Kosdaq tăng 32,5% trong 10 phiên, cá nhân mua ròng 64,8 tỷ won ETF đảo chiều

Kosdaq tăng 32,5% trong 10 phiên giao dịch, nhưng nhà đầu tư cá nhân lại mua ròng 64,8 tỷ won quỹ ETF đảo chiều (inverse) bám theo chiều giảm của chỉ số, đồng thời bán ròng 324,1 tỷ won quỹ ETF đòn bẩy (leverage) ăn theo chiều tăng, trong cùng khoảng thời gian.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) và nền tảng dữ liệu Koscom CHECK ngày 11, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng 64,8 tỷ won quỹ "KODEX Kosdaq150 Futures Inverse" (KODEX 코스닥150선물인버스) từ ngày 31 tháng 7 đến ngày 10 tháng 8. Đây là mức mua ròng lớn thứ 13 trong toàn bộ cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc, và lớn thứ 9 trong nhóm quỹ ETF.

Quỹ này đặt mục tiêu bám sát -1 lần biến động hàng ngày của chỉ số F-Kosdaq150, tức sinh lời khi hợp đồng tương lai Kosdaq150 giảm giá.

Tuy nhiên do vận hành theo cơ chế tính lại tỷ suất sinh lời mỗi ngày, mức sinh lời cộng dồn trong một giai đoạn không phải lúc nào cũng bằng đúng chiều ngược lại của mức tăng giảm chỉ số. Ở những phiên biến động mạnh, độ lệch này có thể lớn hơn vì tỷ suất sinh lời được tính toán lại hàng ngày.

Cùng giai đoạn, nhà đầu tư cá nhân cũng mua ròng 21,8 tỷ won chứng quyền ETN "Samsung Inverse 2X Kosdaq150 Futures" (삼성 인버스 2X코스닥150선물), mức mua ròng lớn thứ 34 toàn thị trường cổ phiếu niêm yết. Sản phẩm này bám theo chỉ số Kosdaq150 Futures TWAP Inverse-2X do KRX công bố, khớp ngược chiều và gấp đôi biến động hàng ngày của hợp đồng tương lai Kosdaq150, còn được gọi là sản phẩm "đòn bẩy nghịch" (곱버스).

Ngược lại, nhà đầu tư cá nhân bán ròng 324,1 tỷ won quỹ "KODEX Kosdaq150 Leverage" (KODEX 코스닥150레버리지), sản phẩm khớp gấp đôi chiều tăng của chỉ số. Đây là mức bán ròng lớn thứ hai toàn thị trường, chỉ sau quỹ "KODEX SK Hynix Leverage" (KODEX SK하이닉스단일종목레버리지) bám theo cổ phiếu đơn lẻ SK Hynix (SK하이닉스).

Dòng tiền cá nhân di chuyển ngược chiều với diễn biến chỉ số. Kosdaq tăng 32,5% từ ngày 31/7 đến 10/8, cao gần gấp ba mức tăng 12,62% của Kospi trong cùng kỳ.

Đà tăng bắt đầu từ cuối tháng 7. Kosdaq tăng liên tiếp 5 phiên kể từ ngày 31/7, giảm nhẹ 0,36% vào ngày 7/8, rồi bật tăng trở lại 6,97% vào ngày 10/8.

Sự thay đổi trong dòng vốn cá nhân trùng với thời điểm quy định giao dịch quỹ đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ được siết chặt hơn kể từ ngày 31/7. Theo quy định mới, nhà đầu tư cá nhân muốn mua mới hoặc mua thêm ETF, ETN đòn bẩy trên cổ phiếu đơn lẻ phải có sẵn khoản ký quỹ cơ bản bằng tiền mặt tối thiểu 30 triệu won.

Có ý kiến cho rằng dòng vốn ngắn hạn rút khỏi các sản phẩm cổ phiếu đơn lẻ đã chuyển sang Kosdaq và nhóm cổ phiếu bị bỏ quên. TokenPost trước đó từng phản ánh lo ngại giao dịch đòn bẩy tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn có thể khiến biến động chỉ số gia tăng.

Kang Hyun-ki (강현기), chuyên viên phân tích tại Chứng khoán DB (DB증권), nhận định "thông thường khi giá cổ phiếu giảm mạnh, mức độ phục hồi tự nhiên sau đó cũng đáng kể, và sau đó cổ phiếu sẽ biến động trong quá trình tìm lại giá trị nền tảng của chính nó". Theo ông, xét mức lãi suất thị trường hiện tại, quá trình Kosdaq tiếp tục tăng có thể xuất hiện những lực cản nhất định.

Lee Kyung-min (이경민), chuyên viên phân tích tại Chứng khoán Daishin (대신증권), nhận định "khi nhóm cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn bước vào giai đoạn điều chỉnh nghỉ ngơi, dòng tiền đang lan tỏa sang Kosdaq và nhóm cổ phiếu bị bỏ quên". Ông cho rằng thị trường có thể phân hóa theo từng ngành, tập trung vào các cổ phiếu bị định giá thấp so với kết quả kinh doanh hoặc có động lực đơn hàng mới.

Ngày 11/8, Kosdaq mở cửa giảm 0,69% so với phiên trước, về mức 848,59 điểm, rồi dao động quanh vùng giá tham chiếu. Trong bối cảnh chỉ số tăng nhanh trong thời gian ngắn, dòng vốn cá nhân đã rút khỏi các sản phẩm đòn bẩy tăng giá để chuyển sang sản phẩm đảo chiều.

Bình luận: diễn biến trái chiều giữa chỉ số và dòng vốn cá nhân cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ đang thận trọng hơn sau đợt tăng nhanh, nhưng đây chỉ là bức tranh trong 10 phiên gần nhất và chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng dài hạn của thị trường.