378 triệu USD trái phiếu Mỹ đổ vào Solana(SOL) trong 30 ngày, Ethereum(ETH) vẫn dẫn đầu tổng giá trị RWA

Solana(SOL) đã vượt Ethereum(ETH) về mức tăng trái phiếu Mỹ token hóa trong 30 ngày gần nhất, trong khi Ethereum vẫn giữ quy mô tổng tài sản thực (RWA) lớn hơn. Số liệu này cho thấy tốc độ dòng vốn vào một nhóm tài sản cụ thể, chứ chưa phản ánh vị thế tổng thể giữa hai blockchain.

AMBCrypto dẫn dữ liệu từ Token Terminal cho biết mức tăng trái phiếu Mỹ token hóa trong 30 ngày qua đạt 378,2 triệu USD trên Solana và 272,2 triệu USD trên Ethereum. Đây là con số phát sinh thêm trong một khoảng thời gian nhất định, không phải tổng số dư lũy kế.

Mức tăng chỉ phản ánh tốc độ dòng vốn, không thay thế cho tổng giá trị. Việc Solana dẫn trước về dòng vốn vào trái phiếu token hóa trong giai đoạn này không đồng nghĩa nền tảng RWA tổng thể của Ethereum suy yếu.

Solana Foundation cho biết trong tài liệu công bố ngày 30 tháng 7 rằng giá trị RWA phi stablecoin trên Solana đạt 3,7 tỷ USD, với 313.000 người nắm giữ. Cùng tài liệu này, giá trị của xStocks trên Solana đạt 442 triệu USD, và 97% khối lượng giao dịch giao ngay cổ phiếu token hóa trên chuỗi được thanh toán qua Solana.

Ở mảng cổ phiếu token hóa, nền tảng giao dịch của Solana đang mở rộng nhanh. Trang tin cũng từng đưa tin về xu hướng dòng vốn ròng vào trái phiếu Mỹ token hóa trên nền tảng Solana tăng lên trước đó.

Tuy nhiên, số liệu về người nắm giữ và giá trị lại cho kết quả khác. Solana Compass cho biết tính đến ngày 16 tháng 7, số người nắm giữ RWA trên Solana đạt 300.130, vượt Ethereum, nhưng giá trị RWA của Ethereum vẫn lớn hơn nhiều, ở mức khoảng 16 tỷ USD.

Điều này cho thấy Solana nổi bật ở nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ và tần suất giao dịch, còn Ethereum vẫn giữ nền tảng lớn về dòng vốn tổ chức và tổng giá trị. Trong cùng một thị trường RWA, số người nắm giữ, khối lượng giao dịch và tổng giá trị có thể chỉ ra những xu hướng khác nhau.

Trái phiếu token hóa là nhóm sản phẩm thể hiện quyền lợi hoặc mức độ tiếp cận kinh tế đối với trái phiếu Mỹ hoặc quỹ thị trường tiền tệ dạng trái phiếu, dưới hình thức token trên blockchain. Tùy sản phẩm, điều kiện nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, giới hạn chuyển nhượng, điều kiện mua lại và pháp nhân phát hành đều khác nhau, nên khó xem đây là tài sản mã hóa thông thường.

Cấu trúc thị trường cũng đang vượt ra khỏi cuộc cạnh tranh đơn thuần giữa các blockchain. Tài sản token hóa mở rộng từ trái phiếu sang cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ và sản phẩm thị trường tư nhân, trong khi các tổ chức phát hành và quản lý quỹ chọn triển khai trên nhiều chuỗi khác nhau tùy mục đích.

Token Terminal cho biết trong tài liệu công bố ngày 16 tháng 4 rằng thị trường cổ phiếu token hóa đang mở rộng từ cổ phiếu niêm yết sang thị trường chưa niêm yết. Theo tài liệu này, Ondo Finance(ONDO) dẫn đầu trên Ethereum với 440,1 triệu USD, còn xStocks dẫn đầu trên Solana với 258,4 triệu USD.

Cổ phiếu token hóa có bản chất khác với sản phẩm dạng trái phiếu, vì gắn tài sản tài chính truyền thống với môi trường giao dịch on-chain. Trong khi sản phẩm dạng trái phiếu thiên về quản lý tiền mặt và sử dụng làm tài sản thế chấp, sản phẩm dạng cổ phiếu cạnh tranh trực tiếp hơn ở khả năng tiếp cận giao dịch và tốc độ thanh toán.

Động thái của BlackRock cũng cho thấy xu hướng triển khai đa chuỗi thay vì chọn một chuỗi duy nhất. Decrypt đưa tin quỹ thị trường tiền tệ token hóa mới của BlackRock ghi nhận quyền sở hữu trên Solana, Ethereum và Tempo, đồng thời đầu tư vào tiền mặt và trái phiếu Mỹ kỳ hạn ngắn.

WisdomTree Prime cho biết trong tài liệu công bố ngày 23 tháng 2 rằng quy mô trái phiếu token hóa đã vượt 10 tỷ USD. Khi thị trường mở rộng, việc so sánh không còn dừng ở thị phần của một chuỗi hay một tổ chức phát hành, mà chuyển sang cấu trúc sản phẩm, quyền lợi pháp lý, khả năng mua lại và hạ tầng thanh toán.

Với nhà đầu tư, diễn biến này không đơn thuần là yếu tố tác động giá token, mà là vấn đề cần kiểm tra cấu trúc sản phẩm. Rủi ro của trái phiếu token hóa hay tài sản dạng cổ phiếu phụ thuộc vào tài sản cơ sở, pháp nhân phát hành, cấu trúc lưu ký và giới hạn chuyển nhượng, nên không thể đánh giá bản chất sản phẩm chỉ qua tên chuỗi blockchain.

Nhìn chung, số liệu trên cho thấy Solana đang nhanh chóng gia tăng hiện diện ở một phần thị trường trái phiếu và cổ phiếu token hóa. Trong khi đó, Ethereum vẫn giữ nền tảng lớn hơn về tổng giá trị RWA và dòng vốn mang tính tổ chức. Thị trường tài sản token hóa đang được định hình lại theo cách các tổ chức phát hành kết hợp nhiều chuỗi blockchain cho trái phiếu, cổ phiếu và quỹ thị trường tiền tệ.

Nguồn tham khảo chính đã kiểm chứng: Solana Foundation, Solana Compass, Token Terminal, Decrypt, WisdomTree Prime