SMH giảm 4,09%, kỳ vọng ngành bán dẫn AI được điều chỉnh

Quỹ ETF bán dẫn VanEck (SMH) đóng cửa phiên ngày 18 (giờ Mỹ) ở mức 569,77 USD, giảm 4,09% so với phiên trước. Diễn biến này được xem là kết quả của việc kỳ vọng lợi nhuận tăng cao sau đợt tăng giá của cổ phiếu bán dẫn AI cùng áp lực lãi suất dồn vào giá cùng lúc.

Theo Crypto Briefing đưa tin ngày 18 (giờ địa phương), SMH đóng cửa phiên ở mức 569,77 USD. Theo Barron's, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,6% trong phiên. Investor's Business Daily (IBD) cũng cho biết quỹ bán dẫn của VanEck mất hơn 4% giá trị.

Theo dữ liệu chính thức từ VanEck, giá trị tài sản ròng (NAV) của SMH tính đến ngày 14 đạt 587,72 USD, lợi nhuận từ đầu năm đến nay là 63,21%, tổng tài sản ròng đạt 71,81 tỷ USD. Ba cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục lần lượt là Nvidia (NVDA) với 22,01%, TSMC (TSM) với 9,35% và Broadcom (AVGO) với 6,50%.

SMH là quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đầu tư vào các công ty bán dẫn niêm yết tại Mỹ. Biến động giá của quỹ không chỉ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của một doanh nghiệp bán dẫn riêng lẻ, mà phản ánh diễn biến giá cổ phiếu của các tên tuổi lớn như Nvidia, TSMC, Broadcom cùng kỳ vọng đầu tư hạ tầng AI nói chung.

Đợt giảm lần này được xem là quá trình điều chỉnh lại kỳ vọng AI hơn là do một thông tin tiêu cực đơn lẻ. Theo AP, nhóm cổ phiếu liên quan đến AI dẫn dắt đà giảm, trong khi giới đầu tư đang cân nhắc liệu nhu cầu bộ nhớ và bộ xử lý cho trung tâm dữ liệu có duy trì được lâu dài hay không, giữa lúc tranh luận về khả năng sinh lời của AI vẫn tiếp diễn.

Cũng theo bài báo này, cổ phiếu Nvidia giảm 2,3%, Broadcom giảm 3,2% và Micron giảm tới 7%. Đà giảm mạnh của các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn khiến áp lực định giá của toàn bộ nhóm cổ phiếu liên quan đến hạ tầng AI một lần nữa được chú ý.

Lãi suất cũng là yếu tố gây áp lực. AP cho biết lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,71%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm vẫn neo gần mức cao nhất kể từ năm 2007. Lãi suất cao làm tăng áp lực chiết khấu đối với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn đã phản ánh trước kỳ vọng tăng trưởng dài hạn vào giá.

Theo Reuters, cổ phiếu AMD giảm không phải vì kết quả kinh doanh mà do triển vọng (guidance) thấp hơn kỳ vọng thị trường. SanDisk và Western Digital cũng suy yếu khi cả kết quả kinh doanh lẫn triển vọng đều không đạt như dự báo.

Diễn biến này cho thấy rõ hơn việc kỳ vọng đặt vào cổ phiếu bán dẫn đã ở mức cao, chứ chưa hẳn là bằng chứng nhu cầu AI suy yếu. Ngay cả khi kết quả kinh doanh không tệ, giá cổ phiếu vẫn có thể điều chỉnh trước nếu tốc độ tăng trưởng tương lai không đáp ứng kỳ vọng thị trường.

Tuy nhiên, vẫn còn những cơ sở cho chiều ngược lại. Microsoft (MSFT) cho biết trong báo cáo quý 2 năm tài chính 2026 rằng công ty tiếp tục đầu tư vào hạ tầng AI và năng lực điện toán.

Amazon (AMZN) cho biết trong báo cáo quý 2 rằng chi tiêu vốn (capex) tăng đã gây áp lực lên dòng tiền tự do, và phần tăng thêm này chủ yếu đến từ các khoản đầu tư cho AI. Alphabet (GOOGL) cũng cho biết trong phần trình bày kết quả quý 2 rằng doanh thu mảng đám mây tăng 82%, còn lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) của mảng đám mây đạt 514 tỷ USD.

Với nhà đầu tư, cấu trúc danh mục của ETF cũng là một biến số cần lưu ý. Do SMH có tỷ trọng lớn ở Nvidia, TSMC và Broadcom, kết quả kinh doanh của từng cổ phiếu lớn cũng như tranh luận về chi tiêu vốn của các công ty điện toán đám mây có thể phản ánh trực tiếp vào giá của quỹ.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về giao dịch quyền chọn bán (put option) trị giá 129 triệu USD nhắm vào quỹ ETF bán dẫn VanEck. Quyền chọn bán là quyền được bán tài sản cơ sở ở một mức giá định trước, thường được dùng để phòng ngừa rủi ro giảm giá hoặc phản ánh quan điểm giá xuống.

Trên trang SMH của Stocktwits, tâm lý cộng đồng nhà đầu tư được ghi nhận ở trạng thái trung lập. Các phản ứng chia thành nhiều luồng, từ vấn đề tài trợ hạ tầng AI, lời chỉ trích của Michael Burry, cho đến tranh luận về nhu cầu của các hyperscaler.

Điểm cần theo dõi tiếp theo của đợt điều chỉnh này là kết quả kinh doanh của các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn cùng phát biểu về chi tiêu vốn từ các công ty điện toán đám mây. Do tỷ trọng của các cổ phiếu hàng đầu trong danh mục SMH khá lớn, thay đổi trong triển vọng kinh doanh của từng doanh nghiệp có thể tiếp tục tạo biến động cho giá quỹ.