Giảm 20%: Schonfeld cắt tỷ trọng ETF Bitcoin(BTC), giới phân tích cho là 'tái cân bằng, không phải suy yếu'

Schonfeld Strategic Advisors, quỹ phòng hộ đa chiến lược có trụ sở tại New York với tổng tài sản 22 tỷ USD, đã giảm lượng nắm giữ quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Bitcoin(BTC) giao ngay xuống còn 384 triệu USD trong quý II (tháng 4-6) năm nay, so với mức 479 triệu USD của quý I (tháng 1-3), tương đương mức giảm 20%.

Crypto Briefing đưa tin sự thay đổi này được thể hiện qua báo cáo công bố theo mẫu 13F (báo cáo bắt buộc về tình trạng nắm giữ cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư tổ chức) được công bố trong tháng này. Do quy định bắt buộc nộp báo cáo 13F trong vòng 45 ngày sau khi kết thúc quý, kết quả quý II chỉ mới được công bố trong tháng này. Vì kết quả của quý kết thúc vào cuối tháng 6 mãi đến tháng 8 mới được thị trường biết đến, nên luôn tồn tại độ trễ giữa thời điểm công bố và thời điểm thực tế thay đổi vị thế.

Báo cáo 13F là quy định công bố tình trạng nắm giữ theo quý mà Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) áp dụng bắt buộc với các nhà đầu tư tổ chức có quy mô vượt một ngưỡng nhất định. Báo cáo này bao gồm cổ phiếu và ETF nhưng không bao gồm các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai hay quyền chọn. Vì vậy, giới quan sát vẫn liên tục chỉ ra hạn chế rằng chỉ dựa vào 13F thì khó có thể nắm bắt đầy đủ mức độ rủi ro thực tế mà tổ chức đang gánh chịu.

Trong quý I, Schonfeld tập trung nắm giữ 248 triệu USD tại iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và 231,8 triệu USD tại Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) của Fidelity. Nói cách khác, quỹ này dồn vốn chủ yếu vào hai sản phẩm.

Sang quý II, ngoài FBTC và IBIT, quỹ này bổ sung thêm ETF Bitcoin của ARK 21Shares (ARKB) và ETF Bitcoin của Bitwise (BITB), chia vị thế ra 4 sản phẩm. Dù tổng giá trị nắm giữ giảm nhưng số lượng sản phẩm nắm giữ lại tăng lên.

Mỹ lần đầu phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1/2024, và kể từ đó dòng vốn tổ chức đổ vào nhanh chóng giúp thị trường ETF liên quan phình to. Crypto Briefing lý giải việc Schonfeld và Millennium cùng cắt giảm lần này là kết quả của việc dòng vốn đổ dồn trong giai đoạn đầu phê duyệt bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Cùng thời điểm, quỹ phòng hộ đa chiến lược Millennium Management cũng được ghi nhận đã giảm khoảng 40% lượng nắm giữ ETF Bitcoin. Mức giảm này lớn gấp đôi so với Schonfeld, càng củng cố cách diễn giải rằng đây không phải là quyết định riêng lẻ của một tổ chức mà là xu hướng chung của toàn ngành.

Crypto Briefing lưu ý rằng khó có thể xem đợt cắt giảm này là tín hiệu suy yếu ngay lập tức. Lý do là báo cáo 13F chỉ phản ánh tình trạng nắm giữ cổ phiếu dài hạn, không thể hiện các giao dịch phòng hộ bằng hợp đồng tương lai hay quyền chọn, nên mức độ rủi ro thực tế có thể lớn hơn con số công bố.

Việc Schonfeld không bán tháo toàn bộ mà chia vị thế ra sản phẩm của 4 đơn vị phát hành khác nhau cũng được đưa ra như bằng chứng cho thấy quỹ này vẫn duy trì mức độ tiếp cận với chính loại tài sản này. Nếu chỉ rút khỏi sản phẩm của một đơn vị phát hành cụ thể thì có thể hiểu là bất mãn với sản phẩm đó, nhưng ở đây quỹ lại có xu hướng tăng số lượng sản phẩm nắm giữ.

Tỷ trọng ETF Bitcoin trong tổng tài sản 22 tỷ USD mà Schonfeld quản lý được ghi nhận là không lớn. Điều này cũng có thể hiểu là nằm trong phạm vi tái cân bằng phân bổ tài sản thông thường mà các quỹ phòng hộ thực hiện theo từng quý.

4 sản phẩm mà dòng vốn được phân bổ lại trong đợt điều chỉnh lần này là các ETF Bitcoin giao ngay do BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares và Bitwise - những đơn vị quản lý quỹ khác nhau - phát hành. Việc một quỹ phòng hộ đồng thời nắm giữ sản phẩm của 4 đơn vị phát hành cho thấy thị trường ETF Bitcoin không tập trung vào một sản phẩm duy nhất mà đã hình thành cục diện cạnh tranh giữa các đơn vị phát hành.

Đây không phải lần đầu tiên tình trạng nắm giữ ETF Bitcoin của các tổ chức được hé lộ qua báo cáo 13F. Trước đó, giá trị định giá ETF Bitcoin mà Edelman Financial Engines nắm giữ được xác nhận đã vượt qua giá trị cổ phần Amazon mà quỹ này sở hữu, cũng thông qua báo cáo 13F. Cả hai trường hợp đều có điểm chung là do độ trễ công bố 45 ngày nên thông tin đến thị trường muộn hơn thời điểm thay đổi tỷ trọng nắm giữ thực tế.

Nhà đầu tư tại một số thị trường không thể giao dịch trực tiếp ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ qua sàn giao dịch trong nước, nên báo cáo 13F trên thực tế trở thành một trong số ít kênh để theo dõi dòng vốn tổ chức. Do cấu trúc công bố chậm 45 ngày mỗi quý, độ trễ cảm nhận được càng lớn hơn.

Báo cáo 13F tiếp theo, chứa kết quả quý III (tháng 7-9), cũng sẽ tuân theo quy định nộp trong vòng 45 ngày sau khi kết thúc quý. Việc Schonfeld và Millennium tiếp tục giảm hay tăng trở lại tỷ trọng ETF Bitcoin trong quý III sẽ chỉ có thể xác nhận khi báo cáo tiếp theo được công bố.