Chỉ số 1.0: UBS cảnh báo biến động thị trường trước FOMC tháng 9

Chỉ số đo lường mức độ dễ tổn thương của thị trường do UBS xây dựng đã tăng lên 1.0, mức cảnh báo cao nhất, vào ngày 19/8. Đây là lần đầu tiên chỉ số này chạm đỉnh kể từ cuối năm 2024, làm dấy lên lo ngại về biến động trước thềm cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) tháng 9 và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng 11.

Trong báo cáo mới nhất, UBS (Ngân hàng UBS) cho biết chỉ số giám sát mức độ dễ tổn thương của thị trường do ngân hàng này tự phát triển, mang tên Turbu-lens, đã tăng lên 1.0 — ngưỡng cảnh báo cao nhất của công cụ này.

Turbu-lens tổng hợp khoảng 100 loại dữ liệu, bao gồm hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao, biến động tỷ giá của nhóm 10 nước công nghiệp phát triển (G10), và các vị thế giao dịch theo mô hình định lượng (CTA) liên quan đến chỉ số S&P 500, nhằm đánh giá nguy cơ thị trường phản ứng mạnh trước các cú sốc. Chỉ số tăng đồng nghĩa với việc dù giá thị trường trông có vẻ ổn định, khả năng thị trường bị lung lay trước một cú sốc nhỏ đang gia tăng.

Maxwell Grinacoff (Maxwell Grinacoff), trưởng bộ phận nghiên cứu phái sinh cổ phiếu Mỹ tại UBS, cùng nhóm nghiên cứu của mình cho biết trong báo cáo rằng "trước đây, sau khi chỉ số chạm mốc 1.0, biến động thị trường thường gia tăng theo sau". Tuy nhiên, ông cũng nhận định lần này chưa xuất hiện yếu tố kích hoạt cụ thể nào đủ rõ ràng để tạo ra biến động thực sự. Nhận định này cho thấy tín hiệu cảnh báo không đồng nghĩa với việc biến động chắc chắn sẽ xảy ra, mà chỉ phản ánh rủi ro đang tăng lên.

Hai mốc thời gian quan trọng mà UBS chỉ ra là cuộc họp FOMC tháng 9 và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng 11. Thị trường quyền chọn hiện đang định giá khả năng chỉ số S&P 500 dao động khoảng 1% trong ngày quanh hai sự kiện này.

Đây không phải là dự báo khẳng định giá cổ phiếu sẽ di chuyển theo hướng nào cụ thể, mà gần với việc chi phí phòng ngừa biến động đang tăng lên trước các sự kiện lớn. Nói cách khác, thị trường đang đồng thời phản ánh vào giá cả sự bất định về lộ trình lãi suất lẫn lịch trình chính trị.

FOMC là cuộc họp do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) — ngân hàng trung ương Mỹ — tổ chức để quyết định lãi suất cơ bản và định hướng chính sách tiền tệ. Khi kỳ vọng lãi suất thay đổi, tỷ lệ chiết khấu và tâm lý đầu tư đối với các tài sản rủi ro nói chung như cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và tiền mã hóa thường bị ảnh hưởng theo.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ là sự kiện chính trị có thể tác động đến khả năng thúc đẩy chính sách của chính quyền cũng như cơ cấu Quốc hội. Thị trường thường đánh giá lại biến động trước và sau bầu cử dựa trên khả năng thay đổi về thuế, tài khóa và định hướng quản lý.

Chỉ số lần này chủ yếu là tín hiệu rủi ro tập trung vào thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, chính sách tiền tệ và lịch trình chính trị của Mỹ cũng là những biến số cần được theo dõi riêng.

Các đồng tiền mã hóa lớn như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) có thể chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng lãi suất Mỹ và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro. Trước đó, TokenPost cũng từng đưa tin về trường hợp sự bất định của FOMC được xem là một biến số đối với diễn biến giá Bitcoin.

Tuy nhiên, chỉ riêng báo cáo này của UBS chưa đủ cơ sở để khẳng định hướng đi của giá tiền mã hóa. Turbu-lens phản ánh mức độ dễ tổn thương của tài sản rủi ro nói chung, chứ không chỉ ra chiều hướng tăng hay giảm của một tài sản cụ thể nào.

UBS đánh giá mức độ dễ tổn thương của thị trường hiện đang ở ngưỡng cực đoan, nhưng cho biết yếu tố có thể gây ra biến động lớn thực sự vẫn chưa rõ ràng. Các mốc cần theo dõi tiếp theo là cuộc họp FOMC tháng 9 và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng 11.