182,9 tỷ USD: Vốn hóa Tether(USDT) vẫn vững dù bị hạn chế tại sàn châu Âu

Vốn hóa của Tether (USDT) tiếp tục duy trì trên 180 tỷ USD trên phạm vi toàn cầu, dù đồng stablecoin này đang bị nhiều sàn tuân thủ MiCA tại châu Âu hạn chế giao dịch. Theo CoinGecko, tính đến ngày 20 tháng 8, vốn hóa Tether đạt 182.976.557.669 USD (khoảng 254.500 tỷ won), trong khi giá trị pha loãng hoàn toàn đạt 188.444.970.653 USD (khoảng 262.100 tỷ won).

Theo Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA), giai đoạn chuyển tiếp theo khung pháp lý MiCA (Markets in Crypto-Assets) cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa hiện hữu tiếp tục hoạt động đến ngày 1 tháng 7, và giai đoạn này đã kết thúc đúng thời hạn đó. MiCA là khung pháp lý thống nhất của Liên minh châu Âu (EU), áp đặt yêu cầu về minh bạch, công bố thông tin, cấp phép và giám sát đối với hoạt động phát hành và giao dịch tài sản mã hóa.

Theo Cơ quan Giám sát Ngân hàng châu Âu (EBA), đơn vị phát hành token tham chiếu tài sản (ART) và token tiền điện tử (EMT) phải có giấy phép liên quan tại EU. Vấn đề cốt lõi ở đây không phải là cấm sở hữu Tether, mà là các sàn tuân thủ quy định tại châu Âu khó có thể tiếp tục hỗ trợ giao dịch đồng tiền này khi nhà phát hành chưa có giấy phép MiCA.

Trong thông báo ngày 22 tháng 6, sàn OKX cho biết người dùng châu Âu không thể giao dịch Tether do đồng tiền này chưa được cấp phép theo MiCA. OKX giải thích việc nạp Tether vào tài khoản không bị chặn về mặt kỹ thuật, nhưng số tiền đã nạp không thể dùng để giao dịch, rút hay sử dụng sản phẩm, và người dùng phải liên hệ bộ phận hỗ trợ khách hàng để chuyển số tiền này về địa chỉ bên ngoài.

Revolut cũng có động thái tương tự. Công ty thông báo với một số người dùng châu Âu rằng việc mua Tether sẽ dừng từ ngày 6 tháng 7, còn số dư còn lại sau ngày 31 tháng 8 sẽ được tự động chuyển đổi sang đồng tiền cơ sở của người dùng. Theo Cointelegraph, Revolut sau đó cho biết việc thu hẹp hỗ trợ Tether chỉ áp dụng cho người dùng tại Khu vực Kinh tế châu Âu (EEA) và Thụy Sĩ.

USD Coin (USDC) nổi lên như lựa chọn thay thế. Theo tài liệu của Circle, USD Coin và EURC là hai stablecoin tuân thủ MiCA, được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 lần lượt với đồng USD và euro.

MiCA áp dụng một bộ tiêu chuẩn chung trên toàn EU cho cả đơn vị phát hành lẫn nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa. Những doanh nghiệp trước đây chỉ cần đăng ký theo từng quốc gia hoặc xin giấy phép giới hạn, nay phải đáp ứng yêu cầu về phạm vi dịch vụ, bảo vệ tài sản khách hàng và công bố thông tin trong khuôn khổ MiCA. Vì việc cấp phép cho nhà phát hành và quản lý tài sản dự trữ là vấn đề trực tiếp, các stablecoin chịu áp lực sớm hơn so với các sàn giao dịch.

Số liệu nêu trên cho thấy hai xu hướng diễn ra song song: khả năng tiếp cận Tether trên các sàn tuân thủ quy định châu Âu giảm, trong khi quy mô cung ứng toàn cầu của đồng tiền này vẫn được giữ vững. Người dùng châu Âu có xu hướng chuyển sang USD Coin và các tài sản tuân thủ MiCA khác trên các sàn được cấp phép, trong khi ở thị trường ngoài châu Âu, Tether vẫn duy trì quy mô cung ứng lớn.

Thị trường stablecoin đóng vai trò là kênh thanh toán trung gian giữa tiền pháp định và tài sản mã hóa. Người dùng sàn giao dịch thường giữ tiền dưới dạng stablecoin neo giá USD thay vì tiền gửi USD truyền thống, để mua bán các tài sản khác. Vì vậy, khi một sàn ngừng hỗ trợ giao dịch Tether, người dùng buộc phải chuyển sang USD Coin hoặc rút tài sản về ví bên ngoài.

Các sàn tại châu Âu có động lực lớn để chỉ giữ lại những tài sản tuân thủ quy định. Nhà cung cấp dịch vụ đã được cấp phép phải hoạt động trong khuôn khổ danh sách và quy tắc do cơ quan giám sát quản lý, và việc tiếp tục xử lý tài sản chưa đáp ứng yêu cầu MiCA sẽ tạo rủi ro cho tính liên tục trong hoạt động kinh doanh. Ngược lại, người dùng cần phân biệt rõ giữa việc sở hữu tài sản và việc tài sản đó có được hỗ trợ giao dịch trên nền tảng hay không.

MiCA cũng đã tạo ra cuộc đua xin cấp phép giữa các doanh nghiệp tài sản mã hóa tại châu Âu. TokenPost từng đưa tin Ripple (XRP) nhận được giấy phép CASP từ Ủy ban Giám sát Tài chính Luxembourg. Việc Tether bị thu hẹp phạm vi lần này cũng có thể xem là một phần của quá trình các sàn giao dịch và nền tảng thanh toán tái sắp xếp danh mục tài sản trong cùng khung pháp lý.

Dòng dịch chuyển người dùng giữa các sàn tại châu Âu cũng đã xuất hiện. TokenPost từng đưa tin lượng tiền nạp vào OKX từ các sàn chưa được cấp phép tăng gấp 5,5 lần so với tháng 4, quanh thời điểm giai đoạn chuyển tiếp MiCA kết thúc. Xu hướng dòng tiền chuyển sang nền tảng tuân thủ quy định và việc hạn chế giao dịch Tether là hai hiện tượng xuất phát từ cùng một thay đổi thể chế.

Bình luận: Chỉ dựa trên dữ liệu công khai, chưa thể khẳng định MiCA hoàn toàn không ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu đối với Tether. Phạm vi có thể xác nhận hiện tại chỉ dừng ở ba điểm: sàn tuân thủ quy định châu Âu hạn chế giao dịch, dòng dịch chuyển sang stablecoin tuân thủ MiCA, và quy mô cung ứng lớn của Tether vẫn được duy trì.

Đối với người dùng tại châu Âu, cách từng nền tảng xử lý việc nạp, giao dịch và rút Tether là điều cần kiểm tra ngay. OKX đã công bố quy trình hạn chế giao dịch và hoàn trả Tether cho người dùng châu Âu, còn Revolut đã thông báo lịch trình tự động chuyển đổi số dư còn lại.