Twenty One Capital(XXI) nắm giữ 43.514 Bitcoin(BTC), thúc đẩy xây dựng công ty vận hành

Twenty One Capital(XXI) hiện nắm giữ 43.514 Bitcoin(BTC), tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, với giá trị hợp lý đạt khoảng 2,95 tỷ USD (2.951.638.847 USD).

Theo báo cáo 10-Q nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), lượng BTC nắm giữ đã giảm 1 đồng so với mức 43.515 BTC cuối năm 2025. Trong quý 1, công ty đã bán ra 1 Bitcoin, ghi nhận theo giá thị trường 67.832 USD mỗi đồng tính đến ngày 31/3.

Giá trị sổ sách theo giá gốc của số Bitcoin này là khoảng 3,69 tỷ USD (3.692.815.061 USD). Như vậy, giá trị hợp lý hiện thấp hơn giá gốc khoảng 741,18 triệu USD (741.176.214 USD).

Không phải toàn bộ lượng Bitcoin trên có thể xem là tài sản sẵn sàng sử dụng. Khoảng 16.116 BTC trong tổng số nắm giữ đang được thế chấp cho trái phiếu chuyển đổi, nên không thể dùng làm nguồn thanh khoản.

Lượng thế chấp này chiếm khoảng 37% tổng số Bitcoin công ty đang giữ. Đây là lý do khó có thể xem toàn bộ 43.514 BTC như tài sản ròng có thể bán ra tự do.

Twenty One Capital phân loại Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược. Công ty cho biết hiện chưa có kế hoạch bán ra hay phòng ngừa rủi ro (hedge), nhưng vẫn có thể xử lý số Bitcoin này trong một số trường hợp nhất định, như nhu cầu vận hành, tuân thủ quy định hoặc phục vụ mục tiêu đầu tư chiến lược.

Chính sách này khác với cam kết không bao giờ bán Bitcoin. Cấu trúc thế chấp và điều kiện bán ra mà công ty công bố là cơ sở để đánh giá mức độ thực sự có thể sử dụng số Bitcoin đang nắm giữ.

Twenty One Capital bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) với mã XXI từ ngày 9 tháng 12 năm 2025. Khi đó, công ty giới thiệu mình là doanh nghiệp niêm yết tập trung vào Bitcoin với hơn 43.500 BTC trong tay.

Ngày 29 tháng 4, công ty công bố kế hoạch vận hành, trong đó có khả năng sáp nhập với Strike và Elektron Energy. Đến ngày 20 tháng 5, Twenty One Capital đưa ra định hướng gộp chung mảng ngân khố Bitcoin, dịch vụ tài chính, khai thác (mining) và thị trường vốn vào một nền tảng duy nhất.

Các chỉ số đánh giá hiệu quả của công ty cũng chuyển hướng sang lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu và tỷ suất sinh lời Bitcoin, thay vì lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo cách truyền thống. Điều này cho thấy công ty không chỉ dừng ở việc tích lũy Bitcoin, mà muốn kết hợp tài sản nắm giữ với doanh thu từ hoạt động kinh doanh.

Bộ máy điều hành của công ty thay đổi từ ngày 21 tháng 7. Raphael Zagury được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc điều hành (CEO) mới của Twenty One Capital, trong khi cựu CEO Jack Mallers rời vị trí để tập trung cho Strike.

Raphael Zagury cho biết: "Twenty One đang sở hữu một trong những bảng cân đối kế toán Bitcoin lớn nhất trên thị trường đại chúng. Công việc của tôi là xây dựng một công ty vận hành xung quanh nền tảng đó". Phát biểu này cho thấy trọng tâm chiến lược mới của công ty là tạo dòng tiền thực tế, không chỉ dựa vào giá trị tài sản Bitcoin nắm giữ. Công ty xác định tạo dòng tiền và phân bổ vốn có kỷ luật là ưu tiên hàng đầu trong chiến lược mới.

Cũng trong thông báo này, Strike bị loại khỏi danh sách đối tượng sáp nhập với Twenty One Capital. Kế hoạch kết hợp với Elektron Energy vẫn đang trong giai đoạn xem xét, nhưng công ty lưu ý đây mới chỉ là bước sơ bộ, chưa có gì đảm bảo sẽ đi đến thỏa thuận cuối cùng, được phê duyệt hay hoàn tất giao dịch.

Phản ứng ban đầu của thị trường trước sự thay đổi lãnh đạo khá thận trọng. Theo Stocktwits, giá cổ phiếu XXI giảm hơn 18% ngay sau khi công ty công bố CEO mới, trong khi tâm lý nhà đầu tư trên nền tảng này chuyển từ tiêu cực sang trung lập.

Áp lực tài chính vẫn còn hiện hữu. Trong quý 1, Twenty One Capital ghi nhận khoản lỗ ròng 859,69 triệu USD (859.691.958 USD), trong khi lượng tiền mặt chỉ ở mức 114,06 triệu USD (114.057.427 USD). Giá trị gốc của trái phiếu chuyển đổi khi đáo hạn có thể lên tới 486,5 triệu USD.

Dù nắm giữ lượng Bitcoin lớn, Twenty One Capital vẫn chịu tác động từ biến động giá, cơ cấu thế chấp và chi phí chuyển đổi sang mô hình công ty vận hành. Theo hồ sơ công bố với SEC, mốc thời gian cập nhật mới nhất về lượng Bitcoin nắm giữ là ngày 31 tháng 3 năm 2026.

Nguồn tham khảo: Báo cáo 10-Q gửi SEC, Thông báo bổ nhiệm CEO của Twenty One Capital