Nhu cầu Bitcoin(BTC) đồng loạt dương lần đầu sau đỉnh tháng 10/2025, cần theo dõi thêm 1 tháng

Nhu cầu Bitcoin(BTC) ở cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã cùng chuyển sang dương lần đầu tiên kể từ khi giá lập đỉnh vào tháng 10/2025, theo một phân tích on-chain mới. Điều kiện để xác nhận thị trường giá xuống đã kết thúc là đà phục hồi này phải duy trì trong khoảng một tháng.

Ki Young Ju, nhà sáng lập CryptoQuant, viết trên X ngày 20 (giờ địa phương) rằng "sau khi giá Bitcoin lập đỉnh lịch sử vào tháng 10/2025, nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn lần đầu tiên cùng chuyển sang dương". Ông nói thêm "quy mô hiện chưa lớn, nhưng nếu tình trạng này kéo dài khoảng một tháng, có thể hợp lý để kết luận rằng thị trường giá xuống đã kết thúc và một chu kỳ tăng giá mới đã bắt đầu". Nhận định này cho thấy ông đặt trọng tâm vào diễn biến nhu cầu hơn là mức giá hiện tại.

Điểm đáng chú ý trong phát biểu lần này nằm ở cơ cấu nhu cầu chứ không phải mức giá. Nhu cầu giao ngay phản ánh dòng tiền thực sự mua BTC, còn nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho thấy xu hướng của các vị thế phái sinh không có ngày đáo hạn.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm tập trung phần lớn giao dịch đòn bẩy và nhu cầu phòng ngừa rủi ro trên thị trường tiền mã hóa. Nếu nhu cầu giao ngay còn yếu trong khi nhu cầu phái sinh vượt trội, đà phục hồi giá dễ bị chi phối bởi biến động vị thế ngắn hạn. Ngược lại, khi cả hai loại nhu cầu cùng cải thiện, cách diễn giải cấu trúc thị trường có thể thay đổi.

Hồi tháng 4, ông Ki Young Ju từng chỉ ra rằng đà tăng của BTC khi đó chủ yếu do thị trường tương lai dẫn dắt, trong khi nhu cầu giao ngay on-chain vẫn ở trạng thái giảm ròng. Ông giải thích rằng dù dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ và hoạt động mua vào của Strategy(MSTR) vẫn diễn ra, nhu cầu giao ngay thực tế vẫn yếu.

Đến tháng 7, ông tiếp tục đề cập tình trạng nhu cầu giao ngay suy yếu và nhu cầu phái sinh chiếm ưu thế. Bài viết lần này nêu điểm khác biệt so với hai lần trước, khi nhấn mạnh rằng đây là lần đầu tiên nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn cùng chuyển sang dương kể từ khi BTC lập đỉnh vào tháng 10/2025.

TokenPost trước đó cũng đưa tin rằng nhu cầu on-chain đối với Bitcoin đã lần đầu chuyển dương trong năm nhưng chưa đủ hấp thụ hết lượng cung mới từ hoạt động khai thác. Khi đó, tổng nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong 30 ngày đạt 10.883 BTC, mức cao nhất từ đầu năm, nhưng vẫn thấp hơn lượng cung ước tính mới được tạo ra.

Riêng việc chỉ số nhu cầu chuyển sang dương chưa đủ để khẳng định xu hướng giá. Bản thân ông Ki Young Ju cũng lưu ý quy mô phục hồi hiện còn nhỏ và giới hạn điều kiện đánh giá ở mức "duy trì trong một tháng".

Với nhà đầu tư, phát biểu này mang tính chất kiểm tra cấu trúc thị trường nhiều hơn là tín hiệu giao dịch ngắn hạn. BTC vẫn là tài sản neo tâm lý cho toàn bộ thị trường tiền mã hóa tại nhiều sàn giao dịch, trong đó có các sàn trong nước.

Điều cần theo dõi tiếp theo là liệu nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn có duy trì đà dương đồng thời hay không, và quy mô phục hồi có mở rộng thêm hay không. Kết luận về việc thị trường giá xuống đã kết thúc, theo ông Ki Young Ju, chỉ có thể đưa ra khi điều kiện này được thỏa mãn.