Chi tiêu vốn giảm còn 175 tỷ USD, Microsoft khẳng định "kế hoạch không đổi"

Microsoft (MSFT) đã hạ dự báo chi tiêu vốn (capex) cho năm tài chính 2026 từ 190 tỷ USD xuống còn 175 tỷ USD. Công ty cho biết đây không phải là việc cắt giảm đầu tư thực tế, mà là điều chỉnh phản ánh thay đổi trong cách phân loại kế toán đối với các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 công bố ngày 30/7 (giờ Hàn Quốc), Microsoft cho biết từ năm tài chính 2027, công ty sẽ kéo dài thời gian sử dụng ước tính của trung tâm dữ liệu và các tòa nhà văn phòng từ 15 năm lên 25 năm. Amy Hood, Giám đốc Tài chính (CFO) Microsoft, phát biểu trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng "nếu loại trừ thay đổi kế toán, kỳ vọng chi tiêu vốn cho năm 2026 không thay đổi". Phát biểu này cho thấy công ty muốn nhấn mạnh đây chỉ là vấn đề ghi nhận sổ sách, không phản ánh việc thu hẹp quy mô đầu tư.

Trước đó, trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026, Microsoft từng đưa ra mức chi tiêu vốn dự kiến cho năm 2026 vào khoảng 190 tỷ USD. Dự báo khi đó đã bao gồm khoảng 25 tỷ USD chi phí phát sinh do giá linh kiện tăng.

Nguyên nhân khiến dự báo giảm 15 tỷ USD nằm ở cách phân loại hợp đồng thuê. Thuê tài chính (finance lease) được tính vào chi tiêu vốn, trong khi thuê hoạt động (operating lease) thì không. Khi một phần hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu chuyển từ thuê tài chính sang thuê hoạt động, quy mô chi tiêu vốn được báo cáo cũng giảm theo.

Việc kéo dài thời gian sử dụng ước tính của các tòa nhà chủ yếu ảnh hưởng đến thời gian ghi nhận chi phí, chứ không phải quy mô tiền mặt thực chi để mua sắm tài sản. Microsoft giải thích rằng thay đổi này sẽ làm dịch chuyển thời điểm khấu hao trong tương lai, nhưng tác động đến lợi nhuận hoạt động của năm tài chính 2027 là không đáng kể.

Chi tiêu vốn trong quý 4 năm tài chính 2026 đạt 41 tỷ USD. Trong đó, khoảng hai phần ba là tài sản có thời gian sử dụng ngắn như bộ xử lý đồ họa (GPU) và bộ xử lý trung tâm (CPU), phần còn lại là tài sản dài hạn.

Cùng quý, số tiền mặt Microsoft chi trả để mua sắm tài sản cố định là 35,8 tỷ USD. Quy mô thuê tài chính được ghi nhận là 5,6 tỷ USD. Điều này cho thấy để đánh giá đúng mức độ đầu tư thực tế, cần xem xét đồng thời cả dự báo chi tiêu vốn, số tiền mặt chi trả và cơ cấu hợp đồng thuê.

Doanh thu quý 4 đạt 90 tỷ USD, lợi nhuận hoạt động đạt 40,6 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 4,81 USD, trong khi doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 43% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu mảng đám mây của Microsoft đạt 59,3 tỷ USD, tăng 27%. Công ty cho biết đã bổ sung 31 trung tâm dữ liệu mới tại 5 châu lục trong năm nay, nâng tổng số trung tâm dữ liệu lên 88.

Đầu tư hạ tầng AI là động lực cho tăng trưởng mảng đám mây, nhưng đồng thời cũng kéo theo khoản chi tiền mặt lớn. Xu hướng chi tiêu vốn cho AI vừa thúc đẩy tăng trưởng điện toán đám mây vừa gia tăng áp lực dòng tiền tại nhiều công ty lớn, trong đó có Microsoft, cũng từng được thể hiện qua các báo cáo kết quả kinh doanh trước đó.

Reuters đưa tin cổ phiếu Microsoft tăng hơn 8% trong phiên giao dịch ngoài giờ ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, chỉ dựa vào biến động giá cổ phiếu này thì khó có thể kết luận thị trường đánh giá thế nào về việc thay đổi cách phân loại hợp đồng thuê.

MarketWatch đưa tin tính đến thời điểm bài viết, cổ phiếu Microsoft đã tăng khoảng 30% kể từ sau khi công bố kết quả kinh doanh. Theo tờ này, một chuyên viên phân tích của Bernstein đánh giá cách chi tiêu cho AI của công ty là một cách tiếp cận có kiểm soát.

Bà Hood cho biết "nhu cầu đang vượt xa nguồn cung đáng kể". Tuy nhiên, bà cũng để ngỏ khả năng điều chỉnh tốc độ đầu tư khi giải thích rằng nếu môi trường nhu cầu thay đổi, công ty có thể làm chậm tốc độ mua sắm tài sản có thời gian sử dụng ngắn - hạng mục chi phí lớn nhất hiện nay.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 diễn ra ngày 30/7 (giờ Hàn Quốc), Microsoft dự báo chi tiêu vốn năm tài chính 2027 sẽ tăng so với năm trước, trong khi dòng tiền tự do vẫn duy trì trạng thái dương. Dòng vốn đầu tư thực tế sẽ được xác nhận qua số tiền mặt chi trả và cơ cấu thuê tài chính - thuê hoạt động trong các báo cáo kết quả kinh doanh của những quý tiếp theo.