55% dòng vốn ETF: Bộ ba lớn nhất nước Mỹ giảm sức áp đảo

Tỷ trọng dòng vốn mới đổ vào ba công ty quản lý quỹ ETF lớn nhất nước Mỹ là BlackRock (BLK), Vanguard và State Street (STT) đã giảm còn khoảng 55% trong tháng 1/2026. Giới quan sát thị trường nhận định đây không phải là dấu hiệu suy yếu riêng của BlackRock, mà phản ánh dòng tiền đang lan tỏa sang các quỹ ETF chủ động, ETF theo ngành và theo chủ đề.

Theo dữ liệu của Morningstar, tổng vốn ròng đổ vào thị trường ETF Mỹ trong tháng 1/2026 đạt 156 tỷ USD (khoảng 229 nghìn tỷ won). Cùng tháng, Vanguard thu hút 49 tỷ USD (khoảng 72 nghìn tỷ won) vốn mới, còn iShares - thương hiệu ETF của BlackRock - đạt 19 tỷ USD (khoảng 27,9 nghìn tỷ won).

Con số 55% mà trang tin Crypto Briefing đưa ra trong tiêu đề bài viết của họ dễ khiến người đọc hiểu nhầm đây là tỷ trọng riêng của BlackRock. Trên thực tế, đây là tỷ trọng gộp của cả ba công ty BlackRock, Vanguard và State Street. Nếu xem đây là mức sụt giảm thị phần của riêng BlackRock thì cách hiểu này không khớp với dòng vốn thực tế trên thị trường.

Nếu tính theo tổng tài sản quản lý, mức độ tập trung vào nhóm công ty lớn vẫn còn rất rõ. ETFGI cho biết tổng tài sản của toàn ngành ETF Mỹ tính đến cuối tháng 1 đạt 13,96 nghìn tỷ USD (khoảng 19.795 nghìn tỷ won).

Trong đó, iShares chiếm 29,6%, Vanguard chiếm 28,6% và SPDR của State Street chiếm 13,6%. Tổng thị phần tài sản của ba công ty lớn nhất đạt 71,8%.

Tuy nhiên, dòng vốn mới lại phân tán nhanh hơn so với thị phần tài sản. LSEG Lipper cho biết trong nửa đầu năm 2026, Vanguard dẫn đầu về vốn ròng đổ vào ETF Mỹ với 259,8 tỷ USD (khoảng 381 nghìn tỷ won), theo sau là iShares với 227,4 tỷ USD (khoảng 334 nghìn tỷ won) và SPDR của State Street với 70,2 tỷ USD (khoảng 103 nghìn tỷ won).

Xét về tài sản, iShares vẫn giữ vị trí số 1 với 4.586,7 tỷ USD (khoảng 6.504 nghìn tỷ won) tính đến cuối tháng 6. Dù vậy, trong cuộc đua thu hút vốn mới nửa đầu năm, công ty này lại xếp sau Vanguard.

ETF là loại quỹ được giao dịch trên sàn giống như cổ phiếu. ETF thụ động (passive) được thiết kế để bám sát một chỉ số cụ thể, trong khi ETF chủ động (active) phản ánh chiến lược vận hành và lựa chọn cổ phiếu tích cực hơn từ đội ngũ quản lý.

Các sản phẩm chỉ số lớn, chi phí thấp từ trước đến nay vẫn là trụ cột của thị trường ETF. Nhưng gần đây, số lượng sản phẩm tập trung vào ngành, chủ đề, chỉ số riêng biệt và tài sản thay thế ngày càng tăng, khiến cuộc cạnh tranh giữa các công ty quản lý quỹ cũng chia nhỏ theo từng phân khúc.

BlackRock cho biết dòng vốn ETF của công ty trong nửa đầu năm 2026 đã lập kỷ lục, nhờ nhu cầu tăng đối với cổ phiếu Mỹ và các sản phẩm theo ngành. Cũng trong tài liệu này, BlackRock nêu rõ tâm lý đầu tư vào hàng hóa và tài sản số đã suy yếu trong quý II, khi các ETP Bitcoin (BTC) giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng rút ra 4,2 tỷ USD (khoảng 6 nghìn tỷ won) trong tháng 6.

Với các quỹ ETF tiền mã hóa vốn quen thuộc với độc giả trong nước, chênh lệch dòng vốn giữa các loại tài sản cũng đang nới rộng. TokenPost trước đó đã đưa tin về diễn biến tháng 7, khi các sản phẩm Ethereum (ETH) dẫn dắt dòng vốn mới đổ vào.

Cuộc cạnh tranh sản phẩm cũng lan sang các chỉ số chuyên biệt hơn. Theo Reuters, BlackRock đã ra mắt quỹ iShares Nasdaq 100 ETF bám theo chỉ số Nasdaq-100 trong tháng 7.

Sản phẩm này cạnh tranh trực tiếp với dòng quỹ QQQ của Invesco (IVZ). Trước đó, State Street cũng đã tung ra một quỹ ETF theo chỉ số Nasdaq-100.

Các công ty quản lý quỹ lớn giờ đây không chỉ đối đầu ở nhóm sản phẩm chỉ số đại diện, chi phí thấp, mà còn cạnh tranh cả ở những sản phẩm chỉ số và chủ đề chuyên biệt hơn. Với nhà đầu tư, thị trường có thêm nhiều lựa chọn hơn, nhưng đồng thời cũng đòi hỏi phải cân nhắc kỹ hơn về cấu trúc sản phẩm, chi phí và chỉ số tham chiếu.

Quy mô tuyệt đối của BlackRock khó có thể coi là đang thu hẹp. Công ty ghi nhận vốn ròng 192 tỷ USD (khoảng 282 nghìn tỷ won) trong quý II/2026, còn tài sản quản lý của iShares đã vượt mốc 6 nghìn tỷ USD.

Nhìn chung, số liệu 55% nên được hiểu là tín hiệu cho thấy thị trường ETF đang có thêm nhiều lựa chọn, hơn là bằng chứng cho sự suy yếu của BlackRock. Cần lưu ý rằng số liệu tháng 1, số liệu nửa đầu năm và kết quả quý II được tính theo mốc thời gian và phạm vi khác nhau, nên không thể so sánh trực tiếp với nhau.