9,1 tỷ USD hợp đồng AI: phép thử chuyển mình của Riot Platforms(RIOT)

Riot Platforms(RIOT) được cho là đã ký hợp đồng 20 năm cung cấp 191 megawatt (MW) năng lực điện toán cho Anthropic. Giá trị hợp đồng đạt 9,1 tỷ USD, và có thể tăng lên 16,1 tỷ USD nếu toàn bộ các quyền chọn gia hạn được thực hiện.

Barron's đưa tin Riot Platforms sẽ cung cấp năng lực trung tâm dữ liệu tại khuôn viên Rockdale, bang Texas (Mỹ) cho Anthropic. Investopedia cho biết việc cung cấp sẽ được triển khai theo từng giai đoạn đến tháng 6/2028, còn hợp đồng đáo hạn vào tháng 6/2048.

Hợp đồng lần này là phần nối tiếp của hợp đồng thuê hạ tầng AI trị giá 9,1 tỷ USD mà TokenPost từng đưa tin trước đó. Đối tượng và quy mô hợp đồng không đổi, nhưng khi đó bên đối tác chưa được công bố chính thức; Bloomberg là hãng tin đã xác định đó là Anthropic.

Riot Platforms vẫn duy trì hoạt động đào Bitcoin(BTC), đồng thời mở rộng mảng cho thuê trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao (HPC). Công ty chuyển đổi các cơ sở đào tiền vốn đã có sẵn hệ thống điện và làm mát sang phục vụ điện toán mật độ cao, nhằm tạo nguồn thu cho thuê dài hạn.

Bước chuyển đổi này được cụ thể hóa từ hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu đầu tiên với AMD, ký tại khu Rockdale hồi tháng 1. Quy mô cung cấp ban đầu là 25MW, còn năng lực tiềm năng bao gồm các quyền chọn bổ sung và quyền ưu tiên được đưa ra ở mức 200MW.

Vào thời điểm đó, Riot Platforms cho biết danh mục điện năng của công ty, bao gồm cả Rockdale và Corsicana, đạt 1,7 gigawatt (GW). Cơ sở Rockdale có năng lực phát triển 700MW và vận hành song song hệ thống làm mát bằng nhúng chất lỏng lẫn làm mát bằng không khí.

Doanh thu quý 1/2026 của Riot Platforms đạt 167,2 triệu USD, trong đó doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu là 33,2 triệu USD. Sau khi AMD thực hiện quyền chọn bổ sung 25MW, năng lực hợp đồng tại Rockdale tăng lên 50MW.

Mảng cho thuê trung tâm dữ liệu có cấu trúc doanh thu khác với mảng đào Bitcoin vốn chịu ảnh hưởng từ giá Bitcoin và độ khó đào. Hợp đồng thuê dài hạn thường giúp tăng khả năng dự báo doanh thu, nhưng đòi hỏi phải xây dựng trước hạ tầng điện, làm mát và mạng lưới, kéo theo áp lực chi vốn ban đầu và nghĩa vụ thực hiện hợp đồng.

Nhu cầu điện toán quy mô lớn của Anthropic cũng là một phần bối cảnh của hợp đồng này. Anthropic đã huy động được 65 tỷ USD trong vòng gọi vốn Series H hồi tháng 5, đưa định giá công ty sau vòng gọi vốn lên 965 tỷ USD.

Trong cùng thông báo, Anthropic cho biết doanh thu quy đổi theo năm tính đến đầu tháng 5 đã vượt 47 tỷ USD. Trước đó, công ty cũng công bố hợp đồng năng lực điện toán TPU thế hệ mới quy mô 5GW với Google và Broadcom.

Tuy nhiên, dự báo “tăng 55%” được nhắc đến cùng với hợp đồng này không phải là phân tích mới được đưa ra ngay sau khi hợp đồng công bố. Piper Sandler, trong báo cáo phân tích ngày 14 tháng 1, đưa ra mức giá mục tiêu 26 USD cho cổ phiếu Riot Platforms, và mức tăng 55% được tính dựa trên giá đóng cửa của phiên liền trước.

Sau khi thông tin về hợp đồng được đưa tin, đánh giá của giới phân tích cũng phân hóa theo từng tổ chức. Needham, trong báo cáo ngày 23 tháng 7, giữ nguyên giá mục tiêu 28,50 USD, còn Morgan Stanley bắt đầu theo dõi cổ phiếu này với giá mục tiêu 36 USD trong cùng thời điểm.

Trong khi đó, một số phân tích khác chỉ ra rằng đà tăng giá cổ phiếu từ đầu năm đến nay đã phản ánh phần nào áp lực định giá. Theo các phân tích này, quá trình chuyển đổi nguồn điện và xây dựng hạ tầng tại Rockdale, việc khách hàng thực hiện đúng cam kết hợp đồng, cũng như khả năng kiểm soát chi vốn sẽ là những yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả thương mại hóa thực tế.

Investopedia đưa tin việc cung cấp năng lực điện toán sẽ được triển khai theo từng giai đoạn đến tháng 6/2028.

Bình luận: Hợp đồng AI trị giá hàng tỷ USD giúp Riot Platforms có thêm nguồn thu dài hạn, nhưng quy mô thực sự của lợi ích tài chính vẫn phụ thuộc vào tiến độ xây dựng hạ tầng và việc các đối tác thực hiện đúng cam kết, thay vì được xác nhận ngay từ khi ký kết.