Trái phiếu Mỹ có thể tăng nếu Warsh làm rõ tiêu chí lãi suất, theo Giáo sư Siegel

Giáo sư Jeremy Siegel (Jeremy Siegel) của Trường Wharton, Đại học Pennsylvania, nhận định bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh (Kevin Warsh) tại hội nghị Jackson Hole có thể trở thành cú hích cho đà phục hồi của thị trường trái phiếu.

Theo Business Insider đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), ông Siegel trả lời phỏng vấn CNBC rằng nếu ông Warsh giải thích cụ thể các chỉ số mà Fed dùng để quyết định chính sách tiền tệ, thị trường có thể phản ứng tích cực. Ông nói: "Fed đang nhìn vào tiêu chí nào? Có phải là kỳ vọng lạm phát 5 năm và thị trường hợp đồng tương lai lãi suất liên bang?", đồng thời nhấn mạnh "việc Fed công khai những tiêu chí này với thị trường là điều quan trọng". Phát biểu của ông cho thấy giới đầu tư đang chờ Fed minh bạch hơn về cách ra quyết định, chứ không chỉ chờ kết quả tăng hay giảm lãi suất.

Ông Siegel cho rằng nếu ông Warsh đưa ra lời giải thích như vậy, giá trái phiếu có thể tăng mạnh ngay trong ngày thứ Sáu. Giá trái phiếu biến động ngược chiều với lãi suất, nên phát biểu này chạm đến kỳ vọng của thị trường về hướng đi của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài.

Thời gian gần đây, thị trường trái phiếu Mỹ phản ánh cả lo ngại lạm phát lẫn áp lực tài khóa. Business Insider cho biết sau thông tin Bộ Tài chính Mỹ có thể dùng Tài khoản chung tại Fed (TGA) làm nguồn mua lại trái phiếu chính phủ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản, còn kỳ hạn 30 năm giảm hơn 4 điểm cơ bản.

TGA là tài khoản chung mà Bộ Tài chính Mỹ nắm giữ tại Fed. Việc mua lại trái phiếu chính phủ, tức Bộ Tài chính mua lại trái phiếu đã phát hành trước đó, được xem là công cụ điều hành tài khóa có thể ảnh hưởng đến cung cầu và lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài.

Dù lợi suất trái phiếu biến động, ông Siegel đánh giá mặt bằng lãi suất hiện tại chưa phải tín hiệu cảnh báo nghiêm trọng cho toàn thị trường tài chính. Ông thừa nhận lợi suất trái phiếu đã tăng mạnh mùa hè năm nay do lo ngại lạm phát, và thị trường vẫn chưa hết bất an dù Bộ Tài chính đã can thiệp, nhưng khẳng định "không có lý do gì để hoảng loạn".

Tuy vậy, nếu bài phát biểu không rõ ràng, phản ứng của thị trường có thể khác đi. Ông Siegel cảnh báo: "Nếu ông Warsh có bài phát biểu không mang nhiều thông tin mới, không đáp ứng kỳ vọng, thị trường có thể một lần nữa bị thử thách".

Điều này cho thấy thị trường không chỉ quan tâm Fed tăng hay giảm lãi suất, mà còn muốn biết Fed coi trọng chỉ số nào và giải thích quyết định ra sao. Trong đó, kỳ vọng lạm phát 5 năm và thị trường hợp đồng tương lai lãi suất liên bang được xem là hai chỉ số phản ánh rõ kỳ vọng chính sách tiền tệ vào giá.

Giới đầu tư cũng sẽ theo dõi sát cách ông Warsh và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent (Scott Bessent) trao đổi về việc can thiệp thị trường trái phiếu gần đây, trong bối cảnh chính sách tiền tệ và điều hành tài khóa cùng được soi chiếu ở nhóm lợi suất dài hạn.

Thị trường tài sản số cũng có điểm liên quan. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài giảm, áp lực chiết khấu lên tài sản rủi ro nói chung có thể hạ nhiệt, nên thị trường Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) cũng theo dõi song song diễn biến lãi suất và đồng USD.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin thị trường Bitcoin xem thời điểm ông Warsh phát biểu tại Jackson Hole, khoảng 23h ngày 28 theo giờ Việt Nam, là mốc cần theo dõi. Trước đó cũng có bài viết cho biết áp lực thị trường quanh cách nhà chức trách tiền tệ và tài khóa Mỹ truyền thông chính sách đã tăng lên trước thềm hội nghị Jackson Hole.

Tuy nhiên, phát biểu lần này của ông Siegel chỉ là cách diễn giải có điều kiện về thị trường trái phiếu và cách Fed truyền thông chính sách, không phải nhận định khẳng định về hướng giá của một tài sản số cụ thể hay khuyến nghị đầu tư nào.

Hội nghị chuyên đề Jackson Hole năm nay diễn ra từ ngày 27 đến 29 tại Jackson Hole, bang Wyoming, Mỹ. Bài phát biểu chính của ông Warsh dự kiến diễn ra lúc 10h sáng ngày 28 theo giờ địa phương (Mountain Time, Mỹ), tương đương khoảng 23h ngày 28 theo giờ Việt Nam.

Tác động thực tế của bài phát biểu đến lợi suất trái phiếu và giá tài sản số sẽ chỉ được xác nhận sau khi nội dung được công bố. Thị trường dự kiến sẽ lần lượt theo dõi tiêu chí hoạch định chính sách của ông Warsh, diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài và biến động của đồng USD.