Eightco Holdings(ORBS) lỗ tạm tính 207,6 triệu USD, lộ rủi ro khách hàng đơn lẻ và pha loãng cổ phiếu

Eightco Holdings(ORBS) ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện 207,6 triệu USD (khoảng 2.927 tỷ won) từ lượng Worldcoin(WLD) nắm giữ tính đến ngày 30/6. Cùng lúc đó, công ty cũng bộc lộ tình trạng phụ thuộc vào một khách hàng duy nhất trong mảng kinh doanh cốt lõi và bị pha loãng cổ phần đáng kể do phát hành cổ phiếu quy mô lớn.

Theo CryptoSlate đưa tin ngày 10, tại thời điểm đó Eightco nắm giữ 283,45 triệu WLD, với giá vốn 322,7 triệu USD (khoảng 4.550 tỷ won) nhưng giá trị hợp lý chỉ còn 115,1 triệu USD (khoảng 1.623 tỷ won). Khoản lỗ 207,6 triệu USD không phải là lỗ đã hiện thực hóa do bán tài sản, mà là khoản lỗ tạm tính phản ánh biến động giá thị trường trên sổ sách kế toán.

Vào thời điểm đó, Worldcoin chiếm 50,5% trong danh mục tài sản số trị giá 228 triệu USD (khoảng 3.215 tỷ won) của Eightco. Đây là cơ cấu khiến biến động giá của một token cụ thể có tác động lớn đến giá trị tài sản và lợi nhuận của công ty.

Tại công ty con vận hành Forever 8, tình hình tài chính của một khách hàng lớn xấu đi và xảy ra vấn đề xử lý hàng tồn kho không được ủy quyền. Để ứng phó, Eightco đã trích lập 7,8 triệu USD (khoảng 110 tỷ won) dự phòng tổn thất tín dụng, trong đó khoản phải thu 5,2 triệu USD (khoảng 73 tỷ won) đã được trích lập toàn bộ.

Theo báo cáo 10-Q quý 1 nộp lên Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Mỹ (SEC), doanh thu của Eightco đạt 7.561.965 USD (khoảng 10,7 tỷ won), trong khi lỗ ròng lên tới 76.135.904 USD (khoảng 107,4 tỷ won). Phần lớn khoản lỗ này đến từ biến động giá trị hợp lý của tài sản số.

Trong cùng kỳ, khoảng 99% doanh thu đến từ một khách hàng duy nhất. Đây là cơ cấu khiến doanh thu và dòng tiền của Forever 8 có thể bị ảnh hưởng đồng thời nếu khả năng thanh toán hoặc quan hệ giao dịch với khách hàng này xấu đi.

10-Q là báo cáo mà các công ty niêm yết tại Mỹ phải nộp khi công bố kết quả kinh doanh và tình hình tài chính theo quý. Các doanh nghiệp nắm giữ tài sản số phải phản ánh biến động giá thị trường của tài sản đó vào lợi nhuận và giá trị tài sản theo chuẩn mực kế toán.

Tình trạng pha loãng do phát hành cổ phiếu cũng diễn ra nhanh chóng. Số cổ phiếu đang lưu hành của Eightco tăng từ 205.629.592 cổ phiếu vào cuối năm 2025 lên 368.957.477 cổ phiếu tính đến ngày 31/3 năm nay.

Trong quý 1, Eightco đã phát hành 160.981.063 cổ phiếu theo phương thức bán ra thị trường theo giá thị trường (ATM). Số tiền huy động được trước khi trừ chi phí là 167.576.191 USD (khoảng 2.363 tỷ won).

ATM là phương thức huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu ra thị trường theo từng đợt nhỏ. Phương thức này cho phép doanh nghiệp linh hoạt về thời điểm và khối lượng huy động, nhưng khi số cổ phiếu phát hành tăng lên, tỷ lệ sở hữu và giá trị mỗi cổ phiếu của cổ đông hiện hữu có thể bị giảm xuống.

Sau đó, Eightco vẫn duy trì chiến lược tài sản tập trung vào Worldcoin. Trong thông cáo báo chí đính kèm báo cáo 8-K ngày 27/7, công ty cho biết tổng giá trị tài sản nắm giữ vào lúc 8 giờ 30 sáng cùng ngày theo giờ miền Đông nước Mỹ (21 giờ 30 giờ Hàn Quốc) là khoảng 391 triệu USD (khoảng 5.513 tỷ won).

Danh mục tài sản gồm △cổ phần gián tiếp tại OpenAI trị giá 90 triệu USD (khoảng 1.269 tỷ won) △cổ phần tại Beast Industries trị giá 18 triệu USD (khoảng 254 tỷ won) △cổ phần tại Mythical Games trị giá 1 triệu USD (khoảng 14 tỷ won) △301.971.219 Worldcoin △16.278 Ethereum(ETH) △khoảng 142 triệu USD (khoảng 2.002 tỷ won) tiền mặt và stablecoin.

Trong cùng tài liệu, công ty cho biết đã tham gia vòng gọi vốn trị giá 52,5 triệu USD (khoảng 740 tỷ won) của World Foundation. Công ty cũng giải thích rằng sau khi thời hạn khóa 3 năm của Worldcoin kết thúc, lượng phát hành hàng ngày đã giảm từ khoảng 5,1 triệu xuống còn 2,9 triệu token.

Sau công bố, số liệu ước tính về lượng nắm giữ và giá trị thị trường lại thay đổi. CoinGecko gần đây ghi nhận lượng Worldcoin mà Eightco nắm giữ là 277.222.975 token, với giá trị ước tính 88,13 triệu USD (khoảng 1.243 tỷ won). Đây là số liệu ước tính áp dụng giá thị trường hiện tại nên khó so sánh trực tiếp với giá trị kế toán tính đến ngày 30/6.

Tình hình tài chính của Eightco chịu ảnh hưởng không chỉ từ giá Worldcoin mà còn từ khả năng thu hồi công nợ của khách hàng chính và việc phát hành thêm cổ phiếu. Số liệu tài sản nắm giữ gần nhất mà công ty công bố là khoảng 391 triệu USD, tính đến ngày 27/7.