Hanwha Engine(082740) được định giá mục tiêu 107.000 won nhờ liên kết mảng điện Bắc Mỹ

Hanwha Engine (082740) trở thành công ty niêm yết được giới phân tích chứng khoán đánh giá gắn liền với kế hoạch mở rộng mảng phát điện tại Bắc Mỹ của Tập đoàn Hanwha (Hanwha Group), sau khi được một công ty chứng khoán đưa vào diện phân tích mới. Mức giá mục tiêu được đưa ra cho cổ phiếu này là 107.000 won.

Theo Yonhap đưa tin ngày 25 (giờ địa phương), Chứng khoán Yuanta (Yuanta Securities) công bố báo cáo khởi động theo dõi Hanwha Engine với khuyến nghị "mua" và giá mục tiêu 107.000 won. Kim Yong-min, chuyên gia phân tích tại Chứng khoán Yuanta, nhận định trong báo cáo rằng đây là "công ty niêm yết cốt lõi trong chiến lược tiến vào thị trường phát điện Bắc Mỹ của tập đoàn". Nói cách khác, giá trị của Hanwha Engine được nhìn nhận không chỉ qua mảng kinh doanh hiện tại mà còn qua vai trò kết nối với chiến lược mở rộng của cả tập đoàn.

Ông Kim dự báo năng lực của Hanwha Engine sẽ được nhấn mạnh trong quá trình các công ty thành viên như Hanwha Energy, Hanwha Solutions (009830), Hanwha Materials và Hanwha Power mở rộng mảng phát điện tại Bắc Mỹ. Đánh giá này dựa trên việc kết hợp mạng lưới kinh doanh năng lượng của các công ty thành viên với năng lực sản xuất động cơ của Hanwha Engine.

Ông cũng cho biết thêm: "Cần chú ý đến việc Hanwha Engine là công ty niêm yết duy nhất trong số các công ty thuộc hệ thống Hanwha Energy", đồng thời giải thích rằng đây là "nền tảng niêm yết duy nhất có thể kết nối chuỗi giá trị phát điện đang mở rộng của tập đoàn với thị trường vốn". Theo cách nhìn này, kỳ vọng mở rộng mảng phát điện của tập đoàn có thể liên hệ trực tiếp đến việc đánh giá giá trị của cổ phiếu Hanwha Engine.

Phương pháp tính giá mục tiêu được sử dụng là SOTP (tổng giá trị từng bộ phận kinh doanh). Chứng khoán Yuanta cho biết đã cộng giá trị hợp lý của mảng sản xuất động cơ tàu biển với giá trị hợp lý phát sinh từ việc mở rộng sang mảng động cơ phát điện cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu.

SOTP là phương pháp tính riêng giá trị của từng mảng kinh doanh rồi cộng lại để ra giá trị doanh nghiệp. Phương pháp này thường được áp dụng cho các công ty có nhiều mảng kinh doanh, nhằm phản ánh riêng biệt giá trị của mảng kinh doanh cốt lõi hiện tại và mảng kinh doanh mới.

Nền tảng kinh doanh hiện tại của Hanwha Engine là động cơ tàu biển. Trên trang chủ chính thức, Tập đoàn Hanwha giới thiệu Hanwha Engine chính thức gia nhập tập đoàn từ năm 2024 và cung cấp động cơ tốc độ thấp dùng cho tàu cỡ lớn cho các nhà máy đóng tàu trong và ngoài nước.

Theo Tập đoàn Hanwha, lĩnh vực kinh doanh của Hanwha Engine bao gồm động cơ tàu biển, bán linh kiện và dịch vụ có phí cho động cơ tàu biển, cùng hệ thống khử nitơ oxit (NOx) dùng cho tàu biển. Mảng kinh doanh hiện tại chịu ảnh hưởng trực tiếp từ số lượng đơn đặt hàng đóng tàu và nhu cầu động cơ tàu biển trên thị trường.

Động thái liên quan đến mảng động cơ phát điện cũng đã được xác nhận. Ngày 19, Hanwha Engine tổ chức lễ khánh thành nhà máy chuyên sản xuất động cơ tốc độ trung bình 4 kỳ dùng cho phát điện trên tàu biển, tại trụ sở chính ở Changwon, tỉnh Gyeongsang Nam.

Công ty cho biết nhà máy có diện tích khoảng 760 mét vuông và được trang bị hệ thống sản xuất chuyên biệt cho động cơ tốc độ trung bình 4 kỳ dùng cho phát điện trên tàu biển. Với việc khánh thành nhà máy này, phạm vi sản xuất của công ty được mở rộng từ động cơ tốc độ thấp 2 kỳ vốn là trọng tâm trước đây sang cả động cơ tốc độ trung bình 4 kỳ dùng cho phát điện.

Mạng lưới hoạt động tại Bắc Mỹ của Hanwha Energy cũng được nêu ra như một cơ sở cho phân tích lần này. Trên trang chủ chính thức, tại mục mạng lưới, Hanwha Energy liệt kê các cứ điểm ở Irvine, Houston, Georgetown (Texas), Round Rock (Texas) và Anaheim, đều thuộc Mỹ.

Báo cáo lần này của Chứng khoán Yuanta là phân tích kết hợp mạng lưới kinh doanh năng lượng nói trên tại Bắc Mỹ với năng lực sản xuất động cơ phát điện của Hanwha Engine. Tuy nhiên, các yếu tố như đơn hàng thực tế, điều kiện cung cấp và thời điểm ghi nhận doanh thu của mảng động cơ phát điện cho trung tâm dữ liệu vẫn cần được xác nhận riêng.

Kim Yong-min cũng đưa ra đà tăng trưởng lợi nhuận của mảng kinh doanh cốt lõi làm căn cứ. Ông đề cập đến việc đơn giá bán bình quân động cơ tàu biển tăng theo đà tăng giá đóng tàu mới toàn cầu, cùng với tỷ trọng ghi nhận doanh thu từ động cơ tàu container siêu lớn nhận đơn hàng từ các nhà máy đóng tàu Trung Quốc đang mở rộng.

Theo công bố của công ty, lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý 1 năm nay của Hanwha Engine đạt 51,4 tỷ won, tăng 130,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu đạt 345,2 tỷ won, tăng 8,5%. Trọng tâm của báo cáo lần này là liệu có thể nhìn nhận Hanwha Engine không chỉ như một doanh nghiệp thiết bị đóng tàu đơn thuần, mà còn nằm trong chuỗi giá trị phát điện của cả tập đoàn hay không.