Lombard chuyển nguồn lợi suất LBTC sang quyền chọn Bitwise, mục tiêu 2,5% Bitcoin(BTC)

Lombard đã chuyển nguồn lợi suất của LBTC, tài sản sinh lời dựa trên Bitcoin(BTC), sang chiến lược quyền chọn mua có tài sản đảm bảo (covered call) do Bitwise quản lý. Cấu trúc lợi suất của tài sản DeFi Bitcoin này chuyển từ mô hình staking sang mô hình kết hợp lưu ký và vận hành quyền chọn.

Trong thông báo ngày 13/8 (giờ địa phương), Lombard cho biết từ tuần lễ ngày 17/8, nguồn lợi suất của LBTC sẽ chuyển sang chiến lược quyền chọn mua Bitcoin do Bitwise Investment Manager quản lý. Mục tiêu lợi suất ròng hằng năm là 2,5% tính theo Bitcoin. Lombard nhấn mạnh đây chỉ là con số mục tiêu, không phải mức lợi suất được đảm bảo hay cam kết về hiệu suất trong tương lai.

Covered call là chiến lược bán quyền chọn mua dựa trên tài sản cơ sở đang nắm giữ để thu phí quyền chọn (premium). Trong cấu trúc mới, phí quyền chọn từ việc bán quyền chọn mua Bitcoin sẽ được ghi nhận cho người nắm giữ LBTC theo giá trị Bitcoin. Thông báo và tài liệu công bố rủi ro của Lombard cũng nêu rõ, khi giá tăng mạnh, phần lợi nhuận người nắm giữ được hưởng có thể bị giới hạn, còn khi biến động thị trường tăng cao hoặc thanh khoản suy yếu, khoản lỗ có thể phát sinh.

Không phải toàn bộ tài sản đảm bảo của LBTC được đưa vào vận hành. Lombard cho biết phần vận hành chủ động được giới hạn tối đa 60% tổng tài sản đảm bảo, phần còn lại từ 40% đến 50% vẫn giữ theo hình thức phân bổ thụ động dựa trên liên minh bảo mật (security consortium) hiện có của Lombard. Bitcoin thuộc phần vận hành chủ động được lưu ký tại các tài khoản tách biệt (segregated custody) của Anchorage Digital Bank và Kraken Institutional.

Quyền hạn của Bitwise chỉ giới hạn ở khâu giao dịch. Lombard giải thích Bitwise không có quyền rút, chuyển hay thế chấp lại tài sản, còn giao dịch quyền chọn được thực hiện qua các đối tác giao dịch phi tập trung (OTC) gồm FalconX, Kraken Institutional và Anchorage Digital. Chiến lược này không được phép sử dụng đòn bẩy, vay vốn hay mở vị thế bán khống không có tài sản đảm bảo.

Quá trình chuyển đổi được thực hiện theo từng giai đoạn. Lombard cho biết trong tuần lễ ngày 17/8 sẽ triển khai thí điểm quy mô 10 triệu USD (khoảng 254 tỷ đồng) để kiểm tra tính toàn vẹn của khâu lưu ký, luồng dữ liệu oracle và bảng điều khiển (dashboard), trước khi mở rộng tỷ lệ phân bổ chủ động lên mức 50-60% vào tháng 9. Trong 14 ngày đầu sau khi chuyển đổi, mọi yêu cầu hoàn trả sẽ được xử lý mà không chịu ảnh hưởng từ chiến lược quyền chọn nói trên.

Các kết nối DeFi hiện tại của LBTC vẫn được giữ nguyên. Lombard khẳng định hợp đồng token LBTC, cơ chế phát hành và hoàn trả, nguồn cấp giá từ RedStone cùng kết nối Chainlink CCIP và bằng chứng dự trữ (proof of reserves) không thay đổi. Các tích hợp với những giao thức hiện có như AAVE, Morpho và Spark cũng được duy trì mà không cần điều chỉnh thêm.

Thay đổi lần này khiến LBTC chuyển từ một tài sản sinh lời gắn với staking Bitcoin sang tài sản sinh lời dựa trên Bitcoin được lưu ký và vận hành qua chiến lược quyền chọn. Theo tài liệu của Lombard, LBTC là tài sản không tái cân bằng nguồn cung (non-rebasing), được bảo đảm bằng Bitcoin, trong đó Bitcoin cơ sở tạo ra lợi suất thông qua chiến lược covered call do Bitwise quản lý.

Tuy vậy, mức lợi suất mục tiêu có thể thay đổi tùy theo diễn biến thị trường, mức biến động ngụ ý (implied volatility) của Bitcoin, phí quyền chọn, chi phí vận hành và tốc độ triển khai vốn. Lombard cho biết lợi suất thực tế có thể thấp hơn mục tiêu hoặc bằng 0. Các chỉ số vận hành thực tế của nguồn lợi suất mới sẽ được công bố hằng ngày trên bảng minh bạch (transparency dashboard) của Lombard sau khi triển khai.

Nguồn xác minh: thông báo của Lombard, tài liệu LBTC của Lombard, bảng minh bạch của Lombard