1,47 tỷ USD quyền chọn Bitcoin, Ethereum đáo hạn, biến động giảm còn 25%

Hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) trị giá 1,47 tỷ USD đã đáo hạn vào ngày 14. Biến động thực tế (realized volatility) của BTC trong tuần này giảm xuống còn 25%, phản ánh tâm lý quan sát đang chiếm ưu thế trên thị trường quyền chọn.

Theo bài đăng trên X vào lúc 13h51 ngày 14 (giờ Hàn Quốc) của Adam, nhà nghiên cứu tại Greeks.live, có 20.000 hợp đồng quyền chọn BTC đáo hạn, tỷ lệ put/call ở mức 0,84, giá đau đớn tối đa (max pain) là 64.000 USD và giá trị danh nghĩa đạt 1,29 tỷ USD. Cùng lúc, 96.000 hợp đồng quyền chọn ETH đáo hạn, tỷ lệ put/call ở mức 0,95, giá đau đớn tối đa 1.900 USD, giá trị danh nghĩa 180 triệu USD.

Tỷ lệ put/call là chỉ số so sánh tỷ trọng giữa quyền chọn bán (put) và quyền chọn mua (call). Quyền chọn bán thường được dùng để phòng ngừa rủi ro giảm giá hoặc đặt cược vào xu hướng giảm, còn quyền chọn mua được dùng khi muốn tăng mức độ tiếp xúc với xu hướng tăng. Tỷ lệ put/call 0,84 của BTC cho thấy lượng quyền chọn mua nhiều hơn quyền chọn bán, nhưng chưa đến mức nghiêng hẳn về một phía.

Giá đau đớn tối đa là mức giá khiến người mua quyền chọn chịu thiệt hại lớn nhất. Trong đợt đáo hạn lần này, giá đau đớn tối đa của BTC là 64.000 USD. Adam cho biết BTC đã dao động quanh vùng giá này trong suốt tuần qua.

Biến động thực tế và biến động ngụ ý cùng đi xuống

Các chỉ số biến động cũng giảm theo. Adam cho biết biến động thực tế (RV) của BTC đã lùi về 25%, chạm mức thấp mang tính lịch sử, đồng thời thấp hơn các đáy ghi nhận vào cuối tháng 10 năm ngoái, cuối tháng 1 và đầu tháng 6 năm nay. Biến động thực tế được tính dựa trên biến động giá thực tế trên thị trường.

Biến động ngụ ý (IV) - mức biến động kỳ vọng phản ánh vào giá quyền chọn - cũng giảm. Adam cho biết biến động ngụ ý đã lùi về mức của đầu tháng 10 năm ngoái. Khi cả biến động giá thực tế lẫn giá quyền chọn đều ở mức thấp, điều này cho thấy tâm lý thị trường đang bị nén lại.

Lượng quyền chọn đáo hạn trong tuần này chỉ chiếm khoảng 6% tổng khối lượng hợp đồng mở (open interest) của toàn thị trường quyền chọn. Adam giải thích rằng các giao dịch mang tính bắt đáy giá thấp trong tuần trước đã chuyển sang trạng thái quan sát trong tuần này, khiến khối lượng hợp đồng mở giảm xuống. Hợp đồng mở của quyền chọn mua giảm rõ rệt, tỷ lệ put/call của BTC quay về vùng bình thường, còn hợp đồng mở của quyền chọn bán giảm nhẹ.

Mức độ tiếp xúc gamma (GEX) cũng không tập trung về một hướng. Adam cho biết GEX ở chiều tăng đã phân tán rộng hơn, trong khi GEX ở chiều giảm cũng bắt đầu phân tán. Điều này được hiểu là các vị thế xoay quanh biến động giá trước và sau thời điểm đáo hạn quyền chọn không dồn mạnh vào một vùng giá cụ thể nào.

Dữ liệu lần này cho thấy quy mô đáo hạn quyền chọn lớn đi kèm với xu hướng giảm biến động. Tuy nhiên, các chỉ số quyền chọn một mình không thể khẳng định chắc chắn hướng đi tiếp theo của giá giao ngay.