Lãi Baofeng dự báo tăng 62,65-78,4% nửa đầu năm

Baofeng Energy (Ningxia Baofeng Energy Group) dự báo lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 9,3-10,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 62,65-78,40% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này phản ánh lợi thế chi phí của các doanh nghiệp hóa chất than Trung Quốc trong bối cảnh giá dầu neo cao.

Theo công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, Baofeng Energy đưa ra dự báo lợi nhuận nửa đầu năm nói trên vào ngày 14 tháng 7. Công ty cho biết dự án olefin tại Nội Mông đi vào vận hành toàn diện từ tháng 4/2025 đã giúp sản lượng và doanh số tăng lên, trong khi xung đột tại Trung Đông đẩy giá dầu thô và alkane tăng, qua đó cải thiện biên lợi nhuận của các sản phẩm olefin.

Con số này khó có thể gọi là “gần gấp đôi” như một số hãng tin nước ngoài mô tả. Mức tăng trưởng công ty tự công bố so với cùng kỳ năm trước là 62,65-78,40%, và đây chỉ là số liệu ước tính sơ bộ, chưa qua kiểm toán, không phải kết quả kinh doanh chính thức.

Hóa chất than là ngành dùng than làm nguyên liệu để sản xuất methanol, olefin, polyethylene, polypropylene. Khi giá dầu tăng, các doanh nghiệp hóa dầu dùng naphtha chịu áp lực chi phí nguyên liệu lớn hơn. Ngược lại, quy trình sản xuất dựa trên than có chi phí thấp hơn tương đối khi chênh lệch giá giữa dầu thô và than nới rộng.

Dự báo lợi nhuận của Baofeng Energy chính là minh chứng bằng số liệu cho chênh lệch giá này trong giai đoạn giá dầu cao. Olefin sản xuất từ than càng dễ đảm bảo biên lợi nhuận so với sản phẩm cùng loại từ dầu mỏ khi giá dầu thô ở mức cao.

Phản ứng của thị trường đã xuất hiện từ trước đó. Reuters đưa tin ngày 25 tháng 3 rằng cổ phiếu ngành hóa chất than Trung Quốc tăng tối đa 30% kể từ khi xung đột nổ ra, trong đó cổ phiếu Baofeng Energy cũng tăng khoảng 30%. Cùng giai đoạn, cổ phiếu các đối thủ dùng dầu mỏ làm nguyên liệu lại giảm.

Diễn biến này được xem là kết quả của việc nhà đầu tư đánh giá lại cấu trúc chi phí của các doanh nghiệp hóa chất dùng than trong bối cảnh giá dầu tăng vọt. Tuy nhiên, mức tăng giá cổ phiếu chỉ là phản ứng thị trường đã xảy ra, không phải căn cứ đảm bảo cho kết quả kinh doanh hay diễn biến giá trong tương lai.

Với độc giả quan tâm thị trường châu Á, câu chuyện này có ý nghĩa không nằm ở việc một ngành trên sàn chứng khoán Trung Quốc tăng giá ngắn hạn, mà ở chỗ giá dầu tác động khác nhau đến lợi nhuận từng ngành. Diễn biến giá dầu Brent từng lên khoảng 90 USD/thùng đã tạo ra áp lực chi phí lẫn biến động giá bán cho ngành lọc hóa dầu.

Hóa chất than Trung Quốc lại đứng ở phía đối lập, tận dụng chênh lệch giá này. Nếu giá dầu thô duy trì ở mức cao, lợi thế tương đối của quy trình dùng than có thể mở rộng, nhưng khi giá dầu giảm, lợi thế đó cũng thu hẹp nhanh chóng.

Logic an ninh năng lượng của chính phủ Trung Quốc cũng là yếu tố nền. Khu vực Nội Mông từng được lý giải rằng việc mở rộng sản xuất hóa chất từ than sẽ giúp giảm phụ thuộc vào nhập khẩu dầu thô và khí đốt. Dự án tại Nội Mông của Baofeng Energy được chú ý một phần vì gắn với logic chính sách này.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết Trung Quốc chiếm khoảng 30% sản lượng amoniac toàn cầu, trong đó khoảng 85% sản lượng amoniac của nước này phụ thuộc vào than. Trong báo cáo tổng quan than năm 2026, IEA cũng phân tích rằng nhu cầu than tăng ở lĩnh vực nhựa và hóa chất của Trung Quốc đã bù đắp phần nào cho sự sụt giảm nhu cầu ở một số ngành công nghiệp khác.

Dù vậy, lợi thế của ngành hóa chất than khá nhạy với mức giá dầu. Reuters đưa tin giá dầu quốc tế cuối tháng 6 và đầu tháng 7 đã quay về mức trước khi xung đột xảy ra. Giá dầu giảm đồng nghĩa lợi thế chênh lệch giá của quy trình dùng than cũng thu hẹp theo.

Gánh nặng môi trường vẫn còn đó. Ngành hóa chất than dùng than vừa làm nguyên liệu vừa làm nguồn năng lượng nên áp lực phát thải lớn, và về dài hạn có lo ngại về rủi ro tài sản mắc kẹt (stranded asset). Việc lợi nhuận hiện tại mở rộng là do năng lực cạnh tranh mang tính cấu trúc hay chỉ là cải thiện biên lợi nhuận tạm thời nhờ giá dầu cao vẫn còn phụ thuộc vào diễn biến giá dầu và nhu cầu thị trường sắp tới.

Tính đến thời điểm hiện tại, kết quả kinh doanh chính thức nửa đầu năm 2026 của Baofeng Energy chưa được xác nhận công khai. Công bố ngày 14 tháng 7 của công ty chỉ là số liệu ước tính sơ bộ, chưa qua kiểm toán. Theo 10jqka, ngày dự kiến công bố báo cáo giữa niên độ của Baofeng Energy là 13 tháng 8 năm 2026.