CJ CGV(079160) được nâng giá mục tiêu 17%, Samsung Securities vẫn giữ khuyến nghị 'nắm giữ'

CJ CGV(079160) được đánh giá đang cải thiện cơ cấu kinh doanh nhờ mở rộng rạp đặc biệt, đa dạng hóa nội dung ngoài phim ảnh và tối ưu chi phí. Samsung Securities nâng giá mục tiêu thêm 17% nhưng vẫn giữ khuyến nghị "nắm giữ" do lo ngại gánh nặng chi phí tài chính.

Trong báo cáo công bố ngày 11, Samsung Securities nâng giá mục tiêu CJ CGV từ 5.300 won lên 6.200 won. Mức điều chỉnh này phản ánh việc đóng cửa các rạp thua lỗ trong và ngoài nước, tái cấu trúc các rạp chủ lực và mở rộng rạp đặc biệt để cải thiện khả năng sinh lời.

Choi Min Ha, chuyên viên phân tích tại Samsung Securities, nhận định: "Sự phổ biến của các nền tảng OTT khiến mô hình kinh doanh rạp chiếu phim truyền thống khó duy trì sức cạnh tranh nếu chỉ dựa vào việc chiếu phim." Bà cho biết thêm CJ CGV đang củng cố trải nghiệm chỉ có tại rạp thông qua các rạp công nghệ đặc biệt như ScreenX và 4DX, cùng nội dung độc quyền của CGV. Đây được xem là bước đi mở rộng nguồn thu từ mô hình chiếu phim truyền thống sang nội dung trải nghiệm.

ScreenX là công nghệ chiếu phim đa chiều, sử dụng cả màn hình chính diện lẫn hai bên tường. 4DX kết hợp chuyển động ghế ngồi và hiệu ứng môi trường với hình ảnh trên màn hình, tạo khác biệt so với rạp chiếu thông thường.

Mảng rạp đặc biệt được vận hành chủ yếu bởi công ty con CJ 4DPLEX. CJ 4DPLEX phát triển thiết bị liên quan đến ScreenX và 4DX rồi bán cho các chuỗi rạp chiếu phim trên toàn cầu.

Theo thông tin được biết, CJ 4DPLEX đang xúc tiến huy động khoảng 200 tỷ won từ Quỹ tăng trưởng quốc gia Hàn Quốc và các nhà đầu tư bên ngoài. Trước đó, TokenPost từng đưa tin về kế hoạch huy động vốn của CJ 4DPLEX cùng xu hướng doanh thu phòng vé.

Bà Choi đánh giá: "Khi khả năng huy động vốn từ bên ngoài được chú ý, sức cạnh tranh công nghệ mà CJ CGV đang nắm giữ cũng như CJ 4DPLEX sẽ nhận được nhiều sự quan tâm hơn." Việc huy động vốn là cách để công ty tìm nguồn tài chính bên ngoài phục vụ lắp đặt thiết bị rạp đặc biệt và mở rộng kinh doanh.

CJ CGV vừa đóng cửa các rạp thua lỗ trong và ngoài nước, vừa tái cấu trúc các rạp chủ lực và tăng số lượng rạp đặc biệt. Đây là chiến lược vừa cắt giảm chi phí, vừa mở rộng nội dung khác biệt so với rạp chiếu thông thường.

Doanh thu mảng kinh doanh trong nước nửa đầu năm tăng 26% so với cùng kỳ năm trước, nhờ phòng vé khởi sắc. Lỗ hoạt động ở mức 12,8 tỷ won, giảm 35,5 tỷ won so với mức lỗ 48,3 tỷ won cùng kỳ năm ngoái.

Bộ phim "Người đàn ông sống cùng vua" thu hút khoảng 16,9 triệu lượt khán giả. Các phim "Quần Thể", "Spider-Man: Brand New Day" và "Hope" cũng lần lượt thu hút từ 4 đến 5 triệu lượt khán giả.

Kết quả kinh doanh ở nước ngoài có sự phân hóa theo khu vực. Mảng kinh doanh tại Trung Quốc chuyển sang thua lỗ do hiệu ứng nền cao của năm trước, trong khi khả năng sinh lời tại Việt Nam và Indonesia có dấu hiệu chững lại.

Trong báo cáo ngày 11, Samsung Securities dự báo doanh thu hợp nhất năm nay của CJ CGV đạt 2.495 tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 97 tỷ won, lần lượt tăng 9,7% và 0,7% so với năm ngoái.

Bà Choi nói: "Giá trị của mảng kinh doanh rạp đặc biệt như ScreenX và 4DX đang mở rộng nhờ xu hướng phát triển toàn cầu, nhưng mức độ bất định về gánh nặng tài chính vẫn còn cao khi chi phí tài chính khoảng 50 tỷ won mỗi quý tiếp tục kéo dài." Đây là đánh giá cho thấy gánh nặng lãi vay có thể làm chậm tốc độ phục hồi kết quả kinh doanh, bất kể việc cơ cấu kinh doanh đang được cải thiện.

Giá đóng cửa phiên giao dịch gần nhất của CJ CGV là 5.570 won, thấp hơn 630 won so với giá mục tiêu 6.200 won mà Samsung Securities đưa ra.