Phí giao dịch 30 ngày đạt 24,2 triệu USD, Pump.fun(PUMP) thu về 18,55 triệu USD

Dù làn sóng giao dịch memecoin đã hạ nhiệt, các công cụ phát hành và giao dịch token như Pump.fun(PUMP), GMGN và Axiom vẫn thu về từ vài triệu đến hàng chục triệu USD tiền phí trong 30 ngày gần đây. Tuy nhiên, do mỗi nền tảng tính thưởng cho người tạo token, hoàn tiền (cashback) và hoa hồng giới thiệu theo cách khác nhau, tổng phí thu được và phần doanh thu thực sự thuộc về giao thức không hoàn toàn khớp nhau.

Odaily công bố ngày 11 rằng doanh thu 30 ngày gần nhất ước tính của Pump.fun đạt 34,68 triệu USD, GMGN đạt 19,81 triệu USD và Axiom đạt 14,67 triệu USD. Các con số này trộn lẫn tổng phí thu được, doanh thu thuộc về giao thức và lợi nhuận sau khi trừ chi phí của từng nền tảng, nên khó so sánh trực tiếp theo cùng một chuẩn.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng phí 30 ngày của Pump.fun đạt 24,2 triệu USD, trong khi doanh thu thuộc về giao thức là 18,55 triệu USD. Như vậy khoảng 5,65 triệu USD trong tổng phí đã được phân bổ ra ngoài giao thức, chủ yếu dưới dạng thưởng cho người tạo token.

Pump.fun là nền tảng launchpad giúp người dùng tạo memecoin và hỗ trợ giao dịch ở giai đoạn đầu. Phí tạo token trên nền tảng này bằng 0 Solana(SOL), nhưng khi token “tốt nghiệp” và chuyển sang PumpSwap, người dùng phải trả 0,015 SOL.

Ở giai đoạn bonding curve, tổng tỷ lệ phí giao dịch là 1,25%, trong đó 0,95% thuộc về giao thức và 0,30% trả cho người tạo token. Bonding curve là cơ chế tự động điều chỉnh giá và thanh khoản dựa trên cung cầu của token trong giai đoạn mới phát hành.

Khác với Pump.fun, GMGN hoạt động giống một terminal giao dịch hơn là nền tảng phát hành token. Nền tảng này thu phí xử lý 1% cho mỗi lệnh mua bán memecoin và không áp thêm loại phí nào khác.

Tổng phí 30 ngày của GMGN đạt 6,9 triệu USD, còn doanh thu là 5,44 triệu USD. Do khoản doanh thu này đã loại trừ hoa hồng giới thiệu, cách tính khác với con số ước tính mà Odaily đưa ra.

Axiom cũng vận hành theo mô hình doanh thu gắn với khối lượng giao dịch. Tùy điều kiện sử dụng, tỷ lệ phí ròng giảm dần từ 0,95% xuống 0,75%, trong khi tỷ lệ hoàn tiền tăng từ 0,05% lên 0,25%.

Chương trình giới thiệu của Axiom áp dụng tỷ lệ chia sẻ 30% cho người giới thiệu trực tiếp, 3% cho tuyến giới thiệu gián tiếp và 2% cho tuyến thứ ba. Khi khối lượng giao dịch tăng, tổng phí thu được cũng tăng theo, nhưng phần hoàn tiền và hoa hồng giới thiệu cũng phình to, khiến khoảng cách giữa tổng doanh thu và lợi nhuận thực tế có thể nới rộng.

Theo DefiLlama, doanh thu giao thức lũy kế quý 3/2026 của Axiom Pro đạt 13,22 triệu USD. Giá vốn hàng bán ghi nhận 7,33 triệu USD, đưa lợi nhuận gộp về mức 5,89 triệu USD.

Flap và Pons cũng thu phí trong quá trình phát hành hoặc giao dịch token. Flap áp phí cơ bản 1% cho bonding curve trên chuỗi BNB Chain, riêng với các token có cơ chế thuế, nền tảng có thể cộng thêm phí ở các mức 1%, 3%, 5% hoặc 10%.

Pons thu 0,0005 Ethereum(ETH) khi phát hành token và phí 1% khi giao dịch. Tổng phí 30 ngày của nền tảng này đạt 5,51 triệu USD, trong khi doanh thu thuộc về giao thức chỉ ở mức 1,34 triệu USD.

Nhìn chung, mô hình doanh thu của các nền tảng này giống một dạng “thu phí trung gian”: mỗi khi người dùng tạo hoặc giao dịch token là phát sinh phí, bất kể giá của từng memecoin diễn biến ra sao. Số lần giao dịch và giá trị giao dịch càng nhiều thì tổng phí thu được càng lớn.

Xu hướng này tiếp nối điều mà TokenPost từng phản ánh về hiện tượng doanh thu phí on-chain đang dịch chuyển từ lớp blockchain sang lớp ứng dụng. Doanh thu phí của các công cụ phát hành và giao dịch cho thấy cần tách bạch giữa hiệu suất giá token và cấu trúc doanh thu của bản thân nền tảng.

Khi so sánh kết quả kinh doanh giữa các nền tảng, cần tách riêng ba yếu tố: △tổng phí mà người dùng đã trả △phần doanh thu thuộc về giao thức △lợi nhuận sau khi trừ thưởng cho người tạo token, hoàn tiền và hoa hồng giới thiệu. Dù cùng gọi là “doanh thu”, số tiền thực sự còn lại trong tay nền tảng sẽ khác nhau tùy vào việc có trừ các khoản chi phí và phần thưởng này hay không.