Metaplanet(3350) lãi hoạt động 20,3 triệu USD, lỗ ròng vì Bitcoin(BTC) giảm giá

Metaplanet(3350) ghi nhận lợi nhuận hoạt động trong nửa đầu năm nay, nhưng khoản lỗ đánh giá lại Bitcoin(BTC) đã khiến lợi nhuận ròng chuyển thành lỗ. Con số “lợi nhuận 20,3 triệu USD” mà một số hãng tin nước ngoài đưa tin thực chất là lợi nhuận hoạt động, không phải lợi nhuận ròng.

Ngày 13, Metaplanet đăng tải trên trang công bố thông tin chính thức tài liệu thuyết minh kết quả kinh doanh quý II niên độ tài chính kết thúc tháng 12/2026, báo cáo bán niên, thông báo liên quan đến khoản lỗ đánh giá lại Bitcoin và bản tóm tắt kết quả kinh doanh quý II. CoinGape đưa tin doanh thu nửa đầu năm của công ty đạt 4.944 triệu yên, lợi nhuận hoạt động đạt 3.331 triệu yên (khoảng 20,3 triệu USD, tương đương khoảng 28,8 tỷ won), trong khi lỗ ròng lên tới 182.774 triệu yên.

Khoản lỗ đánh giá lại Bitcoin được công bố ở mức 184.297 triệu yên. Dù có lãi ở cấp độ hoạt động kinh doanh, phần giảm giá của lượng BTC đang nắm giữ vẫn được ghi nhận là lỗ theo chuẩn kế toán, kéo kết quả kinh doanh cuối cùng đi xuống.

Kết quả kinh doanh lần này cho thấy khi nhìn vào lãi lỗ của các doanh nghiệp theo mô hình Bitcoin treasury, cần tách bạch giữa lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng. Ngay cả khi công ty không bán ra BTC, khoản lỗ đánh giá lại theo chuẩn kế toán Nhật Bản vẫn có thể ảnh hưởng trực tiếp đến báo cáo kết quả kinh doanh.

Mảng kinh doanh Bitcoin Income của Metaplanet tạo lợi nhuận thông qua phí quyền chọn (option premium) và các khoản lãi lỗ giao dịch liên quan. Trong công bố ngày 2/7, công ty cho biết doanh thu quý II của mảng này đạt 1.747 triệu yên, lũy kế nửa đầu năm đạt 4.717 triệu yên.

Cũng trong công bố này, doanh thu lũy kế 12 tháng được ghi nhận ở mức 11.396,4 triệu yên. Tuy nhiên đây là số liệu riêng của mảng Bitcoin Income, không phải kết quả kinh doanh hợp nhất nửa đầu năm, nên không nên gộp chung với doanh thu hợp nhất khi phân tích.

Lượng BTC nắm giữ của công ty cũng tăng thêm. Trong công bố riêng ngày 2/7, Metaplanet cho biết đã mua thêm 2.823 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ tính đến ngày 30/6 lên 43.000 BTC.

Giá mua bình quân là 12.712.055 yên/BTC, tổng giá trị mua vào đạt 35.886 triệu yên. So với mức 40.177 BTC nắm giữ vào cuối quý I trước đó, quy mô nắm giữ đã được mở rộng thêm trong quý II.

Cấu trúc tương tự từng xuất hiện ở quý I. Trong công bố ngày 13/5/2026, Metaplanet cho biết doanh thu quý I đạt 3.080 triệu yên, lợi nhuận hoạt động đạt 2.267 triệu yên, nhưng lỗ ròng trong kỳ lên tới 114.493 triệu yên.

Khi đó công ty cũng giải thích khoản lỗ đánh giá lại do giá Bitcoin giảm là nguyên nhân chính dẫn đến lỗ ròng. Sang nửa đầu năm, do lượng nắm giữ tiếp tục tăng, mức độ ảnh hưởng của biến động giá lên báo cáo tài chính cũng lớn hơn.

Bitcoin treasury là chiến lược tài chính trong đó doanh nghiệp nắm giữ BTC làm tài sản dự trữ chính thay vì tiền mặt hay công cụ tài chính ngắn hạn. Khi giá tài sản tăng, điều này có thể tác động tích cực đến báo cáo tài chính và đánh giá của thị trường; nhưng khi giá giảm, khoản lỗ đánh giá lại vẫn có thể được ghi nhận ở mức lớn dù không kèm theo dòng tiền chảy ra thực tế.

Chính vì vậy, khi đọc kết quả kinh doanh của các công ty theo mô hình này, cần tách riêng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và lãi lỗ đánh giá lại tài sản nắm giữ. Nếu lợi nhuận từ phí quyền chọn tăng nhưng khoản lỗ đánh giá lại BTC lớn hơn, lợi nhuận ròng vẫn có thể ghi nhận lỗ.

Cryptonews trong bài viết ngày 2/7 cho biết Metaplanet tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ BTC, nhưng doanh thu mảng Bitcoin Income và tốc độ mua vào vẫn là những biến số cần tiếp tục theo dõi. Bài viết xem xét cả khả năng mở rộng của mô hình lợi nhuận dựa trên BTC lẫn áp lực từ lỗ đánh giá lại và pha loãng cổ phiếu.

Với nhà đầu tư trong nước, đây không chỉ là kết quả kinh doanh của một doanh nghiệp nước ngoài. Đối với các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin quy mô lớn, biến động lợi nhuận ròng có thể gia tăng ngay cả khi khoản lỗ đánh giá lại không kèm dòng tiền chảy ra, và biến động lượng nắm giữ cần được xác nhận riêng biệt với việc công ty có thực sự bán ra hay không.

Trường hợp của Metaplanet cho thấy việc mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin, lợi nhuận từ mô hình quyền chọn và khoản lỗ đánh giá lại theo kế toán cùng xuất hiện trong một báo cáo tài chính. Mô hình Bitcoin treasury của công ty trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động tùy theo lượng nắm giữ, cấu trúc huy động vốn và cách ghi nhận lỗ đánh giá lại.