Giá mục tiêu 57.000 won: Chứng khoán Samsung hạ dự báo KEPCO KPS(051600)

Chứng khoán Samsung hạ giá mục tiêu cổ phiếu KEPCO KPS(051600) từ 68.000 won xuống còn 57.000 won, sau khi lợi nhuận hoạt động quý II không đạt kỳ vọng thị trường và triển vọng lợi nhuận cả năm cũng bị điều chỉnh giảm.

Trong báo cáo công bố ngày 11, Chứng khoán Samsung đưa ra dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm của KEPCO KPS ở mức 167 tỷ won, thấp hơn 9,0% so với ước tính trước đó. Công ty chứng khoán này vẫn giữ nguyên khuyến nghị "Mua" đối với cổ phiếu.

Theo tài liệu công bố ngày 10 của KEPCO KPS, doanh thu hợp nhất quý II đạt 437,9 tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 43,6 tỷ won. So với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu giảm 3,5% còn lợi nhuận hoạt động giảm tới 33,5%.

Mức giảm lợi nhuận hoạt động vượt xa mức giảm doanh thu, cho thấy vấn đề nằm ở khả năng sinh lời nhiều hơn là quy mô kinh doanh thu hẹp.

Hai nhà phân tích Kim Young-ho và Choi Seung-hwan của Chứng khoán Samsung nhận định trong báo cáo rằng kết quả kinh doanh quý II của KEPCO KPS thấp hơn kỳ vọng thị trường. Hai chuyên gia chỉ ra nguyên nhân chính là gánh nặng chi phí cố định phát sinh từ sự sụt giảm doanh thu ở mảng kinh doanh đối ngoại.

Chi phí cố định là khoản chi phát sinh ở mức tương đối ổn định, không phụ thuộc nhiều vào biến động doanh thu. Khi doanh thu giảm, tỷ trọng chi phí cố định trên doanh thu tăng lên, khiến lợi nhuận hoạt động có thể giảm mạnh hơn mức giảm doanh thu.

Việc hạ giá mục tiêu lần này phản ánh kết quả kinh doanh quý II cùng triển vọng lợi nhuận cả năm đã được điều chỉnh giảm. Giá mục tiêu là mức tham chiếu do công ty chứng khoán đưa ra dựa trên kết quả kinh doanh và điều kiện hoạt động của doanh nghiệp, không đồng nghĩa với diễn biến giá cổ phiếu thực tế trong tương lai.

Cổ phiếu KEPCO KPS đóng cửa phiên ngày 10 ở mức 46.100 won. Dù giá mục tiêu mới mà Chứng khoán Samsung đưa ra vẫn cao hơn thị giá đóng cửa, việc hạ giá mục tiêu cho thấy kỳ vọng về kết quả kinh doanh năm nay đã thấp đi.

KEPCO KPS là doanh nghiệp công ích niêm yết, chuyên về bảo trì và bảo dưỡng thiết bị nhà máy điện. Các mảng kinh doanh chính gồm điện hạt nhân và thủy điện tích năng, nhiệt điện, truyền tải - biến áp, mảng đối ngoại và mảng hải ngoại.

Hoạt động bảo trì thiết bị điện của công ty tập trung hỗ trợ vận hành ổn định cho các nhà máy đang hoạt động. Số lượng thiết bị cần bảo trì và khối lượng hợp đồng trúng thầu ảnh hưởng đến nền doanh thu, trong khi chi phí và gánh nặng chi phí cố định theo từng mảng kinh doanh tác động đến khả năng sinh lời.

Trong báo cáo ngày 11, Chứng khoán Samsung đề cập hợp đồng liên quan đến nhà máy điện hạt nhân Dukovany tại Séc như một yếu tố có thể mở rộng nền tảng kinh doanh trong thời gian tới. Công ty chứng khoán này đánh giá hợp đồng đang đến gần nhưng không đưa ra con số cụ thể về mức đóng góp vào kết quả kinh doanh.

Hai tổ máy Saeul số 3 và số 4, dự kiến hoàn thành trong năm nay, cũng được xem là yếu tố mở rộng nền doanh thu. Hai tổ máy Shinhanul số 3 và số 4 được nhắc đến là dự án đặt mục tiêu hoàn thành vào năm 2033.

Chứng khoán Samsung dự báo nền tảng kinh doanh liên quan đến điện hạt nhân của KEPCO KPS sẽ được mở rộng, đồng thời đánh giá cổ phiếu này còn có sức hút với nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức. Đây là nhận định và đánh giá riêng của Chứng khoán Samsung trong báo cáo ngày 11.

Dù hạ dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm xuống 167 tỷ won, Chứng khoán Samsung vẫn giữ nguyên khuyến nghị đầu tư "Mua" đối với cổ phiếu KEPCO KPS.