tổ chức và đầu cơ, chưa thể khẳng định đây là một chu kỳ tăng trưởng bền vững. Phân tích cho thấy giai đoạn tăng giá thực sự có thể chỉ bắt đầu từ mùa thu năm 2025 — khi lòng tin nhà đầu tư đại chúng được khôi phục.

Tóm lại, trong bối cảnh kinh tế Mỹ bất ổn và căng thẳng thương mại leo thang, *Bitcoin (BTC)* đang nổi lên như một tài sản phòng hộ tiềm năng. Nhưng nếu thiếu đi sự ủng hộ từ lớp nhà đầu tư phổ thông, đà tăng hiện tại vẫn chỉ là sự chuyển dịch âm thầm từ các ví lớn – và thị trường vẫn cần chờ đợi đợt “thức tỉnh niềm tin” tiếp theo.