Lợi suất 4,683%: Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cao nhất từ 2007

Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Department of the Treasury) đã phát hành 42 tỷ USD (khoảng 59.346 tỷ won) trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm với lợi suất trúng thầu 4,683%. Đây là mức lợi suất trúng thầu cao nhất kể từ năm 2007.

Theo kết quả đấu giá được Bộ Tài chính Mỹ công bố ngày 13 (giờ Hàn Quốc), tỷ lệ đặt thầu (bid-to-cover ratio) của đợt phát hành lần này đạt 2,532 lần, thấp hơn mức 2,592 lần của đợt đấu giá trước nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 2,47 lần của 6 lần gần nhất.

Lợi suất phát hành tăng 0,097 điểm phần trăm so với mức 4,586% của một tháng trước. Điều này đồng nghĩa Bộ Tài chính Mỹ phải đưa ra mức lợi suất cao hơn trước để hấp thụ hết lượng trái phiếu dài hạn phát hành ra thị trường.

Đợt đấu giá diễn ra ngay sau khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7. CPI tháng 7 tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi CPI lõi tăng lần lượt 0,2% và 2,5%.

Cơ cấu nhu cầu đấu thầu tương đối vững. Tỷ lệ trúng thầu gián tiếp (indirect bid) – phản ánh nhu cầu từ ngân hàng trung ương nước ngoài và nhà đầu tư tổ chức – đạt 76,73%, thấp hơn mức 81,49% của tháng 7 nhưng vượt mức trung bình gần đây là 71,33%.

Tỷ lệ trúng thầu trực tiếp (direct bid) đạt 14,67%, cao hơn mức 10,73% của tháng 7. Trong khi đó, lượng trái phiếu do các nhà giao dịch sơ cấp (primary dealer) mua chỉ chiếm 8,6% tổng khối lượng phát hành.

Nhà giao dịch sơ cấp là các định chế tài chính tham gia trực tiếp vào các đợt đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ và cung cấp thanh khoản giao dịch trên thị trường thứ cấp. Do đây là nhóm hấp thụ phần trái phiếu chưa được nhà đầu tư đặt mua, tỷ lệ nhà giao dịch sơ cấp càng thấp thì nhu cầu thực từ nhà đầu tư cuối càng được xem là mạnh.

Tuy nhiên, lợi suất trúng thầu vẫn cao hơn 0,001 điểm phần trăm so với mức lợi suất giao dịch trước phát hành (when-issued yield) là 4,682%. Đây là lần đầu tiên thị trường ghi nhận hiện tượng "tail" kể từ tháng 5.

Tail là hiện tượng lợi suất trúng thầu cuối cùng cao hơn mức lợi suất mà thị trường dự đoán trước khi đấu giá diễn ra. Vì giá trái phiếu biến động ngược chiều với lợi suất, tail cho thấy quá trình hấp thụ lượng phát hành cần mức bù đắp cao hơn kỳ vọng của thị trường.

Nếu chỉ nhìn vào tỷ lệ đặt thầu và tỷ lệ trúng thầu gián tiếp, khó có thể nói nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn đã suy yếu. Nhưng mức lợi suất trúng thầu cao nhất kể từ 2007 cho thấy mức bù đắp mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ trái phiếu dài hạn đã tăng lên.

Trước đó, đợt đấu giá trái phiếu kỳ hạn 3 năm với quy mô 58 tỷ USD (khoảng 81.954 tỷ won) ghi nhận lợi suất phát hành 4,291%.

Trái phiếu ngắn hạn và dài hạn có độ nhạy khác nhau trước biến động lãi suất. Kỳ hạn trái phiếu càng dài, nhà đầu tư càng phải chịu rủi ro bất định về lạm phát, tài khóa và chính sách tiền tệ trong thời gian dài hơn, nên có thể đòi hỏi mức lợi suất cao hơn.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm được xem là mốc tham chiếu quyết định chi phí huy động vốn dài hạn, từ lãi suất vay thế chấp mua nhà đến trái phiếu doanh nghiệp. Trên thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả Hàn Quốc, chỉ số này cũng ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu dùng để định giá cổ phiếu và trái phiếu.

Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) cũng chịu tác động từ các biến số vĩ mô như lãi suất dài hạn. Khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội tương đối của các tài sản rủi ro không trả lãi có thể tăng theo. Tuy nhiên, tác động trực tiếp của đợt đấu giá lần này đến giá tài sản số vẫn chưa được xác nhận.

Đợt đấu giá lần này cho thấy nhu cầu vượt mức trung bình đi kèm với lợi suất trúng thầu cao nhất trong 19 năm. Lịch tái cấp vốn quý này của Bộ Tài chính Mỹ còn bao gồm đợt đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm với quy mô 25 tỷ USD (khoảng 35.325 tỷ won).