Nhu cầu giao ngay Bitcoin(BTC) chuyển dương lần đầu kể từ tháng 2

Chỉ số nhu cầu giao ngay Bitcoin(BTC) đã chuyển sang dương lần đầu tiên kể từ tháng 2. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực thu hẹp nhu cầu đã giảm bớt, nhưng thị trường vẫn xem đây là giai đoạn xác nhận hơn là một sự đảo chiều xu hướng rõ ràng.

Theo Crypto Briefing, chỉ số Apparent Demand (nhu cầu biểu kiến) trong 30 ngày của CryptoQuant đã ghi nhận mức dương khoảng 25.000 BTC tính đến ngày 18 (giờ địa phương). Đây là lần đầu tiên chỉ số này vượt mốc 0 kể từ tháng 2.

Apparent Demand là chỉ số on-chain ước tính áp lực mua giao ngay dựa trên lượng phát hành mới, các đồng coin không di chuyển trong thời gian dài và dòng chảy coin tại các sàn giao dịch. Đây không phải là chỉ số dự báo giá trực tiếp mà mang tính chất phản ánh sau, cho thấy thị trường đang hấp thụ nguồn cung mới ra sao.

Cùng chỉ số này từng giảm xuống mức âm 147.000 BTC vào ngày 26 tháng 5. Vào thời điểm đó, CoinDesk dẫn dữ liệu của CryptoQuant cho biết bên mua chưa hấp thụ đủ lượng cung xuất hiện trên thị trường. Việc chuyển sang dương lần này cho thấy môi trường nhu cầu đã thay đổi so với đáy trước đó, nhưng không đồng nghĩa với việc lực mua giao ngay mạnh đã xuất hiện ngay lập tức.

Trước đó, TokenPost cũng từng đưa tin rằng còn quá sớm để xem sự cải thiện của các chỉ số on-chain Bitcoin là tín hiệu đảo chiều thị trường (bài viết liên quan). Khi đó, Axel Adler Jr., chuyên gia phân tích tại CryptoQuant, chỉ ra rằng tỷ lệ lợi nhuận UTXO đã tăng so với một tháng trước, nhưng khó có thể khẳng định đã xuất hiện nhu cầu mới.

Các chỉ số phụ trợ cũng ủng hộ cách diễn giải thận trọng này. CCN ngày 10 dẫn dữ liệu CryptoQuant cho biết phần nhu cầu tăng thêm, khoảng 25.000 BTC, đã chuyển sang dương, nhưng phần lớn đà phục hồi gần đây đến từ phái sinh nhiều hơn là giao ngay.

Sự phục hồi do phái sinh dẫn dắt có thể khiến biến động giá gia tăng nhanh chóng. Tuy nhiên, các vị thế hợp đồng tương lai và quyền chọn có thể khiến biến động mở rộng theo chiều ngược lại một khi hoạt động thanh lý bắt đầu, do đó cần phân biệt rõ với nền tảng mua giao ngay.

Trong bản tin do KuCoin đăng ngày 6, Axel Adler Jr., chuyên gia phân tích tại CryptoQuant, đánh giá tỷ lệ nhu cầu trên phát hành ở mức âm 5,43 và dòng chảy tuổi coin ròng ở mức âm 85.500 BTC, tức vẫn đang ở vùng âm. Ông cho rằng đà phục hồi của Bitcoin thời gian qua gần với hiện tượng thanh khoản thu hẹp và lượng nắm giữ dài hạn tăng lên, hơn là dòng nhu cầu mới đổ vào.

Dòng vốn của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn là biến số then chốt. Theo số liệu công khai của Farside Investors, tổng dòng vốn ròng lũy kế vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tính đến đầu tháng 8 vào khoảng 51,5 tỷ USD (khoảng 72,8 nghìn tỷ won). Trong khi đó, một công cụ theo dõi công khai khác ghi nhận con số 52,06 tỷ USD (khoảng 73,6 nghìn tỷ won) tính đến ngày 21 tháng 7, cho thấy vẫn còn chênh lệch về tiêu chí thống kê và thời điểm đo lường giữa các nguồn.

ETF là kênh chủ lực đưa dòng vốn tổ chức vào thị trường Bitcoin giao ngay. Nếu chỉ số nhu cầu on-chain và dòng vốn ròng ETF cùng cải thiện, nền tảng mua giao ngay có thể được xem là vững chắc hơn, nhưng nếu dòng chảy theo từng ngày biến động trái chiều, tính bền vững của tín hiệu sẽ yếu đi.

Diễn biến giá cũng khiến việc khẳng định xu hướng chỉ dựa vào sự cải thiện của các chỉ số trở nên khó khăn. Theo Barron's, Bitcoin có thời điểm trong phiên ngày 18 giao dịch quanh mốc 64.261 USD (khoảng 90,87 triệu won), giảm 0,2%. Một số đánh giá cho rằng căng thẳng tại Trung Đông và lo ngại dòng vốn rút khỏi ETF giao ngay đã ghìm đà tăng giá.

Cách diễn giải của thị trường vẫn chưa thống nhất. The Block cho rằng khả năng thị trường đang tạo đáy, dựa trên việc Bitcoin duy trì quanh mốc 64.000 USD trong khi dòng vốn vào ETF giao ngay vẫn tiếp diễn. Ngược lại, CCN và KuCoin nhận định nếu nhu cầu giao ngay không đủ mạnh, đà phục hồi có thể chỉ dừng lại ở mức do phái sinh dẫn dắt.

Đối với nhà đầu tư tại Hàn Quốc, chỉ số lần này mang tính chất tham khảo cho việc kiểm tra cung cầu hơn là một dự báo giá. Nhu cầu giao ngay Bitcoin và dòng vốn ETF cũng gián tiếp phản ánh vào giá tại các sàn giao dịch trong nước, nhưng thanh khoản của thị trường giao dịch bằng nội tệ cũng như chênh lệch giá với các sàn nước ngoài vẫn cần được xem xét cùng lúc.

Điểm mấu chốt của thay đổi lần này không phải là sự phục hồi nhu cầu đã được xác nhận, mà là sự thu hẹp của tình trạng suy giảm nhu cầu. Việc chỉ số nhu cầu giao ngay chuyển sang dương cho thấy khả năng điều kiện hấp thụ nguồn cung đã tốt hơn trước, nhưng liệu dòng vốn ETF và các vị thế phái sinh có cùng ổn định hay không thì vẫn cần thêm thời gian xác nhận.