Lỗ ròng 1,08 tỷ USD, SharpLink dự kiến mất khoảng 90 ngày để quy đổi ETH staking ra tiền mặt

SharpLink Gaming (SBET) ghi nhận khoản lỗ ròng 1,08 tỷ USD (khoảng 1.522,8 tỷ won) trong 6 tháng kết thúc vào ngày 30/6/2026. Phần lớn khoản lỗ này là các hạng mục phi tiền mặt, phát sinh từ việc giá Ethereum(ETH) giảm và tổn thất giá trị của các tài sản liên quan đến staking.

Ngày 11, CryptoSlate đưa tin khoản lỗ chưa thực hiện do giá trị Ethereum sụt giảm của SharpLink Gaming là 827,7 triệu USD (khoảng 1.167,1 tỷ won), trong khi tổn thất giá trị liên quan đến LsETH và weETH là 267,8 triệu USD (khoảng 377,6 tỷ won). Hai hạng mục này được xác định là nguyên nhân chính dẫn đến tổng khoản lỗ ròng.

Công ty cho biết đang nắm giữ 56,2 triệu USD (khoảng 79,2 tỷ won) tiền mặt cùng lượng tài sản quy đổi theo Ethereum tương đương 888.938 ETH. Con số này là giá trị tài sản tính đến ngày 3/8, được quy đổi sang đơn vị Ethereum.

Khoản lỗ chưa thực hiện là khoản lỗ đánh giá lại, được ghi nhận khi giá thị trường của tài sản nắm giữ thấp hơn giá trị ghi sổ khi mua vào. Điều này không đồng nghĩa với việc công ty đã bán tài sản để hiện thực hóa khoản lỗ, hay đã có một lượng tiền mặt tương ứng bị rút ra.

Tính thanh khoản lại là vấn đề khác. Trong báo cáo 10-Q quý 1 nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), SharpLink Gaming cho biết dựa trên tình hình mạng lưới Ethereum hiện tại, phần lớn lượng ETH đang staking có thể quy đổi ra tiền mặt trong khoảng 30 ngày, còn toàn bộ danh mục staking có thể quy đổi trong khoảng 90 ngày.

10-Q là báo cáo mà các công ty niêm yết tại Mỹ dùng để công bố kết quả kinh doanh và tình hình tài chính theo quý. Báo cáo này của SharpLink Gaming ghi nhận tiền và các khoản tương đương tiền tính đến ngày 31/3/2026 là 16,9 triệu USD (khoảng 23,8 tỷ won), còn lượng Ethereum nắm giữ tính đến ngày 4/5 là 872.984 ETH.

Con số 90 ngày mà công ty đưa ra không đồng nghĩa với khả năng quy đổi ra tiền mặt ngay lập tức. Vì phải giải staking rồi mới bán được tài sản, nên thời gian thực tế và số tiền thu về có thể thay đổi tùy theo hàng đợi rút khỏi mạng lưới, tốc độ giải staking và giá Ethereum tại thời điểm bán.

Công ty cũng nêu trong báo cáo rằng khi thị trường biến động mạnh, việc bán Ethereum với mức giá hợp lý có thể gặp khó khăn, thậm chí bản thân việc bán ra cũng có thể trở nên khó thực hiện. Dù khoản lỗ trên sổ sách chưa lập tức dẫn đến dòng tiền chảy ra, nhưng tốc độ công ty có thể thanh lý tài sản nắm giữ khi cần vốn mới là yếu tố quyết định rủi ro tài chính.

SharpLink Gaming bắt đầu đẩy mạnh chiến lược lấy Ethereum làm tài sản tài chính cốt lõi từ tháng 6/2025. Kể từ đó, kết quả kinh doanh của công ty không chỉ chịu ảnh hưởng từ mảng game và marketing truyền thống, mà còn phụ thuộc vào lượng Ethereum nắm giữ, lợi suất staking và biến động giá thị trường.

TokenPost trước đó đã đưa tin cần phân biệt rõ giữa khoản lỗ ròng và dòng tiền mặt thực sự chảy ra của SharpLink Gaming. Bài viết khi đó cũng chỉ ra rằng cần tách bạch khoản lỗ chưa thực hiện và tổn thất giá trị tài sản thì mới đánh giá chính xác được dòng tiền của công ty.

Trong báo cáo 8-K nộp ngày 30/6, SharpLink Gaming cho biết đã mua 10.000 ETH trong khoảng thời gian từ 24 đến 26/6 với giá trung bình 1.611,04 USD. Cùng giai đoạn này, công ty cũng mua lại 2.132.773 cổ phiếu quỹ với giá trung bình 4,69 USD/cổ phiếu.

Tính đến ngày 28/6, lượng Ethereum nắm giữ của công ty là 886.725 ETH. Con số này khác với mốc 888.938 ETH quy đổi tính đến ngày 3/8 do khác thời điểm chốt số liệu và cách tính, vì vậy không nên so sánh hai con số này như cùng một thời điểm nắm giữ.

CoinDesk đưa tin ngày 26/6 rằng cổ phiếu SharpLink Gaming giảm 3,5% trong phiên, giảm khoảng 27% tính theo 1 tháng và khoảng 50% tính theo 6 tháng. Trong suốt thời gian công ty theo đuổi chiến lược tích lũy Ethereum, cả giá cổ phiếu lẫn báo cáo tài chính đều phản ứng nhạy với biến động giá tài sản số.

The Block đưa tin ngày 25/6 rằng SharpLink Gaming đã mua thêm 5.000 ETH sau 8 tháng. Trong khi đó, báo cáo 8-K của công ty ghi nhận tổng khối lượng mua trong ba ngày từ 24/6 là 10.000 ETH, cho thấy có sự khác biệt giữa phạm vi bài báo và giai đoạn tổng hợp trong báo cáo công bố.

Khi xem xét các công ty có chiến lược tài chính gắn với tài sản số như SharpLink Gaming, nhà đầu tư cần phân biệt rõ quy mô khoản lỗ ròng, tỷ trọng của các khoản lỗ phi tiền mặt, lượng tiền mặt đang nắm giữ và thời gian cần thiết để thu hồi tài sản staking. SharpLink Gaming trước đó cho biết sẽ tổ chức cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2026 vào lúc 21h30 ngày 10/8 (giờ Hàn Quốc), thảo luận kết quả kinh doanh 3 tháng và 6 tháng kết thúc ngày 30/6.