500 tỷ USD tài chính AI: Nvidia(NVDA) thử nghiệm thế chấp hóa GPU

Nvidia($NVDA) đang xúc tiến một nền tảng tài chính nhằm huy động hơn 500 tỷ USD vốn từ bên thứ ba để xây dựng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI). Đây là nỗ lực biến bộ xử lý đồ họa (GPU) từ thiết bị đơn thuần thành tài sản hạ tầng vừa có thể thế chấp vừa tạo ra doanh thu.

Ngày 10/8, Nvidia công bố hợp tác chiến lược với Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR để xây dựng một nền tảng tài chính điện toán AI độc lập. Thỏa thuận này vẫn đang chờ ký kết hợp đồng chính thức.

Nvidia cho biết năng lực điện toán của hãng là tài sản đáng đầu tư nhờ chi phí token thấp, khả năng sinh lời cao, tuổi thọ sử dụng dài và hệ sinh thái CUDA. Điều này được hiểu là nỗ lực gói các chip và hệ thống phục vụ huấn luyện, suy luận mô hình AI thành hạ tầng dài hạn mà giới tài chính có thể định giá.

Jensen Huang, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành Nvidia, nói trong thông cáo báo chí: "Chúng tôi đã bắt đầu bằng việc sản xuất chip, và hôm nay chúng tôi đang giúp hình thành một nhóm tài sản hạ tầng mới - AI factory - vừa mang tính sản xuất vừa có thể đầu tư được." Phát biểu này cho thấy Nvidia đang mở rộng vai trò từ nhà cung cấp chất bán dẫn sang bên thiết kế cấu trúc tài trợ vốn cho hạ tầng AI.

AI factory là hạ tầng điện toán kết hợp GPU, hệ thống mạng và phần mềm để xử lý việc huấn luyện và suy luận AI quy mô lớn. Trước đây, các tập đoàn công nghệ lớn và nhà cung cấp dịch vụ đám mây thường tự bỏ vốn để mở rộng trung tâm dữ liệu. Mô hình lần này lại gần với việc thu hút vốn từ các tổ chức tài chính vào một nền tảng riêng, qua đó phân tán gánh nặng đầu tư thiết bị.

TechCrunch nhận định đây là chiến lược nhằm làm chậm đà mất giá của các GPU đời cũ. Khi GPU mới liên tục ra mắt, giá trị thế chấp của thiết bị hiện có có thể giảm. Nếu xây dựng được cơ chế cho thuê dài hạn và bán lại, các tổ chức tài chính sẽ có thêm cơ sở để rót vốn vào trung tâm dữ liệu AI.

Tuy nhiên, thông báo chính thức của Nvidia không đề cập đến việc bảo toàn giá trị GPU đã qua sử dụng hay một tỷ lệ bảo toàn cụ thể. Wall Street Journal (WSJ) đưa tin CEO Huang có nhắc đến cơ chế hỗ trợ giá trị còn lại đối với một số giao dịch, và trong một số trường hợp có thể hỗ trợ tới 25% chi phí dự án.

Giá trị còn lại là phần giá trị kinh tế của thiết bị sau khi đã qua sử dụng. Trong tài chính trung tâm dữ liệu, thời gian có thể cho thuê hoặc bán lại máy chủ và chip liên quan trực tiếp đến khả năng thu hồi vốn vay, nên tuổi thọ kinh tế của GPU chính là biến số cốt lõi của mô hình lần này.

Dòng vốn tài chính hạ tầng AI này còn nối tiếp các thỏa thuận trước đó của Nvidia. Trong một thông báo riêng ngày 24/7, Nvidia đã công bố ý tưởng hợp tác với SK Group về AI factory và bộ nhớ thế hệ mới, với quy mô hơn 500 tỷ USD.

Cùng ngày, thông báo hợp tác giữa NAVER và Brookfield cho biết Nvidia dự kiến đầu tư 1 tỷ USD vào NAVER, còn Brookfield có kế hoạch huy động tới 9 tỷ USD. TokenPost trước đó đã đưa tin NAVER huy động được khoản đầu tư 10 tỷ USD từ Nvidia và Brookfield.

Hai thương vụ này tách biệt với nền tảng tài chính 500 tỷ USD công bố ngày 10/8. Thương vụ với SK Group là hợp tác về AI factory và cung ứng bộ nhớ, còn thương vụ với NAVER là kế hoạch mở rộng AI factory dựa trên trung tâm dữ liệu tại Sejong - hai thương vụ có đối tác hợp đồng và cấu trúc vốn khác nhau.

Xu hướng kết nối hạ tầng AI với thị trường vốn không chỉ diễn ra ở Nvidia. Broadcom(AVGO), Apollo và Blackstone hồi tháng 6 đã công bố nền tảng triển khai AI toàn cầu quy mô hơn 20GW, còn KKR cũng cùng Vistra(VST) lập một công ty hạ tầng AI trị giá hơn 10 tỷ USD.

Google(GOOGL) cũng từng sử dụng cấu trúc kết nối chip AI tự phát triển với tài chính trung tâm dữ liệu. TokenPost trước đó đưa tin Google đang sử dụng bảo lãnh cho thuê trung tâm dữ liệu trị giá 43,8 tỷ USD.

Phản ứng thị trường trái chiều. MarketWatch cho biết cổ phiếu Alphabet(GOOGL) chịu áp lực sau thông báo, trong khi một số nhà phân tích lại cho rằng động thái này giúp Nvidia giảm gánh nặng tài chính trực tiếp và củng cố hệ sinh thái CUDA.

Ngược lại, rủi ro nằm ở khâu định giá giá trị còn lại. Nếu nhu cầu AI suy yếu hoặc tốc độ thay thế chip đời mới tăng nhanh, giá trị thế chấp của các GPU hiện có có thể giảm, kéo theo cơ chế thu hồi vốn mà các tổ chức tài chính kỳ vọng cũng có thể bị lung lay.

Phạm vi Nvidia chính thức xác nhận là việc xúc tiến nền tảng tài chính nhằm huy động hơn 500 tỷ USD vốn từ bên thứ ba, cùng thỏa thuận hợp tác chiến lược với 6 tổ chức tài chính. Việc phân bổ vốn cụ thể của từng nền tảng, thời điểm giải ngân và giới hạn rủi ro thực tế của Nvidia hiện chưa được công bố.