500 tỷ USD hạ tầng AI: Tranh cãi vai trò của Nvidia(NVDA)

Cuộc tranh luận về hạ tầng AI xoay quanh Nvidia(NVDA) đang chuyển hướng, từ năng lực cung ứng GPU sang cách vận hành trung tâm dữ liệu và cấu trúc huy động vốn. Nhiều ý kiến cho rằng công ty này không còn đơn thuần là nhà bán chip mà đang trở thành trục kết nối chuẩn hóa hạ tầng tính toán AI với dòng vốn bên ngoài.

Clark Tang, đối tác tại Altimeter Capital, mới đây nhận định Nvidia đang xây dựng một cấu trúc gần giống từ hyperscaler tổng hợp (synthetic hyperscaler). Theo ABMedia dẫn lại phân tích của Tang, Nvidia đang tìm cách nắm cả lớp vận hành phần mềm lẫn lớp huy động vốn vốn thuộc về các hyperscaler truyền thống.

Hyperscaler là cách gọi những doanh nghiệp vận hành hạ tầng đám mây quy mô lớn như Amazon(AMZN), Microsoft(MSFT) hay Google. Các công ty này lớn mạnh nhờ trừu tượng hóa máy chủ, thiết bị lưu trữ và mạng lưới thành dịch vụ phần mềm, giúp khách hàng doanh nghiệp dùng tài nguyên tính toán mà không cần sở hữu thiết bị.

Lập luận chính của Tang là Nvidia đang sao chép đồng thời hai chức năng vốn thuộc về các hãng cloud lớn. Một là lớp phần mềm vận hành trung tâm dữ liệu AI. Hai là lớp tài chính giúp hiện thực hóa những khoản đầu tư thiết bị khổng lồ.

Mô hình cloud truyền thống có thế mạnh ở chỗ biến chi phí đầu tư của khách hàng thành chi phí vận hành, đồng thời giúp lập trình viên không phải xử lý trực tiếp cấu trúc phần cứng. Nhưng việc huấn luyện và suy luận AI quy mô lớn lại nhạy cảm với đồng bộ hóa cụm GPU, hiệu suất điện năng và thời gian trễ token đầu tiên — những yếu tố dễ xung đột với cấu trúc ảo hóa, đa thuê bao truyền thống.

Khoảng trống này đã tạo cơ hội cho các từ neocloud. Những nhà cung cấp cloud AI mới nổi như CoreWeave xây dựng cụm máy tính chuyên dụng cho AI xoay quanh GPU Nvidia, cạnh tranh với các hãng cloud lớn bằng biên lợi nhuận thấp hơn.

Tuy nhiên, các neocloud có tiềm lực tài chính yếu hơn nhiều so với những hãng cloud lớn. Họ khó xây dựng hạ tầng quy mô lớn trước khi nhu cầu được xác nhận, còn các khoản vay thường chỉ tập trung vào phần cứng đã có hợp đồng đi kèm.

Tang cho rằng Nvidia đang xây dựng cấu trúc để bù đắp điểm yếu này. Về mặt vận hành, công ty gộp chung các công cụ như DSX OS, Mission Control, thiết kế tham chiếu DSX, bản sao số Omniverse và khung suy luận Dynamo thành bộ công cụ vận hành trung tâm dữ liệu AI.

Hồi tháng 3, Nvidia công bố thiết kế tham chiếu Vera Rubin DSX AI Factory cùng bản thiết kế Omniverse DSX, đưa ra hệ thống thiết kế, mô phỏng và vận hành cho các nhà máy AI. Động thái này được xem là bước chuẩn hóa không chỉ nguồn cung GPU mà cả cách xây dựng trung tâm dữ liệu.

Về mặt tài chính, ý tưởng nổi bật là biến tài sản tính toán dựa trên GPU thành đối tượng mà vốn bên ngoài có thể đầu tư vào. Tang nhắc tới cấu trúc vốn bên thứ ba có sự tham gia của các định chế như Apollo, BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs và KKR.

TokenPost từng đưa tin Nvidia hợp tác với 6 định chế tài chính, đặt mục tiêu huy động hơn 500 tỷ USD vốn bên thứ ba nhằm biến hạ tầng tính toán AI thành tài sản có thể tài trợ được. Cách tiếp cận này gộp chung GPU, rack, nhà máy AI, mạng lưới và phần mềm thành một loại hạ tầng tạo ra doanh thu.

Tang cho rằng cấu trúc này khác với việc Nvidia tự gánh toàn bộ chi phí đầu tư thiết bị bằng bảng cân đối kế toán của chính mình. Ông lập luận nếu chuẩn hóa tài sản tính toán GPU, nhà đầu tư tổ chức có thể đánh giá tỷ suất sinh lời và khả năng tái phân bổ, đồng thời phần nào giảm áp lực huy động vốn cho các neocloud.

Thị trường Hàn Quốc cũng có liên quan đến câu chuyện này. Ngày 24 tháng 7, Nvidia, Naver và Brookfield công bố kế hoạch mở rộng hạ tầng nhà máy AI tại Hàn Quốc.

Theo thông báo, quy mô xây dựng nhà máy AI tại trung tâm dữ liệu Sejong của Naver sẽ được mở rộng từ 55MW lên 200MW. Naver cũng đề cập lộ trình xây dựng hạ tầng AI nội địa quy mô 1GW trong dài hạn.

Bình luận: bài viết của Tang là góc nhìn của một nhà đầu tư mạo hiểm, không phải báo cáo công bố chính thức hay báo cáo từ ngân hàng đầu tư. Việc Nvidia có thực sự thay thế các hãng cloud truyền thống hay không, và liệu lợi nhuận của các neocloud có duy trì được lâu dài hay không, vẫn cần được xác nhận thêm.

Điều có thể xác nhận ở thời điểm hiện tại là Nvidia đang gộp chung GPU, thiết kế trung tâm dữ liệu, phần mềm vận hành và kết nối vốn bên ngoài thành một gói duy nhất. Nhu cầu tính toán AI càng tăng, tranh cãi về việc ai — hãng cloud, neocloud hay định chế tài chính — sẽ gánh chi phí đầu tư hạ tầng và chia sẻ lợi nhuận sẽ càng trở nên gay gắt.