7,4 triệu USD lỗ: Cá voi short CXMT trả phí funding 3,4 triệu USD

Một ví short lớn trên hợp đồng vĩnh cửu (perpetual futures) gắn với ChangXin Memory Technologies (CXMT) đang gánh khoản lỗ tổng cộng khoảng 7,4 triệu USD, bao gồm cả lỗ chưa thực hiện lẫn phí funding đã trả. Vị thế đặt cược giá giảm được giữ trong khoảng nửa tháng, khiến chi phí duy trì vị thế ngày càng phình to.

Theo nhà phân tích on-chain Yu Jin (余烬) ngày 12 (giờ địa phương), ví này đã mở vị thế short trị giá khoảng 22,86 triệu USD ngay trước ngày CXMT niêm yết và chưa hề đóng vị thế suốt khoảng nửa tháng qua.

Trong thời gian đó, giá hợp đồng vẫn giữ xu hướng khá vững, khiến ví này phải trả khoảng 3,4 triệu USD phí funding. Cộng thêm khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 4 triệu USD, tổng thiệt hại của vị thế được ghi nhận vào khoảng 7,4 triệu USD.

Giá vào lệnh short trung bình của ví này được xác định ở mức khoảng 6,5 USD. Ngay cả khi giá hợp đồng quay về đúng mức giá vào lệnh, khoản phí funding đã trả trước đó vẫn không thể lấy lại, khiến toàn bộ vị thế khó tránh khỏi thua lỗ.

Hợp đồng vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh giao dịch không có ngày đáo hạn. Để thu hẹp chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá tham chiếu, bên giữ vị thế long và bên giữ vị thế short phải thanh toán phí funding cho nhau theo chu kỳ cố định.

Chiều thanh toán và quy mô phí funding phụ thuộc vào mức độ lệch vị thế trên thị trường. Khi dòng giao dịch dồn mạnh về một phía, ngay cả khi giá di chuyển đúng hướng kỳ vọng, chi phí duy trì vị thế vẫn có thể bào mòn lợi nhuận hoặc khiến khoản lỗ phình to hơn.

Số liệu lần này là phần nối tiếp của diễn biến trước đó, khi cùng ví này ghi nhận lỗ chưa thực hiện 4,3 triệu USD và phí funding lũy kế vượt 2,04 triệu USD. Khi đó, mức giá thanh lý được đưa ra là 15,8 USD.

So với lần công bố trước, phí funding đã tăng từ hơn 2,04 triệu USD lên khoảng 3,4 triệu USD, tức tăng thêm ít nhất 1,36 triệu USD. Tuy nhiên, khoản lỗ chưa thực hiện có thể thay đổi tùy theo giá hợp đồng và giá đánh dấu (mark price) tại thời điểm thống kê.

Theo dữ liệu theo dõi on-chain được đăng lại công khai trên X, lượng short CXMT của cùng ví này được ghi nhận là 2,26 triệu hoặc 2,6 triệu đơn vị hợp đồng tùy thời điểm thống kê. Giá trị vị thế và lãi lỗ chưa thực hiện cũng chênh lệch giữa các bài đăng do thời điểm chốt số liệu khác nhau.

CXMT không phải là tiền mã hóa mà là tên viết tắt của ChangXin Memory Technologies, hãng sản xuất chip DRAM của Trung Quốc. Công ty này (mã 688825) đã niêm yết trên sàn STAR Market thuộc Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải vào ngày 27 tháng 7.

Hợp đồng CXMT giao dịch trên Hyperliquid không phải là cổ phiếu thật, mà là hợp đồng vĩnh cửu dạng cổ phiếu token hóa do Trade.xyz phát hành. Sản phẩm này lấy công ty bán dẫn Trung Quốc làm tài sản tham chiếu, nhưng toàn bộ hoạt động giao dịch và thanh toán lãi lỗ diễn ra trên thị trường phái sinh tiền mã hóa.

Người nắm giữ hợp đồng không có quyền sở hữu cổ phần, không được chia cổ tức, không có quyền biểu quyết và cũng không được phân bổ cổ phiếu khi công ty phát hành thêm. Về bản chất, đây gần với một dạng exposure tổng hợp, thanh toán lãi lỗ dựa trên diễn biến giá của một cổ phiếu cụ thể.

Với cấu trúc này, lãi lỗ không chỉ phụ thuộc vào giá cổ phiếu cơ sở mà còn chịu ảnh hưởng từ cung cầu trên sổ lệnh on-chain, dữ liệu oracle, giá đánh dấu và phí funding. Dù không nắm giữ cổ phiếu thật, nhà đầu tư vẫn phải gánh rủi ro biến động giá lẫn nguy cơ bị thanh lý khi ký quỹ không đủ.

Tính đến thời điểm thống kê, ví này vẫn duy trì vị thế short trị giá khoảng 22,86 triệu USD, đồng thời ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 4 triệu USD cùng phí funding khoảng 3,4 triệu USD. Phí funding hiện chiếm khoảng 46% tổng thiệt hại của vị thế.