Vàng vượt 4.700 USD/ounce sau khi Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu dài hạn

Giá vàng đã vượt ngưỡng 4.700 USD/ounce, mức cao nhất trong 3 tháng, sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại (buyback) trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài. Diễn biến này khiến giới đầu tư nhắc lại chiến lược trú ẩn giá trị kết hợp giữa vàng và Bitcoin(BTC), trong bối cảnh đồng USD suy yếu trở lại.

Bộ Tài chính Mỹ ngày 19 cho biết sẽ nâng quy mô tối thiểu mỗi đợt mua lại trái phiếu danh nghĩa kỳ hạn 10-30 năm lên 4 tỷ USD, tăng so với mức trần cũ là 2 tỷ USD mỗi đợt. Chương trình áp dụng từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11.

Phản ứng của thị trường vàng diễn ra gần như ngay lập tức. Reuters đưa tin ngày 21, giá vàng giao ngay có lúc chạm 4.601,29 USD trong phiên, mức cao nhất kể từ 15/5, và được giao dịch ở mức 4.623,94 USD cùng ngày. Giá vàng kỳ hạn tăng lên 4.680,60 USD.

The Wall Street Journal đưa tin ngày 24, trong phiên giao dịch đầu giờ tại châu Âu giá vàng đã vượt mốc 4.700 USD, trong khi giá vàng giao ngay ở quanh 4.650,43 USD. Chỉ trong cùng một tuần, giá vàng đã dao động từ vùng 4.600 USD lên trên 4.700 USD, cho thấy chênh lệch số liệu khá lớn tùy theo thời điểm chốt giá.

Diễn biến này mang ý nghĩa rộng hơn một đợt tăng giá hàng hóa thông thường. Bộ Tài chính Mỹ giải thích mục tiêu mở rộng buyback là hỗ trợ thanh khoản và chức năng vận hành của thị trường ở các kỳ hạn dài. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng thị trường đang nhìn nhận đây là dấu hiệu cho thấy áp lực tài khóa có thể dịch chuyển từ lợi suất trái phiếu sang tỷ giá đồng USD.

Đồng USD cũng suy yếu theo xu hướng chung. Reuters cho biết chỉ số USD Index giảm còn 98,723 điểm, mức thấp nhất kể từ 14/5. USD yếu đi làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản không sinh lãi như vàng, đồng thời tạo thêm cơ sở để giới đầu tư gắn yếu tố thanh khoản với các tài sản số như BTC.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về việc Bộ Tài chính Mỹ nâng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt và mối liên hệ với diễn biến giá BTC. Lần này, cùng một tín hiệu chính sách lại được phản ánh rõ nét hơn vào giá vàng.

Dù vậy, chưa thể khẳng định chương trình buyback này tương đương với nới lỏng định lượng (QE). Trong tài liệu ước tính nhu cầu vay nợ công bố ngày 3, Bộ Tài chính Mỹ nêu rõ lượng trái phiếu mua lại sẽ được thay thế bằng đợt phát hành mới, nên không tác động đáng kể đến tổng lượng trái phiếu ròng mà khu vực tư nhân đang nắm giữ. Nói cách khác, cơ chế này khác với việc ngân hàng trung ương bơm tiền mới để mua trái phiếu.

Buyback là hoạt động Bộ Tài chính mua lại trái phiếu chính phủ đã phát hành trên thị trường thứ cấp. Công cụ này thường dùng để cải thiện thanh khoản ở các kỳ hạn giao dịch kém sôi động và hỗ trợ chức năng vận hành thị trường, khác về mục đích lẫn cách hạch toán so với việc ngân hàng trung ương mua tài sản để mở rộng cung tiền.

Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cũng đưa ra nhận định tương tự. Trong bài viết công bố ngày 21, tổ chức này ghi nhận lợi suất trái phiếu và đồng USD giảm ngay sau thông báo của Bộ Tài chính, trong khi giá vàng tăng 3%. Tuy nhiên, Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng chưa nên xem đây là chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC).

Kiểm soát đường cong lợi suất là cách thức cơ quan hoạch định chính sách can thiệp thị trường nhằm neo lợi suất ở một kỳ hạn cụ thể quanh mức mục tiêu. Trên danh nghĩa, động thái lần này của Bộ Tài chính Mỹ vẫn dừng ở mục tiêu hỗ trợ thanh khoản. Dù vậy, theo bình luận của giới quan sát, thị trường đang đọc đây như một tín hiệu can thiệp gián tiếp vào lợi suất dài hạn và giá trị đồng USD.

Yếu tố kỹ thuật cũng góp phần vào đà tăng. Ole Hansen (Ole Hansen), Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Ngân hàng Saxo (Saxo Bank), cho rằng việc giá vàng vượt đường trung bình động 200 ngày đã kích hoạt thêm lực mua kỹ thuật. Ông nhận định lo ngại về nợ công và khả năng bền vững tài khóa của Mỹ, cùng đồng USD yếu, là động lực chính của đợt tăng giá lần này.

Bart Melek (Bart Melek), Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities, nhận định nếu đà tăng tiếp diễn, ngưỡng kháng cự tiếp theo có thể nằm quanh mốc 4.700 USD. Đây là quan sát mang tính kỹ thuật về vùng giá, không phải một mức giá mục tiêu được đưa ra.

Áp lực tài khóa của Mỹ cũng là một phần bối cảnh. AP đưa tin nợ công của Mỹ đã chạm mốc 40.000 tỷ USD trong tháng 8. Trước đó, TokenPost cũng phản ánh việc nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD cùng lúc lo ngại về lợi suất trái phiếu dài hạn gia tăng, bối cảnh khiến vàng và BTC thường được nhắc đến cùng chiều hướng.

Với nhà đầu tư trong khu vực, điều đáng chú ý không hẳn là bản thân giá vàng, mà là diễn biến lợi suất dài hạn và thanh khoản đồng USD. Các tài sản rủi ro như BTC hay Ethereum(ETH) thường nhạy cảm với thanh khoản USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng lãi suất. Tuy nhiên, mức độ phản ứng giá và độ bền của xu hướng giữa vàng và BTC có thể khác nhau đáng kể.

Mốc thời gian tiếp theo đã được xác nhận là ngày 9 tháng 9, thời điểm chương trình mở rộng mua lại trái phiếu danh nghĩa kỳ hạn dài chính thức bắt đầu, kéo dài đến ngày 4 tháng 11. Sau đó, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến lợi suất dài hạn, chỉ số USD, giá vàng và xu hướng của BTC.