Mỹ, Anh thống nhất nguyên tắc dự trữ 1:1 cho stablecoin

Mỹ và Anh vừa nhất trí thống nhất tiêu chuẩn quản lý đối với stablecoin và thị trường tài chính token hóa, thay vì xây dựng một khung luật hoàn toàn mới. Trọng tâm là thiết lập nguyên tắc chung áp dụng cho thanh toán, thanh toán bù trừ xuyên biên giới và thị trường vốn.

Theo khuyến nghị của Lực lượng đặc nhiệm thị trường tương lai xuyên Đại Tây Dương do chính phủ hai nước công bố ngày 14 tháng 7, tài liệu này đề cập đến các nội dung: quản lý stablecoin, cấu trúc thị trường tài sản số của Mỹ, token hóa, hiện đại hóa thanh toán và lộ trình thanh toán xuyên biên giới của nhóm G20.

Bộ Tài chính Anh (HM Treasury) cho biết trong tuyên bố chung Mỹ-Anh về stablecoin rằng hai nước xác nhận sẽ hỗ trợ để các stablecoin được quản lý phù hợp có thể được sử dụng trong hoạt động tài chính xuyên biên giới, thanh toán, thanh toán bù trừ và thị trường tài chính token hóa. Đây được xem là bước đi nhằm định vị stablecoin không chỉ là phương tiện giao dịch tiền mã hóa, mà là một loại tiền số kết nối trực tiếp với hạ tầng tài chính.

Tuyên bố chung nêu rõ stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản thanh khoản cao với tỷ lệ tối thiểu 1:1. Tài sản dự trữ phải được tách biệt khỏi nguồn vốn của tổ chức phát hành. Trong trường hợp tổ chức phát hành phá sản hoặc tái cơ cấu, người nắm giữ stablecoin phải có quyền yêu cầu rõ ràng và được bảo vệ đối với tài sản dự trữ.

Ở Mỹ, tiêu chuẩn tham chiếu là Đạo luật GENIUS (GENIUS Act). Nhà Trắng cho biết Tổng thống Trump đã ký ban hành đạo luật này vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Đây là khung quản lý liên bang đầu tiên dành cho stablecoin thanh toán, yêu cầu tổ chức phát hành phải nắm giữ 100% dự trữ và công bố tài sản dự trữ hàng tháng.

Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính Mỹ (FinCEN), trực thuộc Bộ Tài chính Mỹ, cho biết đã cùng Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cơ quan Quản lý Liên hiệp Tín dụng Quốc gia (NCUA) công bố dự thảo quy định chung vào ngày 18 tháng 6, nhằm triển khai yêu cầu về chương trình nhận diện khách hàng. Đây là bước tiếp theo để đưa nguyên tắc của Đạo luật GENIUS vào quy trình nhận diện khách hàng và phòng chống rửa tiền.

Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) cũng công bố quy định và hướng dẫn cuối cùng về stablecoin gắn với tiền pháp định vào ngày 30 tháng 6. Quy định này sẽ áp dụng cho các doanh nghiệp tài sản mã hóa được cấp phép theo Đạo luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính kể từ sau ngày 25 tháng 10 năm 2027.

Trục thảo luận còn lại giữa hai nước là token hóa. Bộ Tài chính Anh cho biết mục tiêu của khuyến nghị lần này là tăng cường hợp tác giữa tài sản số và thị trường vốn, mở rộng kết nối xuyên biên giới và thúc đẩy việc áp dụng token hóa trong thị trường số.

Token hóa là phương thức biểu diễn các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu, tiền gửi, tài sản thế chấp dưới dạng token số trên hệ thống ghi nhận và thanh toán dựa trên blockchain. Đây được xem là nỗ lực đưa các thử nghiệm liên quan vào khuôn khổ giám sát chính thức.

TokenPost từng đưa tin trước đó về xu hướng token hóa dẫn tới thanh toán theo thời gian thực và cấu trúc tài chính hoạt động 24 giờ. Khuyến nghị lần này tập trung nhiều hơn vào việc áp dụng tiêu chuẩn nào cho thanh toán, tài sản thế chấp và thanh toán bù trừ xuyên biên giới, hơn là bản thân công nghệ token hóa.

Tuy nhiên, cuộc thảo luận lần này chưa dẫn đến việc áp dụng ngay một khung quản lý mới hay cơ chế công nhận giấy phép lẫn nhau. Tuyên bố chung cho biết hai bên sẽ tìm kiếm lộ trình rõ ràng để stablecoin phát hành tại một khu vực pháp lý có thể tiếp cận thị trường của bên còn lại, tuân theo luật pháp và quy trình riêng của từng nước. Việc phê duyệt tự động hay công nhận lẫn nhau vẫn chưa được xác định.

Tác động thực tế của sự phối hợp quản lý này sẽ còn phụ thuộc vào các quy định tiếp theo, tiêu chuẩn cấp phép và việc các tổ chức phát hành thực sự gia nhập thị trường ra sao. Tại Anh, quy định cuối cùng của FCA sẽ áp dụng cho các doanh nghiệp được cấp phép kể từ sau ngày 25 tháng 10 năm 2027.