Tỷ lệ hoán đổi 0,045 cổ phiếu: Critical Metals (CRML) sửa lại phương án mua European Lithium

Critical Metals Corp (CRML) vừa đổi cách tính tỷ lệ hoán đổi cổ phiếu trong phương án mua lại European Lithium, chuyển từ tỷ lệ cố định sang tỷ lệ biến động. Với cấu trúc mới, số cổ phiếu mới mà cổ đông European Lithium nhận về sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá cổ phiếu Critical Metals, thay vì một con số ấn định từ trước.

Critical Metals cho biết trong bản công bố ngày 19 rằng công ty đã ký thỏa thuận sửa đổi lần hai với European Lithium để điều chỉnh Scheme Implementation Deed đã ký trước đó. Công ty nêu rõ lần sửa đổi này không làm thay đổi các điều kiện hoàn tất chính cũng như logic chiến lược của toàn bộ giao dịch.

Thay đổi lớn nhất nằm ở tỷ lệ hoán đổi. Theo phương án ban đầu, mỗi cổ phiếu European Lithium sẽ được đổi lấy 0,035 cổ phiếu Critical Metals theo tỷ lệ cố định. Cấu trúc mới thay bằng một biên độ biến động, có mức trần và mức sàn rõ ràng.

Cụ thể, nếu Scheme VWAP làm mốc tham chiếu ở mức 8 USD trở xuống, cổ đông European Lithium sẽ nhận 0,045 cổ phiếu Critical Metals mới cho mỗi cổ phiếu đang nắm giữ. Nếu mức này từ 16 USD trở lên, tỷ lệ áp dụng là 0,025 cổ phiếu. Trong khoảng 8-16 USD, tỷ lệ được điều chỉnh theo đường thẳng giữa hai mốc trên.

Công ty cho biết giá trung bình theo khối lượng giao dịch (VWAP) 20 phiên trên Nasdaq, tính đến trước thời điểm công bố, đang ở dưới ngưỡng 8 USD. Theo mốc này, tỷ lệ 0,045 cổ phiếu đang được áp dụng. Tuy nhiên vì tỷ lệ hoán đổi gắn liền với VWAP 20 phiên, con số này có thể thay đổi tiếp tùy theo diễn biến giá cổ phiếu Critical Metals sau đó.

VWAP là mức giá bình quân được tính bằng cách đưa khối lượng giao dịch vào trọng số theo từng mức giá trong một khoảng thời gian nhất định, nên phản ánh rõ hơn vùng giá có giao dịch thực tế nhiều, thay vì chỉ lấy trung bình đơn thuần. Việc dùng VWAP để tính tỷ lệ hoán đổi giúp điều kiện giao dịch dựa trên xu hướng giá trong một giai đoạn, thay vì bị chi phối bởi biến động mạnh của một phiên riêng lẻ.

Lần điều chỉnh này cũng kéo theo việc dời lại lịch trình giao dịch. Trong thông báo ngày 3 tháng 7, Critical Metals từng dự kiến phát hành Scheme Booklet vào cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8, còn thời điểm hoàn tất giao dịch là tháng 9. Theo bản công bố ngày 19, công ty hiện dự kiến phát hành Scheme Booklet vào đầu tháng 9 năm 2026, sau đó hoàn tất giao dịch vào tháng 10 năm 2026, với điều kiện cổ đông và người nắm giữ quyền chọn của European Lithium thông qua, cùng với sự chấp thuận của tòa án.

Scheme Booklet là tài liệu mô tả giao dịch được gửi tới cổ đông và người nắm giữ quyền chọn theo cấu trúc mua lại kiểu Úc (scheme of arrangement). Tài liệu này thường bao gồm điều kiện giao dịch, ý kiến của hội đồng quản trị, đánh giá từ chuyên gia độc lập và các yếu tố rủi ro mà cổ đông cần cân nhắc trước khi biểu quyết. Sau khi phát hành tài liệu này, giao dịch sẽ bước vào giai đoạn xin phê duyệt.

Giao dịch này bắt đầu từ thông báo ngày 18 tháng 5, khi Critical Metals lần đầu công bố phương án mua lại European Lithium. Vào thời điểm đó, công ty đưa ra cấu trúc mua toàn bộ cổ phiếu đang lưu hành và quyền chọn niêm yết của European Lithium. Điều kiện đi kèm gồm European Lithium phải duy trì tiền mặt ròng và tài sản lưu động tối thiểu 330 triệu đô la Úc, cùng với việc phải có đầy đủ phê duyệt quy định và phê duyệt của tòa án.

Đến bản sửa đổi ngày 3 tháng 7, giao dịch được bổ sung cơ chế thuận tiện hơn cho các cổ đông nhỏ khi bán ra. Cấu trúc CHESS Depositary Interest ban đầu được chuyển sang hình thức phát hành cổ phiếu trực tiếp. Bản sửa đổi ngày 19 lần này tiếp tục điều chỉnh công thức tính tỷ lệ hoán đổi trên nền cấu trúc đã sửa đó.

European Lithium hiện nắm 7,5% cổ phần trong dự án đất hiếm Tanbreez tại Greenland. Critical Metals từ trước đến nay vẫn đưa ra định hướng sẽ hợp nhất toàn bộ 100% cổ phần Tanbreez sau khi giao dịch hoàn tất. Đất hiếm và lithium là hai loại khoáng sản thường xuyên được nhắc tới trong các cuộc thảo luận về tái cấu trúc chuỗi cung ứng khoáng sản cốt lõi của Mỹ và các nước phương Tây.

Tại thị trường Hàn Quốc, cuộc đua giành khoáng sản cốt lõi cũng gắn liền với dòng vốn vào pin, xe điện, quốc phòng và các quỹ ETF tài nguyên chiến lược. TokenPost từng đề cập tới dòng vốn đầu tư vào khoáng sản cốt lõi và các quỹ ETF liên quan. Bản thân thương vụ Critical Metals - European Lithium là một giao dịch mua lại riêng lẻ, nhưng vì liên quan tới việc hợp nhất tài sản đất hiếm và lithium nên vẫn nằm trong cùng xu hướng đó.

Theo bài viết ngày 6 tháng 7 của Stocktwits, sau bản sửa đổi hồi tháng 7, khối lượng tin nhắn thảo luận trên nền tảng này tăng 26% trong 24 giờ. Phản ứng khi đó tập trung vào cách diễn giải việc đơn giản hóa cấu trúc giao dịch và mối lo về pha loãng cổ phần. Với bản sửa đổi ngày 19 lần này, phản ứng công khai trên X hiện chưa được xác nhận do giới hạn trong việc thu thập dữ liệu.

Việc điều chỉnh tỷ lệ hoán đổi khiến các bên liên quan nhìn nhận theo hướng khác nhau. Nếu giá cổ phiếu Critical Metals duy trì ở vùng thấp, cổ đông European Lithium sẽ nhận được nhiều cổ phiếu mới hơn. Ngược lại, nếu giá ở vùng cao, số cổ phiếu phát hành thêm sẽ giảm, qua đó giảm bớt mức độ pha loãng cho cổ đông hiện hữu của Critical Metals.

Lịch trình tháng 10 mà công ty đưa ra được đặt trên giả định cổ đông và người nắm giữ quyền chọn thông qua, tòa án phê duyệt và các điều kiện còn lại được đáp ứng đầy đủ. Critical Metals cho biết sẽ phát hành Scheme Booklet vào đầu tháng 9 năm 2026, sau đó tiến hành các bước xin phê duyệt tiếp theo.